Circle gây bất ngờ trong quý 2 dù doanh thu không đạt kỳ vọng: Nhà giao dịch nên định vị như thế nào?

Circle Internet Group (CRCL) công bố lợi nhuận quý 2 đạt 0.18 USD mỗi cổ phiếu, vượt dự báo 0.16 USD. Doanh thu là 701.3 triệu USD, thấp hơn kỳ vọng 5.46%. Giá cổ phiếu giao dịch quanh mức 69.00 USD trong phiên tiền thị trường sáng thứ Tư, tăng khoảng 9%.

Các nhà giao dịch đã mua vào câu chuyện về blockchain Arc và trạng thái ngân hàng mới của Circle thay vì chú ý đến kết quả sụt giảm. Tuy nhiên, các con số theo quý lại khiến quyết định này trở nên khó đoán hơn.

Kết quả kinh doanh quý 2 của Circle giảm so với quý 1

Số liệu theo năm giúp quý này trông tươi sáng hơn. Doanh thu và thu nhập từ dự trữ đạt 701 triệu USD, tăng 7%. Ba tháng trước, tốc độ tăng trưởng này là 20%.

Q2 results are out.→ Arc Mainnet launches September 16.→ Founding validators joining Circle include BlackRock, DTCC, Galaxy, Global Payments, ICE, Mastercard, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation, and Visa.→ We received our federal trust bank… pic.twitter.com/3ytxQ35SG8

— Circle (@circle) August 5, 2026

Nếu so sánh trực tiếp các quý thì tình hình không mấy sáng sủa. Circle ghi nhận 694 triệu USD trong báo cáo kết quả quý 3/2026, nên doanh thu hầu như không thay đổi. Lợi nhuận EBITDA điều chỉnh giảm từ 151 triệu USD xuống còn 143 triệu USD.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cũng giảm, từ 0.21 USD xuống còn 0.18 USD. Theo Zacks Investment Research đánh giá, con số năm trước là 1.02 USD, không tính khoản chi phí niêm yết 591 triệu USD mà Circle ghi nhận vào giữa năm 2025.

Phần lớn doanh thu này đến từ lượng lưu thông của USD Coin (USDC). Đến cuối tháng 06/2026, USDC đạt 73.3 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng lại giảm so với mức 77.0 tỷ USD cuối quý 1.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất

Arc và giấy phép ngân hàng đến trước doanh thu

Arc, blockchain riêng cho thanh toán stablecoin và tài sản số của Circle, sẽ ra mắt mainnet công khai vào ngày 16/09/2026. Mạng lưới này là nền tảng chính trong hệ sinh thái 4 lớp của Circle. Hiện đã có hơn 100 đối tác tổ chức và các nhà phát triển hệ sinh thái đang tham gia xây dựng trên Arc.

Các validator sáng lập gồm có BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC và Intercontinental Exchange. Hai trong số các tên tuổi trên không phải là lần đầu hợp tác. BlackRock và ICE đều đã góp vốn vào vòng mở bán token Arc trị giá 222 triệu USD diễn ra hồi tháng 05/2026, với mức định giá mạng lưới là 3 tỷ USD.

Các mảng kinh doanh mới hiện vẫn còn nhỏ. Arc xử lý 502 triệu giao dịch trong quý vừa rồi. Tổng khối lượng giao dịch hàng năm trên Circle Payments Network đạt 14.7 tỷ USD, tăng từ 8.3 tỷ USD vào tháng 03/2026. Con số này vẫn chiếm tỷ lệ nhỏ so với lượng USDC lưu hành là 73.3 tỷ USD.

Giấy phép ngân hàng liên bang cũng đã từng được nhắc tới trước đó. Circle chính thức nhận phê duyệt từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) vào ngày 10/07/2026. Ngày hôm đó, cổ phiếu CRCL đã tăng 15% trong phiên tiền thị trường. Ba tuần sau, Circle được cơ quan quản lý New York cấp thêm giấy phép quỹ ủy thác của bang.

Các nhà giao dịch CRCL đang cân nhắc điều gì quanh mốc 70 USD

Phố Wall trở nên dè dặt hơn trong tháng 07/2026. Mizuho đã hạ đánh giá Circle xuống mức underperform, còn JPMorgan cũng vừa điều chỉnh giảm kỳ vọng trong cùng tuần đó.

Cả hai đều nhấn mạnh vấn đề kinh tế của USDC. Circle báo cáo chi phí phân phối lên tới 407 triệu USD trong quý trước, so với thu nhập từ dự trữ là 653 triệu USD. Nghĩa là, khoảng 62 xu trên mỗi đô kiếm được đang bị tiêu tốn.

Áp lực cạnh tranh cũng ngày càng lớn. Stablecoin đối thủ Open USD vừa ra mắt vào tháng 06/2026 với hơn 140 đối tác, bao gồm Visa và Coinbase. Circle cho biết rằng USDC vẫn đứng đầu với gần 70% khối lượng giao dịch stablecoin trong tháng 06/2026, dựa theo số liệu từ Visa Onchain Analytics.

Hoạt động onchain cũng đang giảm nhiệt. Tổng khối lượng giao dịch quý này là 14.8 nghìn tỷ USD, thấp hơn con số 21.5 nghìn tỷ USD của tháng 03/2026 mà Circle ghi nhận. Lượng lưu thông hiện khoảng 72.1 tỷ USD vào ngày thứ Tư.

Tính đến thời điểm viết bài, CRCL vẫn đang giảm 20.2% trong năm 2026, trong khi chỉ số S&P 500 lại tăng 13%. Các chuyên gia dự báo doanh thu quý 3 của Circle sẽ đạt 773.7 triệu USD, tức là phải tăng 10% so với quý này – một nhiệm vụ khá khó sau khi doanh thu gần như đi ngang. Ngày 16/09/2026 sẽ là thời điểm quyết định liệu Circle có thể đáp ứng được kỳ vọng đó hay không.