Lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm cao nhất kể từ 2007 có ý nghĩa gì đối với Bitcoin và vàng

Bộ Tài chính Mỹ vừa bán 22 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 30 năm với lợi suất trúng thầu lên tới 5.058% vào ngày 09/07/2024—mức lợi suất trái phiếu 30 năm cao nhất kể từ năm 2007. Giá Bitcoin (BTC) vẫn giữ ổn định trong khi vàng tiếp tục giảm trong tuần qua.

Mặc dù chi phí vay mượn đạt kỷ lục, nhu cầu mua trái phiếu vẫn khá vững vàng. Tuy nhiên, kết quả này cho thấy các nhà đầu tư hiện yêu cầu mức bù đắp rủi ro như năm 2007 nếu muốn cho chính phủ Mỹ vay vốn trong 30 năm tới.

Vì sao lợi suất trái phiếu 30 năm của Mỹ lại tăng lên mức cao nhất 19 năm?

Cuộc đấu giá thu hút tỷ lệ đặt mua trên giá trị phát hành (bid-to-cover) là 2.44 lần, tương đương với các đợt phát hành gần đây. Theo dữ liệu đấu giá, các nhà đầu tư gián tiếp, chủ yếu là nước ngoài, đã mua gần 78% tổng số trái phiếu phát hành.

Các chuyên gia thị trường nhận xét đây là mức lợi suất cao nhất kể từ thời điểm trước khủng hoảng tài chính toàn cầu, theo Barchart.

30-Year Treasury Bond Auction drew an interest rate of 5.058%, the highest since the run-up to the Global Financial Crisis 🚨 pic.twitter.com/6GB61TxtGV

— Barchart (@Barchart) July 10, 2026

Khi chính phủ Mỹ tăng phát hành nợ liên tục, trái phiếu dài hạn bị áp lực cung tăng lên, kể cả khi lợi suất ngắn hạn giảm dần. Mỗi lần trả lãi kỷ lục đều buộc Bộ Tài chính phải phát hành thêm trái phiếu, càng đẩy nguồn cung lên cao.

Chính sách tiền tệ cũng khiến áp lực lớn hơn. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lãi suất ở mức 3.50% đến 3.75% trong tháng 06/2024. Trong khi đó, biên bản cuộc họp gần đây của Fed tiết lộ sự chia rẽ về khả năng tăng lãi suất dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh.

Khi ngân hàng trung ương công khai cân nhắc về việc tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu dài hạn rất khó giảm. Điều này khiến thị trường phải đánh giá lại tất cả các kỳ hạn theo hướng “lãi suất cao kéo dài”.

Bitcoin vẫn giữ vững, còn vàng tiếp tục giảm mạnh

Bitcoin giao dịch quanh mức 64,362 USD vào thứ Sáu, tăng 2.3% trong 24 giờ theo dữ liệu BeInCrypto Markets. Việc Bitcoin giữ giá ổn định là điều đáng chú ý, bởi lợi suất tăng thường khiến dòng tiền rút khỏi tài sản rủi ro.

Ngược lại, giá vàng giảm 0.3% xuống khoảng 4,111 USD/ounce vào cùng ngày, tiếp tục xu hướng đi xuống trong tuần này. Ngay trước khi trái phiếu được phát hành, giá vàng đã bị bán mạnh.

Trong tháng 06/2024, các nhà đầu tư đã rút 8.9 tỷ USD khỏi các quỹ vàng do làn sóng rút vốn từ ETF vàng tăng tốc. Chỉ riêng tháng này, vàng đã mất 11.7% giá trị.

Lợi suất gia tăng khiến chi phí cơ hội khi giữ vàng—tài sản không sinh lãi—trở nên cao hơn. Báo cáo dự báo giá vàng của BeInCrypto đã chỉ rõ xác suất Fed tăng lãi suất chính là yếu tố quan trọng khiến thị trường vàng đi xuống trong tháng 07/2024.

Các nhà đầu tư ủng hộ Bitcoin lại có góc nhìn khác về đợt phát hành này. Việc thâm hụt ngân sách kéo dài cùng chi phí lãi vay kỷ lục đang củng cố quan điểm ưu tiên các tài sản cứng bên ngoài trái phiếu chính phủ. Tình trạng tương tự tại thị trường trái phiếu Nhật Bản cho thấy vấn đề hiện nay không chỉ là của riêng Mỹ mà đang lan rộng ra toàn cầu.

Những tuần tới sẽ là phép thử xem yếu tố nào chiếm ưu thế. Nếu lợi suất dài hạn tiếp tục tăng, cả Bitcoin và vàng đều có thể chịu áp lực vì thiếu thanh khoản. Tuy nhiên, nếu lo ngại về tài chính công sâu sắc hơn, nhu cầu với các giải pháp thay thế trái phiếu chính phủ có thể sẽ hồi sinh. Dữ liệu lạm phát công bố tới đây cùng các đợt phát hành trái phiếu sắp tới sẽ giúp thị trường có câu trả lời rõ ràng hơn.