Chọc giận Powell? Fed có thể trở nên diều hâu hơn trước áp lực từ ông Trump

TradingKey - Kể từ khi trở lại Nhà Trắng vào năm 2025, căng thẳng giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell đã tiếp tục leo thang.Ông Trump đã nhiều lần gây áp lực buộc Fed phải hạ lãi suất đáng kể, cáo buộc các chính sách của cơ quan này kìm hãm tăng trưởng kinh tế và thậm chí còn công khai ám chỉ việc tìm cách bãi nhiệm ông Powell.Mặc dù luật pháp bảo vệ tương đối vững chắc cho ghế Chủ tịch Fed trước khả năng bị sa thải, nhưng điều này không ngăn cản được tổng thống bày tỏ sự không hài lòng của mình.

Và trong tuần này, cuộc đấu tranh quyền lực này đã leo thang—Bộ Tư pháp Mỹ đã mở một cuộc điều tra hình sự đối với ông Powell, khiến Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với một cú sốc chính trị chưa từng có.

Theo báo cáo, Bộ Tư pháp Mỹ đã gửi trát hầu tòa của đại bồi thẩm đoàn tới Cục Dự trữ Liên bang liên quan đến cuộc điều tra về dự án cải tạo trụ sở chính, nơi ngân sách đã tăng từ 1,9 tỷ USD ban đầu lên 2,5 tỷ USD. Do đó, cá nhân ông Powell đang phải đối mặt với các cáo buộc hình sự tiềm tàng, một sự kiện đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ Phố Wall, Quốc hội và các thị trường toàn cầu.

Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích tin rằng hành động pháp lý này cuối cùng có thể phản tác dụng.Thay vì giành được quyền kiểm soát Fed, động thái này có thể làm gia tăng các lời kêu gọi về tính độc lập của cơ quan này và có thể khiến ông Powell càng thêm quyết tâm ở lại ngân hàng trung ương.

Ông Powell liệu có ở lại?

Trong một thời gian dài, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nỗ lực hết sức để tránh đối đầu trực tiếp với Tổng thống Trump.

Trước đây, ông Trump đã thúc đẩy việc tăng cường giám sát Fed và cố gắng thay thế một số thành viên hội đồng quản trị. Trước những áp lực này, Fed đã có những nhượng bộ nhất định về các vấn đề không cốt lõi như chính sách khí hậu và quy định tài chính. Tuy nhiên, đối với các vấn đề then chốt như chính sách lãi suất, ông Powell luôn giữ vững lập trường, kiên định với tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Tuy nhiên, cách tiếp cận này đang thay đổi. Bộ Tư pháp Mỹ đã mở cuộc điều tra hình sự về việc liệu ông Powell có đưa ra những tuyên bố sai sự thật trong các buổi điều trần trước Quốc hội hay không.Nhiều nhà phân tích tin rằng Fed có thể sẽ không còn giữ im lặng như trước đây, mà thay vào đó sẽ bảo vệ quyền hạn của mình một cách rõ ràng hơn.

"Ông Trump hiện đã sử dụng phương án hạt nhân, vì vậy ông Powell không còn lý do gì để không nói ra suy nghĩ của mình nữa," Maurice Obstfeld, nghiên cứu viên cao cấp tại Viện Kinh tế Quốc tế Peterson và cựu kinh tế trưởng của IMF cho biết.

Hiện tại, nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của ông Powell dự kiến sẽ kết thúc vào tháng 5. Tuy nhiên, trừ khi ông tự nguyện từ chức, nhiệm kỳ thành viên Hội đồng Thống đốc của ông sẽ tiếp tục kéo dài cho đến tháng 1 năm 2028.

Dữ liệu từ nền tảng cá cược Polymarket cho thấy kể từ khi ông Powell phản hồi về cuộc điều tra vào ngày 11 tháng 1, kỳ vọng của thị trường về việc ông từ chức vào cuối tháng 5 hoặc cuối năm đã giảm đáng kể. Tính đến hiện tại, chỉ có 45% người đặt cược tin rằng ông sẽ rời Hội đồng Thống đốc trước ngày 30 tháng 5, giảm mạnh so với mức 74% vào đầu tháng.

"Chủ tịch bóng tối"? Ảnh hưởng của ông Powell có thể vẫn tồn tại

Trong cuộc tranh chấp đang diễn ra giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Fed Powell, một tình huống có vẻ nghịch lý đang nổi lên:Áp lực chính trị nhằm thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất đáng kể có thể lại đẩy Fed hướng tới một lập trường chính sách tiền tệ thận trọng hơn.

