Thị trường gấu của Bitcoin có thể kết thúc trong 91 ngày. BTC sẽ giảm xuống mức nào?

Bitcoin (BTC) đã bước vào cùng một khoảng thời gian 91 ngày – là giai đoạn đóng lại của 3 thị trường giá xuống (bear market) gần nhất. Theo lịch sử, đây là giai đoạn khó khăn nhất của mỗi chu kỳ, tuy nhiên mức giảm dường như ngày càng ít đi theo từng lần lập lại.

Hiện tại, hai phương pháp phân tích độc lập đang cùng đưa ra dự báo tương tự về đáy. Dù là hồi quy tuyến tính dựa trên các đợt giảm trong quá khứ hay phương pháp thoái lui Fibonacci theo logarit, cả hai đều chỉ ra ngưỡng đáy gần 47,000 USD vào đầu tháng 10.

Bitcoin bước vào giai đoạn 91 ngày kết thúc các thị trường giá xuống

Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 62,865 USD. Giá đã giảm gần 50% so với đỉnh lịch sử khoảng 126,000 USD vào tháng 10/2025. Mức giảm này đã tương đương quy mô các giai đoạn “bear market” trước đây của Bitcoin.

Đợt sụt giảm hiện tại khiến nhiều người đặt câu hỏi: Giá còn có thể giảm bao nhiêu nữa trước khi tạo đáy? Các chu kỳ trước đã cho chúng ta tham khảo hữu ích.

Bài phân tích này tập trung vào 91 ngày cuối của mỗi thị trường giá xuống. Mỗi khoảng thời gian được tính từ đỉnh cục bộ đến đáy xác lập sau 91 ngày.

Khoảng 91 ngày này tương đương một quý tài chính, giúp tạo ra chuẩn so sánh nhất quán cho mọi chu kỳ. Đây cũng là giai đoạn mà tâm lý bán tháo hoảng loạn thường lên đỉnh điểm.

Phương pháp này giúp cô lập đoạn kết của mỗi giai đoạn “bear market”. Giai đoạn này trong lịch sử luôn kéo theo nhịp giảm mạnh và nhanh nhất của cả chu kỳ. Khi so sánh từng lần 91 ngày với nhau, ta thấy rõ một xu hướng giảm dần của mức độ “đau đớn”.

Thời điểm này cũng khá trùng khớp với chu kỳ 4 năm của Bitcoin. Mỗi lần thị trường giá xuống kết thúc thường diễn ra hơn một năm sau đỉnh do sự kiện halving. Tuy nhiên, hiện một số chuyên gia bắt đầu nghi ngờ liệu mô hình này còn phát huy tác dụng hay không.

Ba thị trường giá xuống gần nhất của Bitcoin đều kết thúc giống nhau

Trường hợp đầu tiên: từ tháng 10/2014 đến tháng 01/2015. Trong 91 ngày này, Bitcoin giảm đến 63.54%. Giá chạm đáy ở mức 152 USD trước khi bắt đầu nhịp hồi phục chậm rãi.

Giai đoạn đó thị trường gần như “cạn thanh khoản”. Cú sập của sàn Mt. Gox vẫn còn để lại nhiều hậu quả nặng nề. Lúc ấy chưa có dòng tiền tổ chức nào tham gia để hỗ trợ giá.

Dù vậy, nhịp hồi phục từ đáy diễn ra rất chậm nhưng về lâu dài lại khá bền vững. Bitcoin phải mất gần như hết năm 2015 để ổn định trước khi bước vào đợt tăng giá mạnh tiếp theo.

Trường hợp thứ hai: từ tháng 09 đến tháng 12/2018. Bitcoin giảm 56.69% trong 91 ngày này. Đáy tạo ra quanh 3,210 USD khi thị trường hoảng loạn vào tháng 11.

