Fed dự kiến giữ nguyên lãi suất trong lần đầu Warsh làm chủ tịch

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố quyết định về lãi suất vào thứ Tư, đây tiếp tục là một cuộc họp quan trọng để thị trường đánh giá hướng điều hành của cơ quan này cũng như tân Chủ tịch Kevin Warsh.

Quyết định lần này diễn ra trong bối cảnh giá năng lượng hạ nhiệt sau khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận khung nhằm tái mở cửa eo biển Hormuz.

Đa số thị trường dự báo Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ giữ nguyên lãi suất trong vùng 3.5%-3.75% tại cuộc họp tháng 06/2024. Đây sẽ là lần thứ tư liên tiếp Fed không thay đổi lãi suất.

Vì quyết định giữ nguyên lãi suất đã được thị trường dự báo trước, nên bản Dự báo Kinh tế (SEP) mới cùng với các phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh trong buổi họp báo đầu tiên sau cuộc họp sẽ thu hút rất nhiều sự chú ý, bởi đây có thể là “manh mối” giúp giới đầu tư dự đoán định hướng chính sách, ảnh hưởng tới diễn biến của đồng USD.

Dù giá dầu thô gần đây giảm, thị trường vẫn dự báo khả năng Fed tăng lãi suất thêm trong cuối năm nay là khá cao.

Theo công cụ CME FedWatch Tool, các nhà đầu tư hiện dự báo gần 58% khả năng Fed sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản ít nhất một lần trước khi kết thúc năm 2026.

Sau khi dao động quanh mức 65 USD mỗi thùng trước thời điểm Mỹ và Israel tiến hành tấn công liên quân vào Iran ngày 28/02/2024, giá dầu West Texas Intermediate (WTI) đã tăng lên trên 110 USD, mức cao nhất kể từ tháng 06/2022 vào giữa tháng 03/2024.

Kể từ khi Mỹ và Iran thông báo tạm thời ngừng bắn đầu tháng 04/2024, giá dầu bắt đầu điều chỉnh giảm nhưng vẫn neo ở mức cao so với giai đoạn trước chiến sự.

Với thỏa thuận mới nhất giúp mở lại eo biển Hormuz, giá dầu WTI đã giảm tiếp và rớt xuống dưới 80 USD.

Những diễn biến này sẽ được các nhà hoạch định chính sách cân nhắc khi xây dựng các dự báo kinh tế vĩ mô và lộ trình điều chỉnh lãi suất.

Nhận định trước thêm cuộc họp FOMC, các chuyên gia phân tích của TD Securities cho rằng: “Lãi suất sẽ giữ nguyên, tuy nhiên phát ngôn sẽ có xu hướng cứng rắn hơn.”

“Chính sách hạ lãi suất có thể bị loại bỏ khỏi thông cáo, thay vào đó các dự báo kinh tế và biểu đồ điểm sẽ mang tính diều hâu hơn. Tuy nhiên, yếu tố chưa chắc chắn nằm ở buổi họp báo của tân Chủ tịch Warsh. Khả năng cao Warsh sẽ không đẩy lùi kỳ vọng của thị trường, vì nếu làm vậy sẽ ảnh hưởng đến uy tín và hiệu quả xuyên suốt nhiệm kỳ cải cách của ông”, họ bổ sung.

Fed sẽ công bố quyết định lãi suất khi nào và điều này ảnh hưởng gì đến EUR/USD?

Fed dự kiến công bố quyết định về lãi suất cùng thông báo chính sách tiền tệ và bản dự báo kinh tế mới (SEP) vào lúc 18:00 GMT (tức 01:00 ngày hôm sau theo giờ Việt Nam). Ngay sau đó, Chủ tịch Kevin Warsh sẽ tổ chức họp báo vào lúc 18:30 GMT.

Bản SEP vừa công bố tháng 03/2024 cho thấy đa số nhà hoạch định chính sách dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, không khác nhiều so với dự báo tháng 12/2025 trước đó.

Sẽ không bất ngờ nếu các chỉ số trong SEP lần này được điều chỉnh cứng rắn hơn, phù hợp với bối cảnh kinh tế vĩ mô mới.

Tuy nhiên, với vị thế hiện nay của thị trường, đồng USD vẫn còn dư địa tăng nếu như các số liệu chỉ ra phần lớn thành viên Fed ủng hộ một đợt tăng lãi suất trước khi năm kết thúc.

Trong trường hợp đó, các nhà đầu tư có thể sẽ tiếp tục đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất, điều này kéo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD tăng cao hơn, khiến tỷ giá EUR/USD có xu hướng giảm tiếp.

Ngược lại, nếu SEP cho thấy đa số thành viên Fed muốn giữ nguyên lãi suất đến hết năm, đồng USD có thể sẽ chịu áp lực giảm giá.

Mặc dù đây vẫn sẽ là thông điệp cứng rắn hơn so với SEP tháng 03/2024, nhưng nó vẫn thấp hơn so với kỳ vọng hiện tại của giới đầu tư.

Kịch bản này có thể giúp EUR/USD phục hồi trở lại.

Các phát biểu của Chủ tịch Warsh sau cuộc họp cũng có thể tác động mạnh đến biến động của đồng USD.

