Tại sao đợt hồi phục mới nhất của Bitcoin lên 65,000 USD có thể không kéo dài

Bitcoin (BTC) giao dịch quanh mức 65,000 USD sau khi tăng khoảng 13% so với vùng đáy cuối tháng 06 gần 58,000 USD. Tuy nhiên, phân tích dữ liệu chuỗi khối cho thấy đợt phục hồi này hiện chỉ là nhịp tăng tạm thời, chưa phải là tín hiệu phục hồi rõ ràng.

Thua lỗ chưa chốt hiện vẫn lớn hơn so với đợt sụp giảm vào tháng 02, và nhu cầu mua trên thị trường giao ngay tiếp tục suy yếu. Bên cạnh đó, giá hiện cũng đang nằm dưới hầu hết các mô hình giá cơ sở quan trọng được theo dõi trên chuỗi.

Phân tích on-chain cho thấy mức thua lỗ sâu hơn vụ sụp giảm tháng 02

Dữ liệu từ Glassnode cho thấy lợi nhuận chưa chốt đã lao dốc mạnh từ khoảng 1.4 nghìn tỷ USD tại đỉnh tháng 10/2025. Đến cuối tháng 06, con số này giảm còn khoảng 400 tỷ USD – mức thấp nhất của chu kỳ này.

Lãi/lỗ ròng chưa chốt cũng tạo đáy sâu hơn vào tháng 06 so với đợt sụp giảm tháng 02, dù giá ở cả hai thời điểm đều tương tự nhau. Điều này cho thấy đã có nhiều coin đổi chủ trong đợt giảm giá vừa qua, làm tăng giá cơ sở trung bình của thị trường.

Thua lỗ chưa chốt dao động trong khoảng 200 tỷ đến 300 tỷ USD trong phần lớn thời gian năm 2026. Trong khi đó, suốt năm 2025, chỉ số này gần như bằng 0. Giai đoạn kéo dài này thường giống các dấu hiệu “đầu hàng” cuối chu kỳ, và các tín hiệu tạo đáy sớm đã bắt đầu xuất hiện ở một số nơi.

Bước sang tháng 07, có những tín hiệu tích cực hơn. Lợi nhuận chưa chốt phục hồi lên khoảng 500 tỷ USD khi mức thua lỗ giảm nhẹ. Tuy nhiên, để chuyển sang xu hướng tăng bền vững, lợi nhuận này cần vượt mốc cao đầu xuân ở mức gần 580 tỷ USD.

Nhà giao dịch hợp đồng tương lai là người mua duy nhất còn lại

Lợi nhuận của người nắm giữ có dấu hiệu phục hồi nhưng còn nhiều điều đáng chú ý. Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy nhu cầu hợp đồng tương lai đã quay lại mức dương trong tháng 07, trong khi nhu cầu giao ngay tiếp tục giảm mạnh.

Lượng nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn tính trong 30 ngày tăng khoảng 30,000 đến 50,000 BTC trong tháng này. Tuy vậy, mức tăng của tháng 04 lên tới 250,000 BTC và là động lực chính giúp BTC lập đỉnh 82,000 USD. Hiện tại, sức mua của hợp đồng tương lai chỉ bằng 1/5 so với đợt trước.

Nhu cầu giao ngay thậm chí còn tiêu cực hơn. Chỉ số này đã âm suốt từ đầu năm và hiện đang giảm khoảng 200,000 BTC mỗi tháng. Tổng nhu cầu rớt về mức gần âm 550,000 BTC trong đầu tháng 06, thấp nhất tính đến thời điểm năm 2026.

Những pha hồi phục dựa trên đòn bẩy tài chính mà thiếu lực mua giao ngay thường rất mong manh. Tuy số liệu lạm phát Hoa Kỳ dịu lại giúp BTC vượt vùng kháng cự giữa tháng 06, nhưng bên mua thật sự vẫn chưa quay trở lại.

Dự đoán giá BTC phụ thuộc vào mức giá cơ sở 69,500 USD

Giá bitcoin hiện nằm dưới 3 trong số 4 mô hình định giá on-chain chủ chốt. Chỉ còn Realized Price tại mức 52,900 USD giữ vai trò hỗ trợ phía dưới cho thị trường.

Lần gần nhất giá duy trì lâu giữa Realized Price và True Market Mean là trong đợt “mùa đông crypto” năm 2022. Tất cả nỗ lực lấy lại vùng giá cơ sở của Short-Term Holder (STH) kể từ cuối năm 2025 đều thất bại, bao gồm cả lần hồi phục tháng 03.

Bước ngoặt thật sự cho phe mua sẽ đến tại mức 69,500 USD, cao hơn giá hiện tại khoảng 6%. Nếu chinh phục thành công, phần lớn nhà đầu tư gần đây sẽ trở lại có lãi, đánh dấu giai đoạn phục hồi mới giống lịch sử trước đây.

Nếu để mất vùng 52,900 USD – Realized Price, đây sẽ là tín hiệu cho một thị trường gấu kéo dài. Một số dự báo thậm chí chỉ ra vùng đáy tiềm năng trong quý 4 ở quanh mốc 44,000 USD.

Quyết định về lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) có thể khiến giá biến động mạnh về cả hai chiều. Nếu vượt qua được 69,500 USD, bitcoin sẽ có cơ hội tiến tới True Market Mean 76,200 USD, ngược lại nếu thất bại thì nguy cơ kiểm tra lại vùng 58,000 USD vẫn còn.