Mặc dù đợt giảm này cũng khá mạnh, nhưng nó đã dịu hơn 2014. Như vậy, đây là dấu hiệu rõ ràng đầu tiên cho thấy mức giảm đã nhỏ lại. Quy mô thị trường lớn hơn bắt đầu hấp thụ lực bán nhiều hơn.

Đáy của năm 2018 đã giữ vững trong nhiều năm và sau đó trở thành bàn đạp cho các đợt tăng bùng nổ vào năm 2020 và 2021.

Trường hợp thứ ba: từ tháng 08 đến tháng 11/2022. Trong giai đoạn này, Bitcoin mất 37.60%. Đáy xuất hiện ở 15,632 USD khi sự kiện FTX tạo ra cú sốc tâm lý lớn.

So với các chu kỳ trước, mức giảm lại càng nhẹ hơn. Tính theo thứ tự, các giai đoạn đáy lần lượt là 63.54%, 56.69%, rồi 37.60%. Như vậy, mỗi chu kỳ sau mức độ ảnh hưởng tiêu cực lại giảm đi đáng kể.

Đáy năm 2022 đến nay vẫn được giữ vững. Từ đó, Bitcoin đã leo lên các kỷ lục mới trên 120,000 USD vào năm 2025.

Tại sao mỗi lần đáy Bitcoin lại ít gây tổn thương hơn?

Mức giảm dần qua mỗi chu kỳ không phải ngẫu nhiên. Thị trường càng về sau càng có thanh khoản dồi dào và cấu trúc ổn định hơn, giúp mỗi đợt bán tháo bớt khốc liệt.

Điều này phản ánh sự giảm biến động chung của Bitcoin. Quy mô vốn hóa lớn hơn, nhà đầu tư nắm giữ dài hạn hơn, khiến các biến động mạnh như trước kia ngày một hiếm. Những đợt giảm giá cuối mỗi “bear market” ít khốc liệt hơn, cũng nhờ sự trưởng thành của thị trường.

Hiện tại, Bitcoin ETF giao ngay đang giữ vai trò điểm tựa lớn về nhu cầu mua. Các tổ chức lớn, thị trường phái sinh phát triển, cùng vốn hóa toàn thị trường lớn đã giúp hấp thụ lực bán tốt hơn. Để kéo giá Bitcoin giảm sâu như trước kia, hiện tại cần lượng vốn cực lớn so với quá khứ.

Dữ liệu on-chain đã củng cố cho nhận định này. Các cá mập lớn vẫn liên tục tích lũy trong suốt đợt bán tháo tháng 06/2024. Việc họ mua vào thường giúp hạn chế đà giảm giá từng mất kiểm soát trước đây.

Các quỹ ETF đã có tác động hai chiều trong năm nay. Trong tháng 06/2024, các quỹ này rút ra hàng tỷ USD, nhưng đến đầu tháng 07/2024 thì dòng tiền lại đổi chiều sang tích cực. Dòng chảy hai chiều này cho thấy các tổ chức lớn giờ đây có ảnh hưởng lớn đến từng đợt biến động giá.

Hồi quy tuyến tính chỉ ra đáy Bitcoin ở mức 47,000 USD

Mô hình hồi quy tuyến tính đã mô tả xu hướng yếu dần của các đợt giảm giá. Khi lấy dữ liệu từ ba lần giảm sâu trước đây, ta có được đường y = 65.58 trừ 12.97x. Độ dốc này cho thấy các đợt giảm ngày càng nhẹ hơn qua mỗi chu kỳ.

Theo dự báo, đợt suy giảm vào quý cuối sẽ vào khoảng 26.6%. Đây là xu hướng đã được duy trì từ năm 2014. Điều đó dự báo đợt thị trường gấu hiện tại sẽ là nhẹ nhất từ trước đến nay.