Chris Whalen, chủ tịch của Whalen Global Advisors, phân tích rằng sự can thiệp của ông Trump vào Fed, đặc biệt là áp lực cắt giảm lãi suất nhanh chóng, có thể làm gia tăng lo ngại của thị trường về việc lạm phát quay trở lại. Nếu kỳ vọng lạm phát tăng cao một lần nữa, Fed có thể sẽ phải tăng lãi suất mạnh mẽ trong tương lai để khôi phục niềm tin của thị trường, điều này sẽ làm xói mòn nghiêm trọng tính nhất quán và uy tín chính sách của cơ quan này.

Trước những rủi ro như vậy, Fed sẽ có xu hướng nhấn mạnh hơn vào tính độc lập chính sách của mình để duy trì khoảng cách với chính trị. Cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với ông Powell, thay vì làm yếu đi xu hướng này, trái lại đã phóng đại hơn nữa vấn đề tự chủ của ngân hàng trung ương, khiến nó trở thành tâm điểm chú ý của cả nước.

Trong bối cảnh này, ông Powell, người trước đây vốn để ngỏ khả năng liệu có tiếp tục ở lại làm thống đốc hay không, đang trở nên kiên định hơn. Để bảo vệ tính trung lập của hệ thống ngân hàng trung ương, ông có khả năng sẽ chọn ở lại làm thống đốc cho đến khi nhiệm kỳ kết thúc vào năm 2028 sau khi kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Fed.

Whalen chỉ ra rằng ngay cả sau khi thôi giữ chức Chủ tịch, ông Powell, nhờ vào vị trí thống đốc và kinh nghiệm chính sách của mình, vẫn có thể củng cố tầm ảnh hưởng ở cấp độ chính sách và trở thành một"chủ tịch bóng tối"—không còn đứng trong ánh đèn sân khấu nhưng vẫn có khả năng dẫn dắt một số định hướng chính sách nhất định và tác động đến cách thị trường diễn giải lập trường của Fed.

Theo quan điểm của ông, chiến lược của ông Trump trong việc xử lý các vấn đề của Fed là phiến diện và không phù hợp. Nếu mục tiêu chỉ đơn giản là thay thế ban lãnh đạo, ông ấy có thể trực tiếp tuyên bố rằng Fed cần một chủ tịch mới, thay vì tung ra một cuộc tấn công cá nhân vào ông Powell thông qua các kênh pháp lý.

Phố Wall gửi đi các tín hiệu cảnh báo

Một số giám đốc điều hành có tầm ảnh hưởng tại Phố Wall đã lên tiếng, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì tính độc lập chính sách của Fed và bày tỏ lo ngại về sự can thiệp chính trị liên tục từ bên ngoài.Họ tin rằng một khi tính độc lập của ngân hàng trung ương bị tổn hại, điều đó không chỉ làm tăng kỳ vọng lạm phát mà thậm chí còn làm lung lay niềm tin của thị trường vào triển vọng dài hạn của nền kinh tế Mỹ.

Giám đốc điều hành JPMorgan Chase, Jamie Dimon, tuyên bố rằng hầu như tất cả các chuyên gia trong ngành mà ông từng gặp đều ủng hộ việc Fed duy trì lập trường trung lập mà không có ngoại lệ. Ông tin rằng việc phá vỡ rào cản giữa ngân hàng trung ương và quyền lực chính trị có thể tạo ra các lực lượng phản tác dụng, trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao và có khả năng dẫn đến lãi suất cao hơn trong tương lai. Theo quan điểm của ông, chính cơ chế hoạt động độc lập của Fed đã đóng vai trò ổn định quan trọng trong môi trường kinh tế cực kỳ phức tạp của năm ngoái.

Giám đốc điều hành Bank of America, Brian Moynihan, cũng bày tỏ những lo ngại tương tự. Ông lưu ý rằng chính nhờ việc Fed có thẩm quyền độc lập thiết lập chính sách dựa trên dữ liệu kinh tế mà nền kinh tế Mỹ mới có thể duy trì lợi thế cạnh tranh lâu dài trên trường quốc tế. Ông tin rằng một Fed độc lập về mặt thể chế là nền tảng quan trọng cho khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ, một thực tế được phản ánh rõ nét trên thị trường vốn.

Giám đốc điều hành BNY Mellon, Robin Vince, tin rằng việc làm yếu đi tính độc lập của ngân hàng trung ương không chỉ phá hủy nền tảng của thị trường trái phiếu mà còn có thể đẩy lãi suất dài hạn lên cao. Ông nhấn mạnh rằng cộng đồng quốc tế đã mất nhiều thập kỷ để thực thi sự cần thiết và hiệu quả của các ngân hàng trung ương độc lập; nếu các quyết định của Fed bị ảnh hưởng bởi chính trị ngắn hạn trong tương lai, tác động tiêu cực lên thị trường có thể vượt xa mong đợi.