ECB: Định giá thị trường thách thức lập trường của Lagarde – ING

Các chiến lược gia của ING, Michiel Tukker và Benjamin Schroeder, lưu ý rằng thị trường tiếp tục định giá hai đến ba lần tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vào năm 2026, với khả năng vào tháng Tư vẫn ở mức cao. Họ nhấn mạnh rằng ECB phải cân bằng giữa việc phụ thuộc vào dữ liệu và quản lý kỳ vọng dọc theo đường cong lãi suất. Họ nhấn mạnh dầu là một biến số then chốt và nhìn thấy rủi ro về hành động chính sách nhằm ngăn chặn sự xoắn ốc giá cả.

ECB đi trên dây thăng bằng về kỳ vọng

"Thị trường đánh giá cao nỗ lực của Mỹ trong việc tìm kiếm một thỏa thuận, nhưng nếu không có các bước cụ thể, câu chuyện tổng thể về hai đến ba lần tăng lãi suất của ECB trong năm nay vẫn không thay đổi. Ngay cả đối với tháng Tư, định giá thị trường vẫn chỉ ra xác suất tăng lãi suất là 60%. Biến số then chốt cần theo dõi vẫn là giá dầu, và giá này thực sự không biến động nhiều kể từ đầu tuần."

"Tuy nhiên, định giá thị trường, đặc biệt là cho tháng Tư, có vẻ quyết liệt so với bối cảnh Chủ tịch Christine Lagarde gợi ý vào sáng thứ Tư rằng ECB sẽ không hành động cho đến khi có đủ thông tin và có thể bỏ qua cú sốc giá ngắn hạn, nhấn mạnh sự khác biệt so với tình hình năm 2022."

"Một phản ứng mạnh mẽ hơn từ ECB vẫn có thể xảy ra để ngăn chặn bất kỳ sự xoắn ốc giá nào ngay từ đầu. Đây là điều thị trường đang định giá – và điều này phù hợp với sự ổn định tương đối của các hợp đồng hoán đổi lạm phát kỳ hạn dài hơn. Nhưng thị trường cũng đang tìm kiếm một sự đảo chiều một phần như được chỉ ra bởi đỉnh gù, ví dụ trong chuỗi hợp đồng tương lai Euribor."

"Ở giai đoạn này, ECB đang thực hiện một hành động cân bằng giữa việc quản lý kỳ vọng thị trường và đường cong lãi suất. Nếu ECB có vẻ quá ôn hòa, rủi ro là kỳ hạn dài sẽ tăng vọt khi kỳ vọng lạm phát trở nên mất kiểm soát. Nếu ECB có vẻ quá diều hâu, lo ngại về tăng trưởng sẽ chiếm ưu thế."

"Vào một thời điểm nào đó, thậm chí việc đáp ứng kỳ vọng thị trường cũng có thể là cần thiết để duy trì sự cân bằng – và mua thêm thời gian."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)