Cách tính toán này khá đơn giản. Đường hồi quy tuyến tính là đường thẳng đi qua ba lần giảm giá lớn trước. Với độ dốc giảm khoảng 13 điểm mỗi chu kỳ, mô hình này cho thấy xu thế các đợt giảm sắp tới sẽ nhỏ hơn.

Tuy nhiên, chỉ với ba số liệu thì đây là mẫu dữ liệu nhỏ. Do đó, mô hình hồi quy này chủ yếu dùng để chỉ hướng chứ không đưa ra cam kết chắc chắn. Nó giúp hình dung biên độ dao động có khả năng xảy ra, chứ chưa thể khẳng định kết quả cuối cùng.

Áp dụng mức giảm dự báo này vào chu kỳ hiện tại khá dễ hiểu. Giá cao nhất trong tuần gần nhất là 64,657 USD. Bitcoin đã phục hồi về gần mức này sau cú giảm mạnh hồi tháng 06/2024.

Nếu giảm 26.64% từ đỉnh đó, đáy sẽ vào khoảng 47,431 USD. Khung thời gian 91 ngày được tính từ tháng 07 đến đầu tháng 10/2026. Hiện tại Bitcoin đang giao dịch quanh 62,865 USD nên vẫn còn rủi ro giảm thêm.

Nhiều đơn vị nghiên cứu dữ liệu on-chain cũng đưa ra dự đoán thời điểm tương tự. Nhiều bên độc lập đều cho rằng quý 4/2026 sẽ là giai đoạn chạm đáy tiếp theo. Thời gian này khá trùng khớp với mô hình dự báo ở trên.

Mô hình dựa trên 4 chu kỳ được tổng hợp như sau.

Giá bắt đầu của 3 chu kỳ đầu được lấy theo mức cao nhất mỗi giai đoạn. Đối với dự báo 2026, giá bắt đầu lấy đúng đỉnh gần đây là 64,657 USD.

Log Fibonacci cũng chỉ ra đáy Bitcoin tương tự

Một phương pháp thứ hai cũng dẫn tới cùng kết luận. Phương pháp này sử dụng mức hồi Fibonacci trên thang logarit trong mỗi chu kỳ. Thang log phù hợp với Bitcoin vì biến động của nó có tính chất tăng trưởng theo cấp số nhân qua thời gian.

Nếu dùng thang đo tuyến tính, kết quả sẽ bị sai lệch. Các biến động lớn gần đây bị phóng đại, còn những đợt trước lại bị co nhỏ. Chọn thang log giúp các chu kỳ so sánh cân đối hơn và phản ánh đúng quy mô từng giai đoạn.

Chu kỳ trước là ví dụ tiêu biểu. Đợt giảm Fibonacci được đo từ đỉnh 69,000 USD xuống đáy thị trường gấu 3,122 USD, nhằm xác định mức giá mà đợt giảm năm 2022 đã hồi lại so với chu kỳ tăng trước đó.

Theo thang đo log, đáy năm 2022 rất đáng chú ý. Mức retrace 0.5 rơi vào khoảng 14,678 USD. Bitcoin đã tạo đáy ở 15,632 USD, chỉ nằm trên mức này một chút.

Thị trường đã giảm gần một nửa thành quả tăng giá trước đó rồi mới quay đầu. Các mức Fibonacci ở chu kỳ trước lần lượt là 0.236 tại 33,233 USD, 0.382 tại 21,149 USD, 0.5 tại 14,678 USD và 0.618 tại 10,186 USD. Ngoài ra, một nghiên cứu khoa học còn cho thấy những biến động dài hạn này có liên quan tới tốc độ tăng trưởng mạng lưới Bitcoin.

Chu kỳ hiện tại cũng cho kết quả tương tự. Đợt hồi này được tính từ đỉnh lịch sử 126,272 USD xuống đáy cũ 15,632 USD của lần thị trường gấu trước. Điều này giúp đối chiếu thị trường gấu hiện tại với toàn bộ chu kỳ tăng đã hoàn thành trước đây.

