Peter Schiff nói Saylor vừa làm giảm 66% lợi suất Bitcoin của MicroStrategy

Peter Schiff gửi lời nhắn đến những người ủng hộ Bitcoin: Nếu đã tin vào Bitcoin, hãy mua BTC trực tiếp, đừng chọn cổ phiếu Strategy của Michael Saylor. Tuần trước, công ty đã bán ra lượng cổ phiếu MSTR trị giá 544.5 triệu USD nhưng không mua thêm đồng Bitcoin nào.

Schiff nhấn mạnh vào một con số: Lợi suất Bitcoin của MicroStrategy trong năm nay đã giảm xuống chỉ còn 4.5%. Cuối tháng 05/2024, con số này là 13.3%.

Tại sao lợi suất Bitcoin của MicroStrategy liên tục giảm

Nghe “lợi suất Bitcoin” có vẻ phức tạp nhưng thực ra rất đơn giản. Nó cho biết mỗi cổ phiếu MSTR đại diện cho bao nhiêu Bitcoin.

Nếu bán thêm cổ phiếu mà không mua thêm bitcoin, chỉ số này sẽ giảm. Đó cũng chính là điều đã xảy ra tuần trước.

Strategy đã bán 5,429,160 cổ phiếu MSTR. Công ty thu về 544.5 triệu USD mà không mua thêm bất kỳ đồng bitcoin nào, theo báo cáo 8-K.

Hiện Strategy nắm giữ 843,775 BTC. Lợi suất là 9.4% ngày 03/05/2024 và tăng lên 13.3% vào ngày 25/05/2024. Theo Schiff, hiện nay con số này chỉ còn 4.5%.

“Tại sao MSTR lại tăng 7% sáng nay? Động thái mới nhất của Saylor đã khiến lợi suất Bitcoin từ đầu năm giảm xuống chỉ còn 4.5%. Ngày 25/05/2024, con số này là 13.3%. Như vậy đã giảm 66% chỉ trong 2 tháng! Nếu đà này tiếp tục, đến năm 2026 lợi suất Bitcoin sẽ âm. Nếu bạn lạc quan, tốt hơn là nên trực tiếp mua Bitcoin,” Schiff khuyến nghị.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất

Một chi tiết ít người để ý: Strategy đã chủ động cảnh báo về kịch bản này trong báo cáo tài chính quý 1.

“…nếu số lượng cổ phiếu phát hành tăng nhanh hơn số bitcoin mà công ty nắm giữ, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và lợi suất BTC sẽ giảm, thậm chí có thể chuyển sang âm…” – Strategy, kết quả Q1/2026.

Nói ngắn gọn: nếu phát hành thêm cổ phiếu mà không mua thêm Bitcoin, lợi suất sẽ càng ngày càng giảm. Trước đó, BeInCrypto cũng đã phân tích rủi ro mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ sở hữu MSTR phải cân nhắc vào thứ Hai.

Việc mua lại 25 triệu USD cổ phiếu hầu như không tạo ra khác biệt

Bên cạnh đó, Strategy cũng đã mua lại một số cổ phiếu ưu đãi của chính mình gọi là STRC. STRC là cổ phiếu đặc biệt, mỗi năm mang lại cho người nắm giữ mức cổ tức tiền mặt cố định 12%. STRC được thiết kế giao dịch ở mức giá 100 USD, nhưng Strategy chỉ phải trả trung bình 86.52 USD cho mỗi cổ phiếu khi mua lại. Tổng cộng công ty đã chi 25 triệu USD và hủy 288,930 cổ phiếu STRC.

Việc này giúp công ty tiết kiệm khoảng 3.5 triệu USD tiền cổ tức mỗi năm.

Nhưng so với tổng số chi trả hàng năm, con số này rất nhỏ. Strategy tiết lộ rằng mỗi năm phải trả khoảng 1.76 tỷ USD tiền cổ tức và lãi vay, theo công bố ngày 29/06/2026. Việc mua lại vừa rồi chỉ giúp giảm chi phí chưa đến 0.2%.

Công ty còn có thể mua lại thêm 975 triệu USD cổ phiếu STRC. Tuy nhiên, Strategy sẽ không phát hành mới STRC ở mức giá dưới 100 USD, đồng thời không được sử dụng quỹ dự trữ tiền mặt để mua lại cổ phiếu. Có khả năng họ sẽ bán bitcoin thay vì rút tiền mặt.

Điều cần chú ý vào thứ Năm

Lượng tiền mặt của Strategy đang tăng rất nhanh. Từ 2.55 tỷ USD ngày 28/06/2024 lên thành 3.75 tỷ USD vào 26/07/2024. Số tiền này đủ để chi trả cổ tức trong khoảng 25 tháng, tăng so với mức 17.4 tháng trước đó.

Ở chiều ngược lại, câu chuyện về bitcoin lại khó khăn hơn. Giá trung bình cho mỗi coin mà Strategy đã mua là 75,476 USD. Giá bitcoin hiện tại chỉ khoảng 64,762 USD. Khoảng cách lỗ tạm tính là khoảng 8.9 tỷ USD.

Khoản lỗ đã xuất hiện trên báo cáo tài chính. Riêng quý I, công ty ghi nhận mức lỗ ròng lên tới 12.54 tỷ USD, tương ứng 38.25 USD cho mỗi cổ phiếu. Kết quả quý II sẽ được công bố sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Năm, ngày 30/07. Báo cáo này sẽ đưa ra lợi suất Bitcoin chính thức. Kết quả sẽ cho thấy Schiff đúng hay sai.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý với nhận định này. Nhà đầu tư Andrew Webley cho rằng các cổ phiếu ưu đãi hiện có đủ để chi trả trong 2.1 năm mà không cần huy động thêm vốn mới. Ông đánh giá đây là bước tiến lớn nhất cho lĩnh vực tài chính doanh nghiệp liên quan đến Bitcoin cho đến nay.

Strategy holds 843,775 Bitcoin – more than 4% of the 21 million BTC that will ever exist.Following today's announcement, they can cover their preferred equity obligations for 2.1 years without raising a single new dollar.What they've built with preferred equity is, in my… https://t.co/AJb3Zcn1MA

— Andrew Webley (@asjwebley) July 27, 2026

Một số ý kiến khác lại băn khoăn về mức giá của STRC. Một chuyên gia tín dụng từng làm tại Goldman Sachs cho rằng STRC đang bị định giá sai lệch 13%. Theo khảo sát vào tháng 06, phần lớn nhà đầu tư đã mua STRC dưới mức giá niêm yết.

Schiff vẫn luôn là người ủng hộ vàng và là người chỉ trích Bitcoin lâu năm. Lời bình luận này chủ yếu nhắm vào Saylor, chứ không phải Schiff thay đổi quan điểm. Bài kiểm tra thực sự sẽ đến vào thứ Năm. Liệu Strategy có đưa STRC trở lại mốc 100 USD trong khi nhà đầu tư phổ thông lại phải trả giá cho việc này?