Tại sao hai đối thủ của BlackRock lại khuyên khách hàng mua sản phẩm của hãng này

Các nhà giao dịch đang bắt đầu đặt cược vào khả năng phục hồi của BlackRock – công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới – kể từ khi công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng vào tháng 07. Họ làm điều này ngay cả khi giá cổ phiếu BlackRock giảm, và chỉ vài tuần sau khi hai đối thủ lớn nhất của công ty khuyên khách hàng nên mua vào.

JPMorgan và Morgan Stanley đều đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu này vào ngày 16/07, nhưng thị trường đã phớt lờ cho đến 11 ngày sau.

Những cược chưa đóng hiện đang nghiêng về xu hướng tăng giá

Tỷ lệ put-call là chỉ số đo lường sự cân bằng giữa đặt cược giá giảm và đặt cược giá tăng của cổ phiếu. Nếu tỷ lệ này dưới 1.00 nghĩa là số người đặt cược giá tăng đang chiếm ưu thế.

Đối với cổ phiếu BlackRock, tỷ lệ này là 1.00 vào ngày 15/07 – ngày công bố kết quả kinh doanh – tức là hai bên ngang bằng nhau. Đến ngày 24/07, tỷ lệ này giảm xuống còn 0.98, nghiêng về phía tăng giá.

Muốn đọc thêm phân tích như vậy? Đăng ký nhận bản tin hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Chỉ số này chỉ tính những vị thế mà các nhà giao dịch còn giữ sau khi thị trường đóng cửa. Điều này cho thấy họ sẵn sàng mạo hiểm giữ tiền qua đêm để chờ cơ hội tăng giá.

Những nhà giao dịch ngắn hạn thì chưa thực sự tin tưởng. Nếu chỉ xét các lệnh giao dịch trong ngày, tỷ lệ này đã tăng từ khoảng 0.70 lên 0.83, nghĩa là số lệnh đặt cược giá giảm đang tăng lên nhiều hơn so với thời điểm trước khi công bố kết quả kinh doanh.

Sự chia rẽ này là hợp lý. Các nhà giao dịch vẫn giữ niềm tin vào việc phục hồi và sẵn sàng trả tiền để mua bảo hiểm cho đầu tư của mình trong khi chờ đợi, bởi giá cổ phiếu vẫn chưa ngừng giảm.

Giá cổ phiếu BLK vẫn chưa tăng trở lại, dù dòng tiền lớn đã quan tâm

Dòng tiền cho thấy một nửa bức tranh thận trọng. Chỉ số Chaikin Money Flow (CMF) phản ánh liệu người mua hay người bán tổ chức đang kiểm soát thị trường. Nếu CMF nằm dưới 0, những người bán vẫn chiếm ưu thế.

Cổ phiếu BlackRock có CMF gần mức -0.28 vào ngày 15/07, và phục hồi lên -0.13 vào ngày 24/07. Dù vậy, chỉ số này vẫn ở mức âm nên bên bán vẫn đang lấn át. Tuy nhiên, dòng tiền tổ chức có vẻ đã dần chú ý đến các khuyến nghị của JPMorgan và Morgan Stanley.

Ảnh hưởng của người bán đang giảm dần khi giá BlackRock liên tục đi xuống từ ngày 15/07 đến 24/07 nhưng chỉ số CMF lại tăng nhẹ. Điều này có thể cho thấy các nhà đầu tư lớn đang mua vào sớm, nhưng giá cổ phiếu vẫn chưa kịp phản ánh xu hướng này. Đây cũng là khoảng trống mà hai ngân hàng đối thủ đã sớm nhận ra.

Những dự báo mà hai đối thủ đã đưa ra đầu tiên

JPMorgan và Morgan Stanley cũng tham gia cạnh tranh cùng nhóm khách hàng với BlackRock (thông qua J.P. Morgan Asset Management và Morgan Stanley Investment Management). Dù vậy, cả hai vẫn khuyên khách hàng mua cổ phiếu của đối thủ.

Morgan Stanley thì khá do dự khi đưa ra nhận định. Ngày 14/07 – ngay trước lúc BlackRock công bố kết quả – họ giảm mục tiêu giá xuống còn 1,383 USD. Thế nhưng, đến 16/07, họ lại nâng mục tiêu thêm 105 USD lên 1,488 USD, mức cao nhất trên Phố Wall.

$BLK-Morgan Stanley lowers BlackRock target to $1383 from $1430Overweight–$BTSG -KeyBanc raises BrightSpring Health target to $80 from $60Overweight-Morgan Stanley raises target to $80 from $71Overweight–$CABO-BNP Paribas upgrades Cable One to Neutral from…

— stock setter (@MarcJacksonLA) July 14, 2026

JPMorgan thì mạnh mẽ hơn trong cùng ngày, nâng cấp xếp hạng cổ phiếu từ Trung lập lên Ưu tiên mua và tăng mục tiêu giá lên 1,364 USD (tức tăng 17%).

