Việc Mỹ giảm thuế quan gây lo ngại toàn cầu về USD – Commerzbank

Chính phủ Mỹ đang dần dần thu hồi các mức thuế trừng phạt của mình. Sự nhận thức rằng chúng gây hại nhiều hơn lợi ích đến muộn màng, nhưng cuối cùng cũng đã đến. Điều này có nghĩa là lý do kinh tế sẽ chiến thắng vào cuối cùng? Chỉ có thể hy vọng như vậy. Nhưng nếu chính quyền Mỹ này nổi tiếng với một điều gì đó, đó là sự không thể đoán trước. Nói cách khác, bất kỳ ai chôn vùi hàng thập kỷ thương mại tự do với phần còn lại của thế giới chỉ trong vài ngày đều có khả năng làm bất cứ điều gì, theo ghi chú của Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank.

Sự thống trị của đô la được coi là vũ khí địa chính trị

"Tuần trước, một bài báo của Reuters đã lan truyền thông tin rằng các quan chức EU hiện đang khám phá các lựa chọn thay thế cho các dòng tài trợ đô la được Fed hỗ trợ hiện có. Ý tưởng là các ngân hàng trung ương ngoài Mỹ sẽ hợp lực và 'tập hợp' dự trữ đô la Mỹ của họ để có thể rút ra trong những thời điểm căng thẳng trong hệ thống tài chính. Mối quan ngại dường như là Fed có thể chấm dứt các dòng hoán đổi hiện có với một số ngân hàng trung ương, bao gồm cả ECB. Những dòng này nhằm cung cấp đủ thanh khoản USD bên ngoài Mỹ trong những thời điểm khủng hoảng, khi nhu cầu về đô la Mỹ thường tăng cao."

"Những cân nhắc này cho chúng ta thấy, một mặt, rằng chính quyền Mỹ rõ ràng đã tạo ra một rạn nứt chính sách đối ngoại mạnh mẽ đến mức các quốc gia khác hiện đang đặt câu hỏi về bất kỳ sự phụ thuộc nào vào Mỹ và không tiếc công sức để giảm thiểu nó ở bất cứ đâu có thể. Mặt khác, nó lại cho thấy một lần nữa rằng sự thống trị của đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu được coi là một vũ khí nguy hiểm. Và điều này là hoàn toàn hợp lý, vì Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, giống như những người tiền nhiệm của ông, đã cam kết với một 'chính sách đô la mạnh' vì lý do chính đáng. Điều này không có nghĩa là một chính sách của một đồng đô la có giá trị cao, mà là một đồng tiền có sức ảnh hưởng toàn cầu mạnh mẽ. Chính điều này cho phép chính phủ Mỹ thực thi các yêu cầu ngoài lãnh thổ."

"Trong khía cạnh này, những cân nhắc của các quan chức EU không phải là không có cơ sở. Tuy nhiên, 'quỹ đô la Mỹ' này khó có thể là giải pháp. Mà không cần phải tìm hiểu xem quỹ tiềm năng có thể lớn đến mức nào, có thể chắc chắn rằng nó sẽ không đủ trong trường hợp khủng hoảng. Bởi vì mọi người tham gia thị trường đều biết rằng các quỹ là hữu hạn, điều này làm giảm hiệu quả của chúng như một biện pháp hỗ trợ. Tôi thậm chí sẽ đi xa đến mức nói rằng điều này làm tăng rủi ro của các hiệu ứng lan tỏa: nếu một ngân hàng trung ương mất dự trữ USD của mình vì cho vay cho một ngân hàng khác, nó sẽ trở nên dễ bị tổn thương. Lý do mà các dòng hoán đổi của Fed có hiệu quả trong việc giảm bớt lo ngại về sự thiếu hụt USD là vì mọi người đều biết rằng Fed có thể chi tiêu một số lượng USD vô hạn."