Ondo Perps đẩy cổ phiếu token hóa vào giao dịch đòn bẩy lên đến 20x

Cổ phiếu token hóa vẫn còn rất nhỏ so với thị trường chứng khoán truyền thống, nhưng giờ đây không còn là một “thí nghiệm” trong lĩnh vực crypto nữa. Tổng giá trị cổ phiếu token hóa đã tăng vọt lên gần 1.08 tỷ USD với khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 2.10 tỷ USD.

Ondo đang dẫn đầu phân khúc này với 405 tài sản cổ phiếu token hóa trị giá khoảng 870 triệu USD, chiếm 43.61% thị phần. Hiện tại, Ondo đang cố gắng đẩy mạnh thị trường tăng trưởng này sang lĩnh vực phái sinh.

Vào tháng 06/2024, Ondo Perps đã ra mắt phiên bản beta công khai, cho phép một số người dùng đủ điều kiện (ngoài Hoa Kỳ) tiếp cận giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên các cổ phiếu, ETF, hàng hóa cùng chỉ số của Mỹ dạng token hóa.

Nền tảng này hỗ trợ đòn bẩy lên đến 20x và giao dịch liên tục 24/7 trên các tài sản như Nvidia, Tesla, vàng, dầu, bạc, chỉ số US 100, US 500…

Ondo Perps is live.Up to 20x leverage on equity perps is here, with tokenized stocks as collateral & up to $3 million in rewards.Ondo technology first revolutionized tokenized stocks & now powers perps markets for:✅ Oil✅ Intel✅ Gold✅ AMD✅ Meta✅ Tesla✅ Silver✅… pic.twitter.com/Oxfo7ni9JR

— Ondo Perps (@OndoPerps) July 7, 2026

Nói đơn giản, người dùng có thể giao dịch mua hoặc bán với đòn bẩy trên thị trường thực mà không cần chờ phiên giao dịch truyền thống mở cửa. Họ cũng có thể dùng chứng khoán token hóa làm tài sản thế chấp thay vì chỉ sử dụng stablecoin.

Tính năng tài sản thế chấp này mới thực sự đáng chú ý. Ondo đang kỳ vọng chuyển đổi cổ phiếu token hóa từ công cụ theo dõi thị trường sang một phần hạ tầng thực sự phục vụ giao dịch on-chain.

Ondo đã có sẵn nền tảng cổ phiếu

Ondo Perps không bắt đầu từ số 0, mà được xây dựng dựa trên nền tảng Ondo Global Markets – nơi cung cấp cổ phiếu và ETF dạng token hóa cho nhà đầu tư ngoài nước Mỹ.

Vào tháng 05/2024, Ondo thông báo Global Markets đã đạt hơn 1 tỷ USD tổng giá trị khóa (TVL) chỉ trong chưa đầy tám tháng hoạt động. Tại thời điểm viết bài, nền tảng này đã có hơn 260 cổ phiếu và ETF Mỹ dạng token hóa, hỗ trợ trên các chuỗi Solana, Ethereum và BNB Chain, với tổng khối lượng giao dịch lũy kế vượt 18 tỷ USD.

Từ đó đến nay, phạm vi phân phối tiếp tục mở rộng. Blockchain.com cũng đã bổ sung thêm 173 cổ phiếu và ETF token hóa từ Ondo trong tháng 06/2024, nâng tổng số tài sản token hóa vận hành bởi Ondo trên Ethereum, Solana và BNB Chain lên trên 430 tài sản.

Real 24/7 trading for tokenized stocks is here.In a landmark first for the industry, the most popular Ondo tokenized stocks and ETFs can now be minted & redeemed anytime.While others have claimed 24/7 trading, this has only ever been for CEX or DEX transfers, with actual… pic.twitter.com/S05qrVo64W

— Ondo Finance (@OndoFinance) June 25, 2026

Các tài sản này được thiết kế để mang lại quyền tiếp cận về kinh tế với chứng khoán truyền thống cho người dùng. Tuy nhiên, đây không phải là việc nắm giữ trực tiếp cổ phiếu, ETF hay ADR; Ondo cũng nhấn mạnh người sở hữu không có quyền đối với tài sản thực phía sau.

Điểm này rất quan trọng. Cổ phiếu token hóa vẫn mang tính tiếp xúc tài chính với những hạn chế theo khu vực pháp lý hoặc rủi ro của từng sản phẩm cụ thể. Tuy nhiên, giờ đây chúng đã có mức độ phân phối on-chain đủ lớn để các nền tảng phái sinh phát triển dựa trên đó.

Ondo Perps chính là bài kiểm tra quan trọng đầu tiên cho giai đoạn tiếp theo này.