Ở đây, mức Fibonacci 0.5 rơi vào khoảng 44,428 USD. Mục tiêu được dự đoán qua mô hình hồi quy là 47,431 USD — tức chỉ cao hơn mức này không nhiều. So sánh này gần như trùng khớp với những gì từng diễn ra ở năm 2022.

Ở cả hai trường hợp, đáy được dự đoán đều cao hơn một chút so với mức trung bình logarit. Các mức hiện tại gồm: 0.236 tại 77,123 USD; 0.382 tại 56,849 USD; 0.5 tại 44,428 USD; 0.618 tại 34,722 USD; và 0.786 tại 24,444 USD. Như vậy, cả hai phương pháp hoàn toàn độc lập đều hướng về cùng một vùng giá đáy.

Mốc 0.5 thường được xem là giá trị hợp lý trên biểu đồ logarit. Khi hình thành đáy gần vùng này, thị trường được coi là đang điều chỉnh lành mạnh và không phải là sụp đổ hoàn toàn. Cả chu kỳ trước và dự báo lần này đều có đặc điểm như vậy.

Mốc 0.382 tại 56,849 USD hiện cũng rất quan trọng. Vùng này nằm ngay dưới giá hiện tại và có thể trở thành mức hỗ trợ. Nếu giá phá thủng rõ ràng dưới mức này, khả năng cao sẽ tiến sâu hơn vào vùng giá thấp hơn.

Mỗi đáy lịch sử như vậy đều dẫn đến một đợt phục hồi mạnh. Các đợt hồi phục vào các năm 2015, 2019 và 2023 đều bắt đầu gần những mức thoái lui này. Lịch sử đó cũng lý giải vì sao vùng giá dự kiến lại quan trọng với các nhà đầu tư dài hạn.

Thị trường giá giảm Bitcoin: Vùng đáy 44,000 USD đến 47,000 USD cần chú ý

Hiện tại, cả hai phương pháp đều cho kết quả về cùng một vùng giá. Hồi quy gợi ý mức 47,431 USD, trong khi điểm giữa theo log-Fibonacci nằm ở 44,428 USD. Kết hợp lại, ta có vùng đáy khoảng 44,000 USD đến 47,000 USD.

Dự kiến vùng đáy này sẽ rơi vào đầu tháng 10/2026. Cả hai tín hiệu đều trùng khớp, càng củng cố cho nhận định này. Điều đó cho thấy chu kỳ này của Bitcoin có nhiều nét tương đồng với năm 2022.

Mô hình này đã đúng ở 3 chu kỳ đã hoàn thành trước đó. Mỗi thị trường giá giảm đều kết thúc bằng một quý đầy khó khăn, tuy nhiên mức độ nghiêm trọng lại nhẹ hơn so với các lần trước. Xu hướng này là cốt lõi của nhận định trên.

Dù vậy, vẫn còn nhiều yếu tố có thể khiến mô hình này không còn đúng. Số lượng dữ liệu mẫu còn ít và các biến động kinh tế vĩ mô có thể xảy ra. Một Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thiên về thắt chặt dưới thời Kevin Warsh có thể khiến giá giảm sâu hơn nữa.

Dòng tiền rút ra mạnh khỏi ETF có thể gây thêm áp lực giảm giá. Ngược lại, nếu vốn đổ vào mạnh, có thể giúp giá tạo đáy cao hơn dự báo. Thậm chí, giá cũng có thể đã chạm đáy rồi.

Những phân tích trong bài chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời khuyên đầu tư.

Các nhà giao dịch có thể tiếp tục theo dõi vùng giá 44,000 USD đến 47,000 USD từ nay đến tháng 10. Nếu giá đóng cửa tuần dưới 44,000 USD, mô hình dự báo có thể bị phá vỡ. Nếu vẫn giữ trên vùng này, xu hướng thị trường trong lịch sử có thể được duy trì.