Ngoại hối Mỹ Latinh: Sức bền carry so với việc định giá lại của Fed – BNY

Geoff Yu của BNY cho biết các loại tiền tệ Mỹ Latinh vẫn tương đối bền bỉ ngay cả khi dữ liệu iFlow cho thấy vị thế giảm trong các loại tiền tệ có lợi suất cao dưới bối cảnh mới của Cục Dự trữ Liên bang. Ông nhấn mạnh rằng điều kiện thương mại được cải thiện, đặc biệt đối với Brazil và Chile, giúp bù đắp sở thích đồng Đô la tăng lên, nhưng cảnh báo rằng việc thu hút dòng vốn mới có thể đòi hỏi chính sách diều hâu hơn từ các ngân hàng trung ương khu vực để duy trì lãi suất thực hỗ trợ.

Xuất khẩu và carry hỗ trợ các loại tiền tệ khu vực

“Chỉ báo iFlow Carry của chúng tôi đang chỉ ra sự giảm nắm giữ các loại tiền tệ có lợi suất cao, và quá trình này có khả năng tiếp tục khi thị trường điều chỉnh theo thực tế mới của Fed. Dù vậy, chúng tôi vẫn phân biệt giữa việc giảm nắm giữ carry ổn định – tình hình hiện tại – và việc thanh lý hoàn toàn. Các loại tiền tệ Mỹ Latinh là nhóm bền bỉ nhất trong bối cảnh này, nhưng việc truyền tải lãi suất Fed vào khu vực diễn ra nhanh chóng, trong khi các diễn biến chính trị cũng đang ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư, theo cả hai chiều.”

“Tuy nhiên, chúng ta không nên bỏ qua cú sốc tích cực về điều kiện thương mại đối với khu vực. Đối với các quốc gia như Brazil và Chile, giá trị xuất khẩu đã tăng lên mức cao nhiều năm do xung đột và các yếu tố cấu trúc khác (Biểu đồ 3). Trái ngược với phần lớn châu Á, các dòng tự nhiên này sẽ giúp bù đắp sự gia tăng sở thích đồng Đô la toàn cầu, nhưng các ngân hàng trung ương sẽ cần cảnh giác và đảm bảo lãi suất thực điều chỉnh theo các động thái mới của Fed.”

“Các quyết định lãi suất tại Peru, Chile và Brazil trong tuần giao dịch tới không nên gây ra bất ngờ lớn, nhưng các loại tiền tệ Mỹ Latinh sẽ cần theo dõi sở thích đồng Đô la ngắn hạn ở mức cao. Ngoài lãi suất USD, nhu cầu tạo thanh khoản đồng Đô la để tài trợ cho các đợt bán cổ phiếu và phát hành trên thị trường Mỹ vẫn ở mức cao, và thị trường có thể chuyển sang các mục tiêu khó tiếp cận hơn.”

“Trên thị trường ngoại hối, các giao dịch carry và vị thế thu nhập cố định của Mỹ Latinh là biểu hiện cuối cùng của ‘rủi ro tăng’, đặc biệt khi các phòng ngừa rủi ro đồng Đô la xuyên biên giới đã hoàn toàn giải phóng các vị thế bán quá mức được xây dựng trước xung đột. Lợi suất và triển vọng chính sách hiện chỉ đủ để hạn chế việc thanh lý quy mô lớn.”

“Nhưng nếu mục tiêu là thu hút dòng vốn mới để giảm bớt điều kiện tài chính trong nước, các quyết định chính sách có thể cần nghiêng về phía diều hâu hơn.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)