Timmer của Fidelity cho rằng lạm phát dai dẳng và rủi ro tài khóa là nguyên nhân khiến lợi suất trái phiếu tăng

Lợi suất trái phiếu giảm trong tuần trước, với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 14.6 điểm cơ bản. Jurrien Timmer của Fidelity cho rằng lợi suất đang hình thành một vùng dao động, tuy nhiên ông đổ lỗi cho lạm phát dai dẳng và rủi ro tài khóa khiến lợi suất tăng cao.

Điều này xảy ra ngay sau dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) “nóng” hơn dự báo, với tỷ lệ lạm phát hàng năm đạt 3.7%, cao hơn mức kỳ vọng là 3.6%. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ họp vào ngày 27-28/10/2024 để cân nhắc việc có tiếp tục tăng lãi suất hay không.

Tại sao Timmer cho rằng câu chuyện về lợi suất trái phiếu quá đơn giản

Timmer không đồng ý với cách giải thích đơn giản hóa sự việc, ông chia sẻ trên X. Theo cách nhìn đó, tăng trưởng kinh tế đã đẩy lợi suất lên, còn lo ngại về chi tiêu cho AI (AI capex) lại kéo lợi suất xuống.

Nhưng ông cho rằng lý do thực sự phức tạp hơn nhiều.

“Theo quan điểm của tôi, việc lợi suất tăng trong năm nay do nhiều yếu tố, bao gồm cả lạm phát cấu trúc dai dẳng và rủi ro tài khóa ngày càng tăng.”

Jurrien Timmer, Giám đốc Vĩ mô Toàn cầu tại Fidelity Investments, chia sẻ trong một bài đăng

With bond yields coming off the boil last week, perhaps we are now settling into a range for a bit. While the CPI came in hotter than expected, there is currently little pressure on the Fed to raise rates at the end of October. While the consensus appears to be that yields have… pic.twitter.com/tbfRDnxWfR

— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) October 22, 2026

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm có thời điểm đã chạm mốc 5.33% sau báo cáo ngày 14/10/2024, theo dữ liệu từ XTB Research. Core CPI (chỉ số CPI loại trừ lương thực và năng lượng) tăng 2.6%/năm, cao hơn dự báo 2.5%.

Sau đó, lợi suất đột ngột quay đầu giảm. Đây được ghi nhận là tuần giảm mạnh nhất trong vòng bảy tháng. Trong bối cảnh nhóm cổ phiếu chip lao dốc vì lo ngại về chi tiêu AI, nhà đầu tư đã tìm đến trái phiếu kho bạc Mỹ để tìm sự an toàn.

Liệu lợi suất có thể ổn định khi các áp lực phía sau vẫn còn?

Hiện phần lớn thị trường đều cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất tiếp gần như không còn. Theo công cụ FedWatch của CME Group, tỷ lệ kỳ vọng Fed tăng lãi suất chỉ còn 17.2% vào thứ Hai, giảm mạnh so với mức 57.6% cách đây một tháng.

Tuy nhiên, các thành viên Fed vẫn chưa loại trừ hoàn toàn khả năng tăng lãi suất. Chủ tịch Fed New York, ông John Williams, vẫn dự báo sẽ có thêm một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay.

Ngân hàng Bank of America cũng giữ quan điểm Fed sẽ tăng lãi suất trong tháng 10/2024, dù nhà kinh tế Aditya Bhave thừa nhận mức độ tin tưởng không cao.

Lợi suất “breakeven” kỳ hạn 10 năm – dựa trên trái phiếu chống lạm phát – ở mức khoảng 2.36% vào thứ Hai, theo nguồn Reuters. Con số này cho thấy lạm phát kỳ vọng trung bình khoảng 2.4%/năm trong 10 năm tới.

Dữ liệu này khiến thị trường chứng khoán và crypto tiếp tục nhạy cảm với các tin tức về chi tiêu cho AI cũng như các số liệu lạm phát.