Tài sản toàn cầu tái diễn "Giao dịch TACO", khi nào xung đột Mỹ - Iran sẽ kết thúc?

TradingKey - Vào ngày 23/3, theo giờ miền Đông, trước giờ mở cửa thị trường Mỹ, ông Donald Trump đã phát đi tín hiệu về một sự hạ nhiệt căng thẳng tiềm năng.

Ông Trump tuyên bố trên mạng xã hội rằng ông đã lệnh tạm dừng tất cả các cuộc không kích quân sự vào các nhà máy điện và hạ tầng năng lượng của Iran trong vòng 5 ngày, với điều kiện các cuộc họp và thảo luận đang diễn ra đạt kết quả tốt đẹp. Sau tin tức này, hầu hết các tài sản rủi ro toàn cầu đều tăng vọt. Tuy nhiên, ông Mohammad Bagher Ghalibaf, Chủ tịch Quốc hội Iran, đã đăng tải trên mạng xã hội bác bỏ mọi cuộc đối thoại với Mỹ.

Trước đó, các tài sản toàn cầu đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh trong tháng 3 do các xung đột địa chính trị tại Trung Đông, khiến tâm lý thị trường chịu áp lực rõ rệt.

Thị trường đang định giá TACO như thế nào?

Dựa trên các phản ứng của thị trường, một mức định giá hàm ý về nhịp độ của cuộc xung đột đã dần hình thành. Ngay cả khi một thỏa thuận toàn diện vẫn chưa thể đạt được trong ngắn hạn, các tài sản rủi ro vẫn có thể chứng kiến sự phục hồi theo từng giai đoạn chừng nào cả hai bên còn hỗ trợ về mặt kỳ vọng cho một "lộ trình hạ nhiệt" bằng cách phát tín hiệu, trì hoãn hành động hoặc giao tranh cục bộ.

Trọng tâm của các giao dịch trên thị trường vẫn là "tốc độ thay đổi của các kỳ vọng địa chính trị". Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư cần chú ý kỹ hơn đến những thay đổi cận biên trong các tín hiệu chính sách; nếu xuất hiện những phát biểu tương tự như phong cách TOMC của ông Trump, thị trường có thể nhanh chóng định giá lại các tài sản toàn cầu.

Trên thị trường chứng khoán, việc định giá giao dịch TACO hướng tới sự "phục hồi định giá" nhiều hơn là "đánh giá lại lợi nhuận". Điều này ngụ ý thị trường chưa nâng cao đáng kể các kỳ vọng tăng trưởng, mà thay vào đó, mức chiết khấu rủi ro đã thu hẹp trong bối cảnh kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng, thúc đẩy các chỉ số chứng khoán hồi phục. Do đó, nếu các tín hiệu leo thang xuất hiện trở lại, quá trình phục hồi định giá này có thể nhanh chóng bị đảo ngược.

Khi nào xung đột Mỹ - Iran sẽ kết thúc?

Trên thực tế, cả hai bên trong cuộc xung đột hiện tại đều có những "động lực hạ nhiệt" nhất định, và thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng Mỹ và Iran sẽ khó có thể duy trì tình trạng đối đầu kéo dài.

Một mặt, Iran đang phải đối mặt với áp lực đáng kể trong suốt cuộc xung đột, cả về mặt tiêu hao quân sự lẫn ổn định nội bộ. Trong bối cảnh đó, mặc dù những tuyên bố chính thức vẫn giữ thái độ cứng rắn, chiến lược của nước này không loại trừ việc sử dụng "đối đầu hạn chế và đàm phán gián tiếp" để tạo không gian cho quá trình hạ nhiệt sau đó.

Mặt khác, Mỹ cũng có những cân nhắc thực tế để điều chỉnh nhịp độ của mình. Đối với Donald Trump, xung đột địa chính trị không chỉ là vấn đề đối ngoại mà còn gắn liền với chu kỳ chính trị trong nước. Nếu xung đột kéo dài quá lâu, nó có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ lệ ủng hộ trong nước và việc triển khai chính sách của ông.

Chuyến thăm ngoại giao của ông Trump tới Trung Quốc, vốn được lên lịch vào cuối tháng 3, đã bị hoãn lại; sự điều chỉnh này được thị trường giải thích là nhằm tạo ra một cửa sổ thời gian để xử lý tình hình Trung Đông.

Các phân tích thị trường cho thấy, xét đến lịch trình ngoại giao cho chuyến thăm Trung Quốc của ông Trump, thời điểm kết thúc cơ sở cho vòng xung đột này có khả năng sẽ rơi vào khoảng giữa tháng 5 và tháng 6.