OpenAI và Anthropic muốn đạt được thành công như SpaceX sau khi IPO dù thua lỗ hàng tỷ USD

Theo Financial Times đưa tin vào thứ Ba, Goldman Sachs và Morgan Stanley đã đề nghị ba tổ chức xếp hạng tín nhiệm lớn nhất thế giới đánh giá OpenAI và Anthropic là các doanh nghiệp đạt mức đầu tư (investment-grade) ngay khi họ tiến hành IPO.

Investment-grade là mức xếp hạng tín nhiệm cho phép các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm mua trái phiếu của doanh nghiệp đó. Dù cả hai phòng thí nghiệm AI này đều chưa có lãi và vẫn đang “đốt tiền”, nhưng Phố Wall vẫn muốn nhận được sự xác nhận này.

Nvidia đặt cược 105 tỷ USD cho thương vụ này

Theo báo cáo của Financial Times, OpenAI đã ghi nhận khoản lỗ hoạt động 20.9 tỷ USD trên tổng doanh thu 13.1 tỷ USD trong năm 2025. Anthropic dự kiến phải đến năm 2028 mới hòa vốn, còn OpenAI thì tận năm 2030.

Nvidia đã đồng ý vào tháng 8 để bảo lãnh tối đa 105 tỷ USD cam kết thuê cho một khuôn viên của OpenAI ở Quận Pike, bang Ohio. Hồ sơ giấy tờ cũng ghi rõ trường hợp Nvidia được giải trừ nghĩa vụ này.

“Nghĩa vụ của NVIDIA theo hợp đồng sẽ chấm dứt khi đạt được một trong các điều kiện… (iii) OpenAI đạt xếp hạng tín nhiệm đủ tốt,” — trích đoạn từ hồ sơ.

Theo dõi chúng tôi trên X để không bỏ lỡ những tin tức mới nhất

Các điều kiện để Nvidia kết thúc nghĩa vụ bảo lãnh có thể kể đến, trong đó điều kiện thứ ba là yếu tố chủ chốt trong vụ việc này:

• Dịp kỷ niệm 20 năm kể từ ngày bắt đầu hợp đồng thuê tương ứng.
• OpenAI chấm dứt hợp đồng thuê này theo các điều khoản quy định trong hợp đồng.
• OpenAI đạt được xếp hạng tín nhiệm thỏa đáng, và,
• Các sự kiện chấm dứt khác theo thông lệ thông thường. OpenAI cũng cam kết hoàn trả và bồi thường cho NVIDIA đối với mọi khoản tiền mà NVIDIA thực tế đã trả cho bên cho thuê theo các thỏa thuận này.

Xếp hạng tín nhiệm không chỉ giúp giảm chi phí đi vay mà còn “chuyển” hàng trăm tỷ USD rủi ro AI từ Nvidia, Google và Broadcom sang các nhà đầu tư trái phiếu lớn thông thường.

Google và Broadcom trước đó đã hỗ trợ hàng chục tỷ USD để Anthropic sử dụng chip của họ. Cả hai đều mong muốn giảm dần hỗ trợ khi Anthropic chính thức niêm yết.

SpaceX đạt chứng nhận nhưng trái phiếu vẫn giảm

SpaceX đã nhận được đánh giá investment-grade từ cả ba hãng xếp hạng tín nhiệm vào ngày 19/06/2024, chỉ vài ngày sau khi công ty tổ chức IPO lịch sử.

Sau đó, SpaceX đã phát hành 25 tỷ USD trái phiếu. Chỉ sau vài ngày, lợi suất cộng thêm mà nhà đầu tư đòi hỏi đối với các trái phiếu dài hạn nhất đã vượt qua mức 190 điểm cơ bản, sát với mức trái phiếu rủi ro.

@SpaceX bonds sell off days after #AI and rocket group’s $25bn debt deal #junkhttps://t.co/8YjM1XwRSY via @ft

— Richard Christopher Whalen (@rcwhalen) July 1, 2026

Trong khi đó, các công ty như Meta, Netflix và Tesla đã phải chờ cả chục năm mới được “ưu ái” như vậy.

Các tổ chức xếp hạng vẫn chưa đồng ý

Các chuyên viên phân tích xếp hạng hiện vẫn xem cả hai phòng thí nghiệm này là doanh nghiệp ở mức đầu cơ (speculative-grade), thua lỗ và thông tin công khai còn hạn chế. Ngoài ra, sự xuất hiện của các mô hình AI mã nguồn mở giá rẻ từ Trung Quốc cũng là một lo ngại lớn.

Anthropic có thể niêm yết lần đầu vào cuối tháng 09/2024 với định giá kỳ vọng đạt 2,000 tỷ USD.

Lộ trình IPO của OpenAI thì nhắm tới năm 2027.

Dù yêu cầu có vẻ đơn giản—xem tiền huy động từ IPO như một thay thế cho lợi nhuận—nhưng điều này khá bất thường và chưa từng được các tổ chức xếp hạng chấp nhận tới nay.