MiCA của châu Âu chưa phê duyệt tài sản nào thuộc danh mục này

Chưa có công ty nào được cấp phép phát hành token tham chiếu tài sản (ART) theo quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA) của EU, dù các quy tắc này đã có hiệu lực hai năm.

ART là các stablecoin được bảo chứng bởi vàng, các tài sản khác hoặc một rổ tiền tệ. Không giống như các stablecoin thông thường chỉ gắn với một loại tiền như euro hay đô la Mỹ, ART được bảo chứng bằng nhiều loại tài sản cùng lúc.

Tại sao khung pháp lý ART của MiCA không hấp dẫn ai

ART được thiết kế để giữ giá ổn định nhờ được bảo chứng bằng nhiều tài sản khác nhau, thay vì chỉ một loại tiền pháp định. Ví dụ, các token này có thể dựa trên:

• Một nhóm tài sản như tiền tệ, hàng hóa hoặc các tài sản crypto khác.
• Một rổ tiền tệ (ví dụ: 50% euro, 50% đô la Mỹ).
• Vàng hoặc các loại hàng hóa khác.

MiCA dành riêng một phần lớn với Title III cho các sản phẩm này.

Các nhà lập pháp soạn thảo quy định này sau khi Facebook công bố dự án Libra – thiết kế dùng rổ tiền tệ của Libra đã khiến các ngân hàng trung ương châu Âu lo ngại vào năm 2019. Brussels đã trình đề xuất MiCA vào năm sau đó. Libra sau này đổi tên thành Diem và đóng cửa từ đầu năm 2022. Tuy nhiên, bộ quy tắc mà Libra để lại vẫn tồn tại.

How Libra Was Killed.I never shared this publicly before, but since @pmarca opened the floodgates on @joerogan’s pod, it feels appropriate to shed more light on this.As a reminder, Libra (then Diem) was an advanced, high-performance, payments-centric blockchain paired with a…

— David Marcus (@davidmarcus) November 30, 2024

Các quy định liên quan khá nặng nề. Theo quy định, tổ chức phát hành bắt buộc phải nắm giữ ít nhất 350,000 euro hoặc 2% tổng dự trữ — lấy mức nào cao hơn.

Và còn có thêm những hạn chế nghiêm ngặt hơn. Khi token vượt quá 1 triệu giao dịch và 200 triệu euro thanh toán mỗi ngày, tổ chức phát hành phải dừng việc phát hành mới. Quy định này giới hạn khả năng phát triển vượt trội của sản phẩm và bất kỳ token nào được đánh giá là “đáng kể” sẽ chịu sự giám sát trực tiếp của EBA.

Theo Patrick Hansen, Giám đốc Chiến lược & Chính sách EU của Circle, việc “danh sách đăng ký vẫn chưa có ai tham gia” tính từ khi quy định có hiệu lực vào tháng 06/2024 không phải là do chậm trễ, mà do vấn đề thuộc về cấu trúc.

“Loại hình này nên được chỉnh sửa để có thể áp dụng thực tế hoặc loại bỏ luôn. Quy định không nên chỉ vì mục đích quy định,” ông viết trên trang cá nhân.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất

Thị trường vẫn phát triển bất chấp khoảng trống

Trong khi đó, số lượng đơn vị phát hành e-money token (EMT) đã đạt 21, tăng từ 19 hồi tháng 03. EMT là các stablecoin chỉ được bảo chứng bởi một loại tiền tệ chính thức duy nhất, ví dụ:

• EURC: bảo chứng bằng euro.
• USDC: bảo chứng bằng đô la Mỹ.

Số lượng sàn giao dịch tài sản crypto (CASP) được cấp phép đã đạt 280 theo cập nhật mới nhất của ESMA.

Trong khi đó, sản phẩm mà Title III nhắm tới lại được giao dịch phổ biến ở các thị trường khác. Tether Gold (XAUT) và PAX Gold (PAXG) hiện có tổng vốn hóa đạt 4.4 tỷ USD và nằm trong top 50 tài sản crypto lớn nhất, theo dữ liệu từ BeInCrypto Markets. Cả hai đều chưa nằm trong phạm vi quản lý của EU.

Theo Hansen, chỉ có USDC, USDG và EURC là các stablecoin trong top 50 đạt đủ tiêu chuẩn của MiCA. Quyết định của Tether đã khiến Revolut có kế hoạch loại USDT khỏi nền tảng của mình.

Nên loại bỏ hay sửa đổi? Dữ liệu nói gì?

Lý do để loại bỏ là rất đơn giản. Hai năm trôi qua nhưng không có đơn đăng ký nào, trong khi các stablecoin tiền pháp định đã có khuôn khổ hoạt động tốt nhờ EMT.

Tuy nhiên, các quy tắc nghiêm ngặt là có chủ đích. Hạn mức thanh toán này nhằm ngăn chặn token bảo chứng bằng ngoại tệ đe dọa đồng euro. Quy định này cũng cho phép Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có quyền cảnh báo đối với bất kỳ ART nào có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ. Nếu bỏ luôn quy định này, các token dùng rổ tiền tệ hoặc hàng hóa sẽ không có lối vào hợp pháp ở EU.

Hiện tại, cuộc tranh luận đã có thời hạn rõ ràng. Đợt lấy ý kiến công chúng về việc rà soát lại MiCA của Ủy ban châu Âu sẽ kết thúc vào ngày 31/08/2024. Báo cáo kết quả, có thể kèm đề xuất luật mới, sẽ được công bố vào giữa năm 2027.

Dựa vào thực tế, việc điều chỉnh nhẹ các quy tắc sẽ phù hợp hơn là loại bỏ hoàn toàn. Thị trường các token vàng cho thấy có nhu cầu thực đối với sản phẩm không đe dọa đến đồng euro. Nới lỏng quy định cho các token hàng hóa, đồng thời giữ chặt kiểm soát đối với các token có rổ tiền tệ, có thể sẽ thu hút được những hồ sơ đầu tiên.

Một danh sách đăng ký không có ai là lỗi thiết kế, nhưng nếu xóa bỏ hoàn toàn thì cánh cửa bước vào sẽ bị khóa chặt.