Khu vực đồng euro: GDP vượt tiềm năng được dự báo sẽ thúc đẩy lạm phát – Nomura

Nomura dự đoán tăng trưởng GDP khu vực đồng euro sẽ tăng tốc trong giai đoạn 2026–2027 lên khoảng 1,7–1,8% so với cùng kỳ, vượt mức tiềm năng ước tính khoảng 1,1–1,2%. Họ thấy tăng trưởng mạnh hơn, đặc biệt là ở Đức và Tây Ban Nha, là động lực chính của áp lực lạm phát trong nước, mặc dù công suất công nghiệp dư thừa và tình trạng thiếu việc làm ở Đức có thể làm giảm mức tăng này.

Tăng trưởng nhanh hơn so với công suất hạn chế

"Chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP khu vực đồng euro sẽ tăng tốc trong năm 2026 và 2027, trước khi ổn định ở mức từ 1,7 đến 1,8% so với cùng kỳ từ quý 2 đến quý 4 năm 2027. Dự báo của chúng tôi về tăng trưởng GDP khu vực đồng euro tương tự như mức đồng thuận của ECB trong năm 2026, mặc dù chúng tôi có sự khác biệt đáng kể trong năm 2027. Tỷ lệ tăng trưởng GDP hàng năm của chúng tôi, trung bình, cao hơn 0,3-0,4 điểm phần trăm mỗi quý trong năm 2027 so với mức đồng thuận hoặc ECB."

"Có rất nhiều sự không chắc chắn về mức sản lượng tiềm năng trong khu vực đồng euro. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng tiềm năng thực sự là 1,1-1,2% so với cùng kỳ và dự báo tăng trưởng GDP của chúng tôi là 1,7-1,8% trở thành hiện thực, điều này có thể dẫn đến áp lực lạm phát đáng kể."

"Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng nhiều hơn so với mức đồng thuận và ECB phần lớn là do Đức, và kỳ vọng của chúng tôi rằng các hệ số từ chính sách tài khóa mạnh mẽ có thể cao hơn so với ước tính đồng thuận, cũng như do Tây Ban Nha, nơi chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP là 2,6% trong năm nay và 2,7% vào năm sau, so với mức đồng thuận là 2,2% và 1,9%, tương ứng."

"Tuy nhiên, một mức công suất công nghiệp dư thừa đáng kể ở Đức và một mức độ thiếu việc làm quan trọng trong các lĩnh vực có khả năng hưởng lợi từ chính sách tài khóa mạnh mẽ có thể hạn chế áp lực lạm phát tăng lên."

"Theo quan điểm của chúng tôi, tuy nhiên, có vẻ như chúng ta đang tiến vào một thế giới trước khủng hoảng tài chính, nơi thị trường lao động chặt chẽ, tỷ lệ thất nghiệp dưới mức tỷ lệ thất nghiệp cân bằng, và tăng trưởng GDP vượt mức tiềm năng (giả sử rằng đồng thuận là chính xác rằng tăng trưởng tiềm năng trong khu vực đồng euro là 1,1%)."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ trí tuệ nhân tạo và được xem xét bởi một biên tập viên.)