Tom Lee xếp hạng 17 cổ phiếu crypto: Cổ phiếu Bitcoin của bạn còn là lựa chọn đáng giá?

Tom Lee đã xếp hạng 17 cổ phiếu lớn liên quan đến crypto dựa trên mức độ biến động tương đồng với Bitcoin và Ethereum. Kết quả bất ngờ nhất nằm ở cuối bảng. Các công ty đào Bitcoin hầu như không biến động theo giá BTC.

Core Scientific chỉ theo sát giá BTC ở mức 16%. MicroStrategy thì sát 78%, dù MicroStrategy không đào Bitcoin mà chỉ nắm giữ lượng lớn coin này.

Những gì bảng xếp hạng cổ phiếu crypto của Tom Lee cho thấy

Đồng sáng lập Fundstrat đã đo lường mức độ tương quan trong 90 ngày với hai quỹ crypto của BlackRock. Ông phân tích tất cả cổ phiếu liên quan đến crypto có vốn hóa trên 2 tỷ USD. Số liệu được cung cấp bởi Fundstrat và Factset.

Lý thuyết tương quan đơn giản hỏi liệu hai loại giá có biến động cùng chiều với nhau hay không. Số gần 100% nghĩa là chúng gần như biến động giống nhau. Số gần 0 nghĩa là không liên quan.

BitMine Immersion Technologies (BMNR) dẫn đầu về mức tương quan với Ethereum (ETH) với 80%. Coinbase (COIN) theo sát với 74%.

MicroStrategy (MSTR) dẫn đầu về mức tương quan với Bitcoin (BTC) ở mức 78%. Lee cũng dự đoán giá ether sẽ tăng trưởng mạnh hơn bitcoin trong chu kỳ này. Ông hiện là chủ tịch của BitMine, cổ phiếu đứng đầu danh sách Ethereum của mình.

Tại sao các công ty đào Bitcoin không còn đi sát giá Bitcoin?

Giờ hãy nhìn qua các công ty đào coin. Core Scientific (CORZ) chỉ đạt mức tương quan 16%. Cipher Mining (CIFR) là 17%, TeraWulf (WULF) là 18% và Hut 8 (HUT) là 19%.

Riot Platforms (RIOT) đạt 31% và IREN là 33%. Tất cả đều đứng sau Trump Media (DJT) với 40% – dù công ty này không hề đào coin.

Lý do nằm ở doanh thu của họ. Hiện tại, các doanh nghiệp này chủ yếu cung cấp sức mạnh tính toán cho các công ty trí tuệ nhân tạo (AI), và mảng kinh doanh này đang chiếm ưu thế hơn.

Đây là quyết định thực tế. Biên lợi nhuận từ đào coin giảm khi chi phí tăng, trong khi họ lại nắm giữ hai yếu tố mà các hãng AI đang khát khao nhất.

Họ đã sở hữu hợp đồng điện giá rẻ cùng hệ thống nhà kho, trung tâm dữ liệu có sẵn hạ tầng điện. Cho thuê lại cho các công ty AI mang lại thu nhập đều đặn, ổn định mỗi tháng – thay vì trông chờ vào từng block coin đào được.

Core Scientific ghi nhận doanh thu 164.2 triệu USD trong quý kết thúc tháng 06/2024. Dịch vụ cho thuê trung tâm dữ liệu mang về 136.7 triệu USD. Hoạt động tự đào coin chỉ thu về 21.5 triệu USD.

Như vậy, AI đem lại 83% doanh thu, Bitcoin chỉ còn chiếm 13%.

TeraWulf cũng tương tự trong tháng 05/2024. Họ thu về 21.0 triệu USD cho thuê sức mạnh tính toán phục vụ AI, trong khi doanh thu đào coin là 13.0 triệu USD, tương đương 62% từ AI.

IREN thì vẫn dựa vào đào coin nhiều hơn. Quý kết thúc tháng 03/2024, doanh thu từ dịch vụ đám mây AI là 33.6 triệu USD; doanh thu đào coin vẫn đạt 111.2 triệu USD, tức AI chiếm khoảng 23%.

Đặt ba công ty này lên bảng xếp hạng của Lee sẽ thấy quy luật rõ ràng: Công ty càng kiếm được nhiều doanh thu từ AI thì cổ phiếu càng không đi cùng nhịp với bitcoin.

Core Scientific phụ thuộc AI nhất nên mức tương quan thấp nhất. IREN ngược lại. TeraWulf nằm ở giữa về cả hai chỉ số này.

“Chúng tôi kỳ vọng doanh nghiệp sẽ ngày càng dựa vào nguồn thu định kỳ từ hợp đồng dài hạn, giúp giảm thiểu rủi ro từ biến động giá bitcoin truyền thống,” – Patrick Fleury, giám đốc tài chính TeraWulf, chia sẻ trong báo cáo quý của công ty.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất

Lịch sử càng cho thấy sự thay đổi này có ý nghĩa lớn. Core Scientific từng nộp đơn phá sản theo Chương 11 vào tháng 12/2022 sau khi bitcoin lao dốc và gánh nợ nặng. Đến tháng 01/2024, công ty mới hồi phục trở lại.

Doanh nghiệp từng suýt “tiêu đời” vì bitcoin giờ lại là công ty đào coin ít phụ thuộc vào bitcoin nhất.

Điều này thay đổi gì với nhà đầu tư nhỏ lẻ mua cổ phiếu crypto?

Góc nhìn thực tế rất rõ ràng. Nếu bạn mua cổ phiếu công ty đào coin để tiếp cận bitcoin, thực ra bạn đang là chủ sở hữu “bất động sản” điện và trung tâm dữ liệu – giá cổ phiếu giờ phụ thuộc vào nhu cầu từ các hãng AI hơn là bitcoin.

Điều này cũng có mặt trái. Cổ phiếu các công ty đào coin vẫn tăng trong lúc bitcoin giảm – đúng với tính chất tương quan thấp. Xu hướng này diễn ra trên toàn ngành, và cái giá phải trả không nhỏ. MARA cùng CleanSpark từng báo lỗ chung 851 triệu USD chỉ vì chạy theo xu hướng AI.

Các công ty kho bạc bám sát giá bitcoin hơn, nhưng lợi nhuận không cao hơn. Giá MicroStrategy phiên thứ Sáu quanh 118.86 USD, trong khi mức đỉnh 52 tuần là 365.21 USD.

Tương quan chỉ phản ánh chiều biến động, không phải lợi nhuận. Một cổ phiếu có thể đi đúng hướng với bitcoin nhưng vẫn giảm giá mạnh theo giá coin.

Lưu ý quan trọng cho cả bảng xếp hạng: Số liệu chỉ trong 90 ngày gần nhất, mức độ tương quan có thể thay đổi khi bước vào các giai đoạn thị trường khác nhau.

Bitcoin được giao dịch quanh mức 77,151 USD tại thời điểm viết bài, tăng 6.3% trong ngày. Ether có giá khoảng 2,412 USD sau khi tăng 3.5%.

Mùa báo cáo lợi nhuận tiếp theo sẽ kiểm tra xem sự phân tách này còn kéo dài đến đâu. Những đơn vị đào coin có nguồn thu lớn hơn từ AI sẽ ngày càng rời xa Bitcoin, thay vì tiến gần hơn.

Lee đã tạo ra bảng dữ liệu này để hỗ trợ các nhà đầu tư cổ phiếu muốn tiếp cận thị trường crypto. Nếu nhìn kỹ, bạn sẽ thấy ngành khai thác coin đã bán ra bao nhiêu phần trong tổng mức tiếp cận đó.