Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng mạnh khi một thỏa thuận Mỹ-Iran có thể được ký trong vài giờ tới

• Chỉ số Dow đảo chiều sau đợt giảm giữa ngày để tăng lên mức cao mới trong phiên, tiến gần đến 50.350 vào cuối ngày sau khi có báo cáo rằng một thỏa thuận cuối cùng giữa Mỹ và Iran có thể được công bố trong vài giờ tới.
• Hòa bình là giao dịch rủi ro. Một thỏa thuận làm dịu giá Dầu sẽ giảm bớt nỗi lo lạm phát đã khiến Fed bị bó buộc và lợi suất duy trì ở mức cao.
• Thời điểm gần như quá hoàn hảo, khi người ủng hộ cắt giảm lãi suất Kevin Warsh được tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed vào thứ Sáu ngay khi việc giảm căng thẳng mở ra cánh cửa cho việc nới lỏng mà ông mong muốn.

Phần lớn thời gian của thứ Năm, chỉ số công nghiệp Dow Jones trông khá yếu, giảm xuống mức thấp trong phiên gần 49.700 khi giá Dầu tăng mạnh và lợi suất dai dẳng tăng đã làm công việc mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tĩnh tại không làm được. Rồi tin chính xuất hiện. Truyền thông nhà nước Iran, dẫn nguồn Al Arabiya, báo cáo rằng một dự thảo cuối cùng của thỏa thuận Mỹ-Iran đã được đạt được thông qua sự trung gian của Pakistan và có thể được công bố trong vài giờ tới. Chỉ số tăng mạnh, xóa bỏ đợt giảm và tăng trở lại trên mức 50.000 để ghi nhận mức cao mới trong phiên gần 50.350 vào thời điểm viết bài. Cơ chế rất đơn giản. Gánh nặng lớn nhất đối với thị trường này là một cuộc chiến đã giữ giá Dầu ở mức cao và lạm phát dai dẳng, và một thỏa thuận đe dọa sẽ nâng đỡ điều đó.

Tại sao một thỏa thuận hòa bình lại là câu chuyện về lãi suất

Lý do khiến cổ phiếu quan tâm nhiều đến một điểm nghẽn xa xôi là vì nó đi thẳng vào đường ống lạm phát. Giá dầu thô tiến gần đến ba chữ số là một trong những nguyên nhân chính khiến chỉ số lạm phát gần đây nhất ở mức gần 4% hàng năm, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, và cũng là một trong những lý do chính khiến hợp đồng tương lai lãi suất Fed funds định giá Fed giữ nguyên chính sách trong suốt năm 2026 với rủi ro tăng lãi suất ngày càng cao. Loại bỏ giá Dầu ra khỏi phương trình và phép tính đó sẽ giảm nhanh chóng. Một thỏa thuận làm dịu giá năng lượng là một thỏa thuận trao cho Fed không gian mà hiện tại họ không có. Dow, với nhiều cổ phiếu công nghiệp và tài chính nhạy cảm với lãi suất, là chỉ số hưởng lợi trực tiếp nhất, đó là lý do nó dẫn đầu đà tăng vào buổi chiều.

Lợi suất và thế chấp là trường hợp giảm giá, và thỏa thuận làm suy yếu chúng

Trước khi tin chính xuất hiện, thị trường trái phiếu đã tự thắt chặt. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng trở lại gần vùng giữa 4% khi giá Dầu tăng làm sống lại nỗi lo lạm phát, và lãi suất thế chấp 30 năm leo lên gần mức cao nhất kể từ mùa hè năm ngoái, gần chạm mốc 7%. Đó là áp lực đè nặng lên các khu vực nhạy cảm với lãi suất trên thị trường. Một sự giảm căng thẳng đáng tin cậy sẽ kéo tấm thảm ra khỏi giao dịch đó. Giá Dầu thấp hơn có nghĩa là kỳ vọng lạm phát thấp hơn, kỳ vọng lạm phát thấp hơn có nghĩa là lợi suất thấp hơn, và lợi suất thấp hơn mang lại sự nhẹ nhõm cho mọi thứ từ các nhà xây dựng nhà ở đến các công ty tài chính. Dữ liệu ngày thứ Năm không làm rõ hướng đi riêng biệt, với số liệu khởi công nhà ở vững và số đơn yêu cầu trợ cấp thất nghiệp lần đầu gần 209.000 nhưng chỉ số sản xuất của Fed Philadelphia giảm sâu vào vùng âm. Tin chính về thỏa thuận đơn giản là áp đảo tất cả những điều đó.

Điều mà đà tăng đang phớt lờ

Đây là điều gây khó chịu. Thị trường đã từng mua vào giao dịch hòa bình trước đây và bị thiệt hại. Các hạn chót đã trôi qua trong tháng Ba và tháng Tư, các lệnh ngừng bắn được tuyên bố rồi bị phá vỡ, và các nhà trung gian khi họp báo vẫn mô tả một chương trình nghị sự cho các cuộc đàm phán thay vì một thỏa thuận đã ký. Tehran và Washington vẫn còn cách biệt về thời gian đóng băng hạt nhân, và chỉ huy quân đội Pakistan được cho là đang đến Tehran vì khoảng cách này chưa được thu hẹp. Vì vậy, đợt tăng hôm thứ Năm là thị trường chạy trước một thông báo, không phải đặt cược vào một kết quả. Nếu thỏa thuận lại trượt, phí bảo hiểm giá Dầu và áp lực lợi suất sẽ trở lại ngay lập tức, và Dow sẽ trả lại đà tăng này nhanh như khi nó đạt được.

Điều thứ Sáu sẽ mang lại gì

Biểu đồ Dow Jones 60 phút