Metaplanet cắt giảm 59% mục tiêu doanh thu năm 2026: Chiến lược Bitcoin đã hết hiệu quả?

Metaplanet đã cắt giảm dự báo doanh thu năm 2026 xuống 59% vào ngày 13/11/2026, chỉ còn 6.5 tỷ yên từ mức 16 tỷ yên. Dự báo lợi nhuận hoạt động cũng giảm 74%, còn 3 tỷ yên thay vì 11.4 tỷ yên như trước.

Công ty Metaplanet, chuyên về Bitcoin (BTC) và niêm yết tại Tokyo, cho biết lý do khiến họ phải giảm dự báo là do cổ phiếu của chính công ty đang được giao dịch với mức giá chiết khấu mạnh. Ngày 13/11/2026, cổ phiếu Metaplanet giảm 4.37%, về 219 yên/cổ phiếu và tổng cộng đã mất 53.21% giá trị từ đầu năm 2026 tới nay.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất khi vừa diễn ra

Tại sao giá cổ phiếu thấp lại khiến “máy Bitcoin” cạn tiền?

Mục tiêu ban đầu của Metaplanet dựa trên giả định rằng công ty vẫn huy động được tiền với tốc độ như cuối năm 2025. Nguồn vốn này dùng để mua thêm Bitcoin và phát triển kinh doanh Bitcoin Income dựa trên quyền chọn.

Tuy nhiên, kế hoạch này đã bị gián đoạn khi chỉ số mNAV của công ty luôn dưới mức 1x. Đây là tỷ lệ so sánh giữa giá trị thị trường của công ty so với số lượng Bitcoin mà họ nắm giữ. Khi mNAV dưới 1x, việc phát hành thêm cổ phiếu sẽ làm giảm tỷ lệ Bitcoin trên mỗi cổ phiếu. Vì vậy, Metaplanet phải tạm dừng bán thêm cổ phiếu. Kết quả là số Bitcoin mua thêm và doanh thu từ mảng kinh doanh này đều thấp hơn kế hoạch.

Trái phiếu chuyển đổi trị giá 52 tỷ yên phát hành vào tháng 10/2026 cũng không thể lấp đầy khoảng trống tài chính này.

Theo thông báo, Metaplanet sẽ ưu tiên dùng số tiền huy động được để mua lại cổ phiếu. Vì vậy, số vốn còn lại dành cho việc mua thêm Bitcoin hoặc mở rộng kinh doanh là rất hạn chế.

Chi phí cũng tăng cao trong quý 4. Metaplanet sẽ hợp nhất Metaplanet Securities và phải ghi nhận phần chi phí khấu hao thương hiệu phát sinh từ thương vụ mua lại này.

Các con số nói gì về quý cuối năm?

Mục tiêu điều chỉnh năm 2026 càng trở nên khó khăn khi so với kết quả từ đầu năm đến nay. Doanh thu 9 tháng đầu năm tăng 30.5%, đạt 5.9 tỷ yên, theo kết quả công bố của Metaplanet. Lợi nhuận hoạt động cũng tăng 26.5%, lên khoảng 3.5 tỷ yên.

Tuy nhiên, vì bị lỗ khi định giá Bitcoin và bán Bitcoin trong quý 3, Metaplanet đã ghi nhận khoản lỗ ròng tới 27.2 tỷ yên.

Dự báo mới cho thấy doanh thu quý 4 chỉ vào khoảng 600 triệu yên, trong khi mức doanh thu trung bình 3 quý đầu năm là gần 2 tỷ yên/quý.

Lợi nhuận hoạt động của 9 tháng đầu năm vượt mục tiêu 3 tỷ yên dành cho cả năm, nên có thể quý 4 sẽ bị lỗ hoạt động.

Mục tiêu doanh thu 6.5 tỷ yên trong năm 2026 cũng thấp hơn 27% so với con số 8.9 tỷ yên của năm 2025. Trong khi đó, mục tiêu ban đầu công bố ngày 16/02/2026, lại thể hiện tham vọng tăng trưởng tới 80%.

Chiến lược “kho bạc Bitcoin” liệu đã tới hồi cạn kiệt?

Metaplanet cho biết vẫn giữ nguyên chiến lược tập trung vào Bitcoin. Tuy nhiên, mô hình tăng trưởng của họ phụ thuộc chủ yếu vào việc bán cổ phiếu ở mức giá cao hơn giá trị Bitcoin thực tế mà họ nắm giữ.

Khi mNAV nằm dưới 1x, kênh huy động vốn này bị bó hẹp. Hiện tại, họ chỉ ưu tiên mua lại cổ phiếu thay vì huy động vốn mới.

Sức ép tài chính sẽ càng lớn vào ngày 30/11/2026. Ngày đó, MSCI sẽ loại Metaplanet khỏi chỉ số Japan Small Cap Index và Strategy ra khỏi USA Index.

Quy tắc loại khỏi chỉ số mới hướng tới các công ty có hoạt động giống quỹ đầu tư. Các quỹ theo dõi chỉ số này sẽ phải bán cổ phiếu Metaplanet.

Sức ép sẽ tăng lên vào ngày 30/11/2026. Hôm đó, MSCI sẽ loại bỏ Metaplanet và Strategy khỏi các chỉ số của họ, theo quy định loại các doanh nghiệp trữ Bitcoin ra khỏi chỉ số. Các quỹ bám sát các chỉ số này sẽ buộc phải bán cổ phiếu nắm giữ.

Nếu mNAV tăng ổn định lên trên mốc 1x, công ty có thể mở lại kênh huy động vốn bằng cổ phiếu và tình hình này sẽ được cải thiện.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các lãnh đạo và phóng viên chia sẻ phân tích chuyên sâu