RBNZ: Rủi ro lạm phát và việc cắt giảm bị trì hoãn – ING

Francesco Pesole của ING lập luận rằng các dự báo của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) vào tháng 11 năm 2025 đã đánh giá thấp lạm phát, với dữ liệu CPI gần đây vượt quá dự báo. ING dự kiến RBNZ sẽ giữ lãi suất ổn định vào tháng 2 nhưng thấy các dự báo lạm phát cao hơn và lộ trình tăng lãi suất sớm hơn, với hai lần tăng vào năm 2026 và một lần vào năm 2027, khi giá cả dai dẳng thách thức việc nới lỏng mạnh mẽ của năm ngoái.

Lạm phát dai dẳng thách thức chu kỳ nới lỏng trước đó

"Các dự báo mới nhất của RBNZ từ tháng 11 năm 2025 đã chứng minh là quá lạc quan về giảm phát. CPI quý 4 đạt 3,1% hàng năm so với ước tính 2,7% của ngân hàng, và CPI không thể giao dịch đạt 3,5% so với dự báo 3,2%. Điều này đặt ra câu hỏi liệu RBNZ có cắt giảm lãi suất quá mạnh vào năm ngoái hay không."

"Khả năng thay đổi lãi suất tại cuộc họp này là rất thấp, vì vậy ngôn ngữ hướng tới tương lai và, trên hết, các dự báo kinh tế mới sẽ thúc đẩy phản ứng của thị trường. Lộ trình lãi suất tháng 11 cho thấy lần tăng đầu tiên chỉ vào quý 2 năm 2027, nhưng điều đó giả định lạm phát chung giảm xuống 2,2% trong nửa cuối năm 2026. Một sự điều chỉnh tăng trong các con số lạm phát sẽ tạo ra một lý do mạnh mẽ để đưa lộ trình tăng lãi suất lên sớm hơn."

"Theo ước tính của chúng tôi, lạm phát sẽ không giảm xuống dưới 2,4% vào bất kỳ thời điểm nào trong năm nay, và hiện tại chúng tôi dự kiến một con số trong quý 1 khoảng 2,7 đến 2,8%, cao hơn nhiều so với ước tính 2,3% của RBNZ. Nếu nhân viên của RBNZ đang sử dụng các giả định tương tự, chúng tôi có thể thấy một sự điều chỉnh lạm phát và lộ trình lãi suất cao hơn đáng kể."

"Chúng tôi dự kiến sẽ có hai lần tăng lãi suất lên 2,75% ở New Zealand trong năm nay, bắt đầu vào tháng 9 hoặc tháng 10. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi lạm phát chung dai dẳng, điều này nên làm rõ rằng chu kỳ nới lỏng năm 2025 đã đi quá xa. Chúng tôi cũng nghĩ rằng sẽ cần thêm một lần tăng vào năm 2027 để đưa lãi suất trở lại mức trung lập 3,0%."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)