Tại sao mô hình tài sản thế chấp lại quan trọng

Phần lớn các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên thị trường crypto hiện nay thường sử dụng stablecoin hoặc tài sản crypto làm tài sản ký quỹ. Điều này phù hợp với các thị trường gốc như Bitcoin, Ethereum… Nhưng khi sản phẩm liên quan đến cổ phiếu, ETF, hàng hóa hay chỉ số, mô hình này lại kém hiệu quả hơn.

Một nhà giao dịch có thể nắm giữ cổ phiếu Nvidia hoặc Tesla dạng token hóa, nhưng vẫn phải nạp stablecoin riêng để giao dịch hợp đồng vĩnh viễn. Tương tự, nhà tạo lập thị trường sẽ phải niêm yết giá hợp đồng cổ phiếu trên blockchain nhưng lại phải phòng ngừa rủi ro (hedge) qua các sàn truyền thống ngoài chuỗi. Kết quả: Quy trình bị phân mảnh, tài sản thế chấp – định giá – phòng ngừa rủi ro đều tách biệt.

Ondo Perps đang cố gắng thu hẹp khoảng cách này bằng cách cho phép dùng chứng khoán token hóa làm tài sản ký quỹ.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ đang nắm giữ cổ phiếu token hóa có thể trực tiếp sử dụng tài sản đó để giao dịch đòn bẩy. Nhà tạo lập thị trường cũng dễ dàng quản lý vị thế vì tài sản thế chấp gắn liền với loại tài sản đang cung cấp thanh khoản. Nhờ vậy, hiệu quả sử dụng vốn tăng lên, tài sản không còn cần thiết phải “ngủ yên” ở các hệ thống riêng biệt.

Ngoài ra, Ondo cũng có thêm lợi thế về thanh khoản. Họ kết nối các hợp đồng vĩnh viễn này với một hệ sinh thái cổ phiếu token hóa đã có sẵn người dùng, đối tác tích hợp và thị trường hoạt động.

Leading asset issuers, ranked by the market cap growth of their tokenized ETFs year to date.@OndoFinance looking good here. pic.twitter.com/E4do3an7vk

— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) July 4, 2026

Thử thách lớn sẽ đến sau khi ra mắt

Hợp đồng vĩnh viễn dựa trên RWA rất khó vận hành vì chúng hứa hẹn trải nghiệm kiểu crypto cho thị trường vẫn còn phụ thuộc nhiều vào hạ tầng truyền thống. Nhà giao dịch muốn mở vị thế 24/7, nhưng thanh khoản tốt nhất cho cổ phiếu, ETF vẫn tập trung tại các sàn, broker và hệ thống bù trừ truyền thống.

Điều này gây áp lực lớn vào những thời điểm thị trường biến động mạnh. Giá cổ phiếu có thể phản ứng trước những thông tin về lợi nhuận, kinh tế vĩ mô hoặc tin tức doanh nghiệp khi các sàn giao dịch truyền thống đóng cửa. Một vị thế đòn bẩy 20x có thể nhanh chóng chuyển từ có lãi sang bị thanh lý nếu việc định giá, xác định giá trị tài sản thế chấp hay phòng ngừa rủi ro không kịp thời.

Đó là lý do Ondo Perps nên được đánh giá dựa trên cách xử lý các tình huống căng thẳng – chứ không chỉ dựa vào số lượng sản phẩm niêm yết. Chênh lệch giá chặt, độ sâu sổ lệnh tốt, quá trình thanh lý minh bạch, và định giá tài sản thế chấp chính xác sẽ quan trọng hơn việc bao phủ nhiều mã ngay khi ra mắt.

Cơ hội cũng rất rõ ràng. Các nhà giao dịch crypto đã quá quen thuộc với hợp đồng vĩnh viễn. Việc token hóa cổ phiếu giúp họ tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ mà không cần rời khỏi ví blockchain. Ondo hiện đang kết hợp hai yếu tố này vào cùng một môi trường giao dịch.

Tuy vậy, rủi ro cũng khá rõ. Khi cổ phiếu token hóa trở thành tài sản thế chấp cho giao dịch đòn bẩy, chất lượng lớp tài sản thế chấp sẽ tác động trực tiếp đến toàn thị trường. Bất kỳ vấn đề về giá, thanh khoản hoặc khả năng quy đổi đều có thể lây lan nhanh hơn sang thị trường phái sinh so với thị trường giao ngay.

Vì thế, Ondo Perps đánh dấu bước chuyển mình đáng chú ý của thị trường RWA. Phân khúc này đã vượt qua câu hỏi liệu cổ phiếu có thể token hóa hay không. Vấn đề tiếp theo sẽ là: Liệu các token đó có đủ tiêu chuẩn để gánh vác hạ tầng giao dịch thực sự hay không?