Thị trường dự đoán vừa đạt 188 tỷ USD, và một công ty đang chiếm lĩnh

Các thị trường dự đoán, nơi mọi người giao dịch các hợp đồng trị giá 1 USD dựa trên sự kiện trong tương lai, đã ghi nhận kỷ lục 188 tỷ USD chỉ trong khoảng thời gian từ tháng 07 đến tháng 09. Những người mua đứng sau các giao dịch này thực tế chỉ phải trả một phần nhỏ số tiền đó.

Kỷ lục này, theo số liệu từ CryptoRank, cao hơn gần 70% so với quý trước đó. Một công ty tên là Kalshi chiếm phần lớn con số này, tuy nhiên các tòa án ở Mỹ vẫn chưa thống nhất liệu sản phẩm lớn nhất của họ có bị coi là cờ bạc hay không.

Thị trường thực sự lớn như con số công bố?

Tổng khối lượng được tính dựa trên giá trị thanh toán tối đa của từng hợp đồng, chứ không phải giá giao dịch thực tế. Trung tâm Nghiên cứu Pew giải thích về cách tính này.

“Mỗi hợp đồng đều được tính theo giá trị danh nghĩa là 1 USD, tức là giá trị của hợp đồng nếu dự đoán chính xác, chứ không phải giá lúc giao dịch,” Trung tâm Nghiên cứu Pew giải thích.

Vì vậy, một hợp đồng được mua với giá 20 cent cũng được tính là 1 USD vào tổng khối lượng.

Riêng trên Kalshi, người mua chỉ chi khoảng 41 tỷ USD để giao dịch các hợp đồng trị giá 142 tỷ USD trong quý trước, theo dữ liệu từ DeFi Rate cho thấy. Tức trung bình chỉ mất khoảng 29 cent cho mỗi 1 USD giá trị hợp đồng.

Trên Polymarket, đa số người mua cá nhân đều thua lỗ. Galaxy Research chỉ xét đến các tài khoản do con người điều hành, không tính bot.

“69.2% trong tổng số 2.9 triệu tài khoản ‘nhà đầu tư nhỏ lẻ’… bị lỗ tổng thể,” Galaxy cho biết.

Tính chung, các tài khoản này đã bị lỗ tổng cộng 338.9 triệu USD kể từ năm 2020.

Vì sao các tòa án tranh cãi về hợp đồng thể thao của Kalshi?

Kalshi là một sàn giao dịch tại Mỹ được giám sát bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Cho đến tháng 03 vừa qua, khối lượng giao dịch của Kalshi còn ngang bằng với đối thủ Polymarket.

Nhưng sau đó Kalshi đã vượt lên dẫn đầu. Từ giữa tháng 04, sàn này liên tục duy trì vị trí số 1 hàng tuần, theo dữ liệu từ DefiLlama.

Chính mảng dự đoán thể thao đã giúp Kalshi tăng trưởng mạnh. Theo Pew, riêng trong tháng 06 và 07, giao dịch hợp đồng thể thao trên Kalshi đã đạt hơn 58 tỷ USD. Tính chung mọi nền tảng, thể thao chiếm 68% tổng chi tiêu của người mua trong tháng qua, theo số liệu từ DeFi Rate.

“Khối lượng giao dịch của các thị trường dự đoán đã đạt mức kỷ lục 188 tỷ USD trong quý 03/2026, tăng gần 70% so với quý trước và gấp 21 lần quý 03/2025. Kalshi là yếu tố then chốt cho sự tăng trưởng này, với lĩnh vực thể thao đóng góp khoảng 40% tổng khối lượng giao dịch quý 03,” CryptoRank nhận định.

Ohio và Tennessee cho rằng đây chính là hoạt động cờ bạc. Ngày 25/09, một tòa án liên bang phúc thẩm đồng tình với ý kiến này. Trong khi một tòa án phúc thẩm khác lại đứng về phía Kalshi tại New Jersey.

Phán quyết của Ohio và Tennessee cho phép các bang này giới hạn nơi Kalshi được phép bán các hợp đồng thể thao. Đây cũng là khu vực có lượng giao dịch cao nhất ngành.

Trong khi đó, Polymarket cũng đang đối mặt với nhiều vụ kiện, bao gồm vụ kiện ở New York liên quan đến cáo buộc hoạt động cờ bạc bất hợp pháp.