Cựu cố vấn của Bessent, Druckenmiller, chỉ trích kế hoạch mua lại trái phiếu kho bạc

Tỷ phú đầu tư Stanley Druckenmiller cho rằng kế hoạch mua lại trái phiếu của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent là một sai lầm. Ông khẳng định chính phủ nào đi ngược lại với các nguyên tắc cơ bản của thị trường thì cuối cùng cũng thất bại.

Druckenmiller từng là người hướng dẫn Bessent khi ông mới bắt đầu sự nghiệp quỹ đầu cơ. Druckenmiller đã trình bày quan điểm của mình trong một bài bình luận trên Wall Street Journal.

Tại sao Druckenmiller lên tiếng phản đối

Druckenmiller lên tiếng sau khi Bessent đề xuất mở rộng việc mua lại trái phiếu. Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ ít nhất tăng gấp đôi các hoạt động mua lại này, nâng giới hạn từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD cho mỗi lần thực hiện, bắt đầu từ ngày 09/09.

“Chính phủ nào cố gắng kiểm soát giá ngược lại thực tế thị trường thì luôn thất bại,” Druckenmiller viết.

Ông cho rằng thị trường luôn tổng hợp thông tin một cách mà không một ủy ban nào có thể làm được, và lãi suất trái phiếu dài hạn cũng là một yếu tố kiểm soát mức vay nợ của chính phủ. Nếu bỏ qua yếu tố này thì chính phủ sẽ mất đi sự minh bạch và trách nhiệm về tài chính.

Việc Bộ Tài chính can thiệp diễn ra sau khi lãi suất trái phiếu 30 năm tăng vọt và đạt đỉnh cao nhất gần 20 năm trước khi có thông báo mua lại. Nợ quốc gia của Mỹ cũng vừa vượt 40,000 tỷ USD trong tuần này.

Bessent cho biết việc mua lại trái phiếu chỉ đơn thuần là hoạt động để hỗ trợ thanh khoản, chứ không phải nhằm ép lãi suất xuống một cách nhân tạo. Ông nói với CNBC rằng Bộ Tài chính Mỹ có “rất nhiều công cụ” và có thể sẽ mở rộng mua vào nếu cần thiết.

Lợi suất trái phiếu phản ánh tăng trưởng chứ không phải thắt chặt

Druckenmiller lập luận rằng việc can thiệp này không hợp lý trong bối cảnh hiện tại. Ông chỉ ra rằng lãi suất trái phiếu 10 năm đang ở gần mức tăng trưởng danh nghĩa của nền kinh tế Mỹ. Điều này đồng nghĩa với điều kiện tài chính vẫn còn nới lỏng, chứ chưa phải thắt chặt.

“Thị trường trái phiếu không phải là người cảnh báo mà giống như người dễ dãi, giờ mới bắt đầu đưa ra tín hiệu lo ngại nhưng Bộ Tài chính đã nhanh chóng dập tắt điều đó,” Druckenmiller viết.

Hiệu ứng tích cực của việc mua lại trái phiếu chỉ diễn ra trong thời gian rất ngắn. Lợi suất trái phiếu giảm mạnh sau khi có thông báo vào thứ Tư, nhưng ngày hôm sau đã quay đầu tăng trở lại, lãi suất trái phiếu 30 năm tiến sát mức trước khi có thông báo. Nhiều chuyên gia cho rằng việc này chỉ giúp tạm thời, chưa thể giải quyết được các áp lực tài khóa sâu xa hơn. Ngoài ra, căng thẳng liên quan đến Iran trong những tuần gần đây cũng gây áp lực lên thị trường trái phiếu.

Cả hai từng làm việc với George Soros khi mới vào nghề. Thời gian sau, khi Bessent tự điều hành các quỹ đầu cơ riêng, ông cũng thường xuyên trao đổi với Druckenmiller hàng ngày.

Bessent có thể sẽ giảm mua lại trái phiếu hoặc ngược lại là tăng thêm. Quyết định này cũng có thể phụ thuộc vào bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) – ông Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole về vấn đề lãi suất dài hạn.