Yardeni nói các nhà phân tích vẫn dự báo lợi nhuận S&P 500 gần 500 USD/cổ phiếu vào năm 2028

Các nhà phân tích Phố Wall phần lớn vẫn giữ nguyên dự báo về lợi nhuận S&P 500, theo ông Ed Yardeni – Chủ tịch Yardeni Research. Đối với năm 2028, mức dự báo vẫn gần 500 USD/cổ phiếu, ngay cả khi cổ phiếu Alphabet và Intel giảm mạnh.

Tuy nhiên, dự báo riêng của Yardeni cho năm 2028 là 450 USD, thấp hơn khoảng 9% so với mức đồng thuận 493 USD mà ông đề cập trong một ghi chú ngày 24/10. Những ai đang nắm giữ S&P 500 đang kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận vượt quá thực tế theo đánh giá của Yardeni.

Tại sao lợi nhuận S&P 500 không giúp chỉ số tăng mạnh?

Ông Yardeni đã chia sẻ điều này trong một cuộc phỏng vấn trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ. Ông nói rằng các dự báo lợi nhuận hàng tuần hầu như không thay đổi trong tuần của ngày 26/10. Các nhà phân tích vẫn rất lạc quan đối với năm 2027 và 2028, theo chia sẻ của ông.

Trong khi đó, chỉ số S&P 500 lại tăng chậm hơn so với tăng trưởng lợi nhuận, dựa trên các số liệu trong bản ghi chú. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự báo (forward EPS) – chỉ số thể hiện kỳ vọng lợi nhuận trong 12 tháng tới – đã tăng 31% trong năm nay. Nhưng cùng thời điểm, S&P 500 chỉ tăng 11.4%.

Vì thế, tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự báo (P/E forward) – chỉ số định giá cổ phiếu dựa trên lợi nhuận kỳ vọng – đã giảm 13.5% trong năm. Dự báo chỉ số S&P 500 đạt 7,900 điểm vào cuối năm của Yardeni dựa trên mức P/E 18.6 ứng với dự báo lợi nhuận 425 USD/cổ phiếu cho năm 2027.

Dự báo đồng thuận của các nhà phân tích cho năm 2027 là 424.56 USD, gần như trùng với dự báo của Yardeni. Trước đó vào tháng 09, ông đã hạ mức P/E này từ 19.8, và cũng điều chỉnh mục tiêu ban đầu là 8,400 điểm sang giữa năm 2027.

Áp lực tín dụng AI có khiến mục tiêu 7,900 điểm bị phá vỡ?

Những kỳ vọng này vẫn giữ vững bất chấp đợt bán tháo Nasdaq-100 cuối tháng 10 khiến giá trị thị trường “bốc hơi” khoảng 2,000 tỷ USD. Alphabet trải qua phiên giao dịch tệ nhất lịch sử, còn cổ phiếu Intel rớt gần 29% chỉ trong một ngày.

Ông Yardeni cho biết giới đầu tư trái phiếu đang “giám sát” chặt chẽ các doanh nghiệp AI và coi đây là tín hiệu lành mạnh. Báo cáo của ông chỉ ra, chênh lệch hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) – chỉ số đo rủi ro vỡ nợ – tại Oracle và nhà cung cấp cloud AI CoreWeave đang tăng lên.

Bên cạnh đó, ông nhấn mạnh các hyperscaler – những nhà cung cấp hạ tầng đám mây lớn nhất thị trường – đã có các cam kết phát triển trung tâm dữ liệu và khối lượng đơn hàng lớn đã được ký kết trước.

Ông Yardeni cho rằng trái phiếu của các doanh nghiệp AI hiện an toàn hơn so với cổ phiếu của họ. Theo ông, thời điểm chi tiêu lớn cho AI chuyển thành lợi nhuận vẫn còn là một dấu hỏi lớn.

Do đó, mục tiêu 7,900 điểm của Yardeni phụ thuộc nhiều vào hệ số P/E, bởi lợi nhuận 2027 đã sát với dự báo chung. Nếu lợi suất trái phiếu giảm, áp lực này sẽ giảm bớt. Ngược lại, chi phí vay vốn cho AI tăng mạnh có thể khiến kỳ vọng lợi nhuận năm 2028 bị điều chỉnh thấp xuống trước tiên.