Hai công ty nhỏ hơn cũng đồng thuận. BMO Capital Markets (bộ phận ngân hàng đầu tư của Bank of Montreal) tiếp tục khuyến nghị Mua ở mức giá mục tiêu 1,300 USD ngày 17/07; còn Keefe, Bruyette và Woods (KBW) – công ty môi giới chuyên về nhóm tài chính – cũng đề xuất giá mục tiêu này một ngày trước đó.

Những mục tiêu này vẫn chưa bị điều chỉnh xuống kể từ đó. Vì giá cổ phiếu giảm trong thời gian qua, khoảng cách giữa giá hiện tại và các mục tiêu này ngày càng lớn hơn thay vì thu hẹp lại.

Những yếu tố giúp BlackRock vẫn được đặt cược tăng giá

Ngày 15/07/2024, BlackRock công bố quản lý lượng tài sản lên đến 15.34 nghìn tỷ USD, doanh thu tăng 31% lên 7.08 tỷ USD và dòng tiền ròng tăng 191.7 tỷ USD.

Tuy nhiên, có một con số khá khiêm tốn: chỉ khoảng 2.34 tỷ USD trong số tiền đó đến từ các tổ chức lớn, nghĩa là hầu hết tăng trưởng đều đến từ ETF và các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Điều này cho thấy dòng tiền lớn (của các tổ chức) thực chất gần như đứng ngoài cuộc chơi. Nhưng theo chỉ số CMF, tình hình này đang dần được cải thiện, và đó là một tín hiệu khả quan.

BLACKROCK AUM $15.34T, EST. $15.19T || 2Q FIXED INCOME NET INFLOWS $92.10B || 2Q ADJ EPS $13.91, EST. $12.66 || 2Q REV. $7.08B, EST. $6.82B || 2Q NET INFLOWS $191.70B, EST. $175.92B || 2Q INSTITUTIONAL NET INFLOWS $2.34B || 2Q INSTITUTIONAL NET INFLOWS $2.34B || 2Q LONG-TERM…

— First Squawk (@FirstSquawk) July 15, 2026

Hai mảng kinh doanh mới của BlackRock có thể còn quan trọng hơn. BlackRock đã tham gia thử nghiệm của DTCC về tài sản thế chấp dạng token cùng với JPMorgan và Goldman Sachs, ứng dụng cho các cổ phiếu thuộc chỉ số Russell 1000 và trái phiếu chính phủ Mỹ, dự kiến ra mắt chính thức vào tháng 10.

BREAKING: JPMorgan, BlackRock, and Goldman Sachs join 50-firm DTCC pilot to tokenize Russell 1000 stocks and US Treasurys, per WSJ

— unusual_whales (@unusual_whales) July 15, 2026

Không chỉ vậy, BlackRock còn đứng đầu việc bán trái phiếu trị giá trên 12 tỷ USD để xây dựng khu trung tâm dữ liệu do Meta hậu thuẫn tại El Paso, đóng vai trò quan trọng trong việc tài trợ cho lĩnh vực AI.

BlackRock, $BLK, is leading a debt sale targeting at least $12 billion for its new El Paso data-center project backed by Meta, $META, Platforms, per WSJ

— unusual_whales (@unusual_whales) July 20, 2026

Thị trường dường như chưa phản ánh hết điều này. Giá cổ phiếu BlackRock chỉ tăng 7.44% trong tháng qua, chủ yếu nhờ kết quả tài chính tích cực, nhưng tính từ đầu năm thì vẫn giảm. Trong khi đó, Morgan Stanley, Goldman Sachs và Citigroup đều tăng trên 20%.

Một rủi ro lớn cho những ai đang đặt cược vào nhóm ngân hàng. BlackRock sở hữu quỹ ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất với khoảng 735,000 BTC, nhưng các ETF Bitcoin giao ngay đã bị rút ròng 225 triệu USD chỉ trong một phiên vào cuối tháng 07/2024, trong đó IBIT chiếm tới 202 triệu USD số đó.

Bitcoin ETFs snap their inflow streak while Ethereum funds keep printing greenUS spot Bitcoin ETFs bled $225M on Thursday, ending a four-day run of inflows, with BlackRock's $IBIT accounting for $202M of the exit.Ethereum ETFs went the other way, pulling in $26M for a fifth… pic.twitter.com/RhP3cFXBU2

— BSCN (@BSCNews) July 24, 2026

Các chuyên gia nhận định rằng nhu cầu đầu tư vào đây mang tính “làn sóng”, chưa ổn định lâu dài.

I feel like there's a spiritual parallel bt GLD and IBIT.. GLD got so popular so quickly that for ONE DAY in 2011 it was bigger than SPY, the biggest ETF in world. Then it went out of favor for years. IBIT, similarly reached $100b in assets for ONE DAY (a few hrs actually) and… pic.twitter.com/ACJEiyyIIW

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) July 17, 2026

Để những dự báo lạc quan này thành hiện thực, dòng tiền cần phải chuyển sang trạng thái dương. Nếu chưa đạt được điều đó, các nhà giao dịch và ngân hàng chỉ đúng về lý thuyết, nhưng lại đang chịu lỗ trên thực tế.