UBS khuyên khách hàng bán SK Hynix ở một thị trường và mua ở thị trường khác: Chuyện gì đang xảy ra?

UBS Group AG vừa khuyên khách hàng nên mua chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (US depositary receipts) sắp phát hành của SK Hynix và bán cổ phiếu SK Hynix niêm yết tại Seoul, cho rằng các chứng chỉ mới này sẽ có giá cao hơn.

Khuyến nghị này được đưa ra khi SK Hynix chính thức giới thiệu kế hoạch niêm yết tại Mỹ vào ngày thứ Hai, giữa lúc nhu cầu của nhà đầu tư tăng mạnh với cổ phiếu liên quan đến phần cứng AI.

Tại sao UBS ưu tiên chiến lược giao dịch ADR

SK Hynix sẽ phát hành American depositary receipts (ADR) tương đương khoảng 17.79 triệu cổ phiếu thường. Đợt chào bán này dự kiến là đợt phát hành cổ phiếu lớn thứ hai trong lịch sử, chỉ sau SpaceX.

Theo báo cáo của Bloomberg, bộ phận giao dịch và bán hàng của UBS cho biết, các chứng chỉ ADR sẽ rẻ hơn và thuận tiện hơn cho các quỹ phòng hộ nắm giữ, nhờ đó hấp dẫn hơn nhà đầu tư.

UBS cũng nhấn mạnh rằng các ADR này còn có thể tiếp cận với các nhà quản lý danh mục toàn cầu, những người hiện tại không sở hữu cổ phiếu SK Hynix niêm yết tại Seoul. Việc niêm yết tại Mỹ đem đến một cách thức mới để họ mua cổ phiếu này.

Ngân hàng mô tả chiến lược giao dịch cặp này (pair trade) có thể mở rộng quy mô với rủi ro đồng USD rất hạn chế.

“Có vẻ như không có gì phải băn khoăn khi mua chứng chỉ lưu ký và bán cổ phiếu gốc từ ngày đầu tiên. Đây là một giao dịch có thể mở rộng cực kỳ tốt bởi rủi ro đồng USD rất nhỏ, vì rất khó có khả năng giá ADR bị chiết khấu so với cổ phiếu gốc”, trích nội dung ghi chú của UBS.

Theo dõi chúng tôi trên X để nhận tin tức nhanh chóng

Vấn đề chuyển đổi quyết định mức chênh lệch giá giữa ADR và cổ phiếu SK Hynix

UBS cho biết, nhà đầu tư sẽ chú ý nhiều tới “hạn mức chuyển đổi cổ phiếu nước ngoài” mà SK Hynix nhận được cho các quá trình chuyển đổi trong tương lai. Theo hồ sơ với SEC, người nắm giữ có thể yêu cầu hủy ADR để nhận cổ phiếu SK Hynix niêm yết tại Seoul.

Việc chuyển đổi ngược lại ít chắc chắn hơn, vì để chuyển đổi cổ phiếu Hàn Quốc thành ADR có thể cần sự chấp thuận của cơ quan quản lý tại Hàn Quốc. Theo UBS,

“Nếu không có sự linh hoạt về hạn mức chuyển đổi, nguy cơ tiếp cận không hiệu quả, thiếu hụt hàng hóa trên thị trường Mỹ nhiều khả năng sẽ khiến ADR giao dịch với mức giá cao hơn và duy trì mức chênh lệch đó lâu dài.”

Thực tế này từng diễn ra trước đó. Ví dụ, chứng chỉ ADR của Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) hiện đang được giao dịch với mức giá cao hơn trung bình 16% so với cổ phiếu TSMC tại Đài Loan trong tháng 07/2026, theo dữ liệu của Bloomberg.

Trong khi đó, cổ phiếu SK Hynix giao dịch tại Seoul đã tăng hơn 220% từ đầu năm đến nay, đẩy vốn hóa công ty tiệm cận mốc 1,000 tỷ USD. Tuy nhiên, mức chênh lệch giá giữa hai thị trường chỉ thực sự được xác định khi cả hai cùng giao dịch song song.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để theo dõi những phân tích và nhận định chuyên sâu từ các chuyên gia