Nếu ông Warsh giảm kỳ vọng tăng lãi suất và tỏ ra lạc quan về triển vọng lạm phát (trong bối cảnh giá dầu đi xuống), đồng USD có thể sẽ khá chật vật để hút dòng tiền.

Ở một kịch bản ít khả năng xảy ra hơn, Warsh có thể công nhận dữ liệu việc làm mạnh mẽ và tránh phát đi tín hiệu “bồ câu” về chính sách.

Các chiến lược gia ING gồm Francesco Pesole, Chris Turner và Frantisek Taborsky nhận định USD vẫn đang được hưởng lợi từ các chỉ số kinh tế Mỹ mạnh lên và kỳ vọng vào Fed, bất chấp giá dầu giảm mạnh.

“Đồng USD có thể vẫn giữ vững sức mạnh, nhưng điều này phụ thuộc vào việc ban lãnh đạo Fed – đặc biệt là tân Chủ tịch Warsh – có thừa nhận khả năng tăng lãi suất hay không”, họ cho biết. “Như vậy, dấu hỏi về độ bền vững của đà giảm giá dầu vẫn còn bỏ ngỏ, và thị trường FX hiện vẫn khá dè chừng trước triển vọng tích cực này.”

Tóm lại, giá trị đồng USD cũng như diễn biến tỷ giá EUR/USD sẽ phụ thuộc vào việc các thành viên Fed tin tưởng như thế nào vào triển vọng lạm phát sẽ nhanh giảm trở lại.

Nếu không có thông điệp rõ ràng, dù là từ SEP hay từ Chủ tịch Warsh, rằng Fed không còn ưu tiên thắt chặt chính sách nữa, thì bất kỳ nhịp suy yếu nào của đồng USD cũng sẽ chỉ là tạm thời.

Anh Eren Sengezer, chuyên gia phân tích trưởng phiên châu Âu tại FXStreet, chia sẻ đánh giá kỹ thuật ngắn hạn về EUR/USD:

“Về kỹ thuật, đến nay chưa xuất hiện tín hiệu đảo chiều tăng rõ ràng. Trên biểu đồ ngày, chỉ số Relative Strength Index (RSI) đã cải thiện, nhưng vẫn chưa vượt ngưỡng 50 một cách dứt khoát. Ngoài ra, tỷ giá EUR/USD vẫn nằm dưới hai đường trung bình động đơn giản 100 ngày và 200 ngày.”

“Ở chiều tăng, một vùng kháng cự quan trọng dường như đã hình thành tại mức 1.1655-1.1675, nơi hội tụ của mức hồi quy Fibonacci 38.2% xu hướng giảm từ tháng 02 đến tháng 04, cùng với đường trung bình động 100 ngày (SMA) và 200 ngày (SMA). Nếu EUR/USD vượt qua được vùng này, giá có thể gặp kháng cự tạm thời tại 1.1730 (hồi quy Fibonacci 50%) trước khi hướng tới 1.1800 (hồi quy Fibonacci 61.8%).”

Ở chiều giảm, Sengezer cho rằng mức hỗ trợ đầu tiên có thể xuất hiện tại 1.1560 (hồi quy Fibonacci 23.6%) trước khi về mốc 1.1500 (mức tĩnh, số làm tròn) và 1.1410 (đáy ngày 13/03).

Warsh dẫn dắt Cục Dự trữ Liên bang thiên về chính sách “diều hâu”

Tân Chủ tịch Fed, ông Warsh, sẽ tiếp quản một ủy ban gồm chủ yếu các thành viên có xu hướng “diều hâu”, cả thành viên bỏ phiếu lẫn không bỏ phiếu.

Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack và Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari được xem là những người có quan điểm “diều hâu” nhất trong số những người có quyền bỏ phiếu, theo đánh giá từ điểm số của FXStreet Speechtracker.

Trong bài phát biểu ngày 27/05, Kashkari đạt 7.4/10 điểm theo FXS Speechtracker, cao hơn một chút so với mức trung bình lịch sử là 7/10, cho thấy quan điểm ông nghiêng về chiều hướng “diều hâu” so với tiêu chuẩn thông thường.

Bài phát biểu của Kashkari tập trung vào vấn đề lạm phát, khi ông nhấn mạnh rằng rủi ro về lạm phát tại Mỹ hiện lớn hơn rủi ro về sự suy yếu của thị trường lao động.

Kashkari cũng cho biết, hầu hết dữ liệu sau tháng 04 đều cho thấy nguy cơ lạm phát còn cao và những căng thẳng ở Trung Đông có thể tiếp tục duy trì áp lực giá trên toàn cầu.

Bà Logan của Fed đưa ra quan điểm “diều hâu” hơn rõ rệt trong phát biểu ngày 03/06, với điểm số FXS Speechtracker là 8.2/10.

Phát biểu của bà cho rằng “lạm phát đang có xu hướng về mức giữa 2%, chứ chưa thể về đúng 2%” và lạm phát trung bình đã điều chỉnh “hiện không còn là tín hiệu đáng tin cậy”. Bên cạnh đó, bà nhận xét điều kiện tài chính đang thuận lợi, thị trường lao động ổn định và lợi nhuận doanh nghiệp “tăng trưởng vượt trội”, qua đó nhấn mạnh lo ngại lạm phát đang giảm quá chậm so với mục tiêu.

Bằng việc khẳng định chính sách tiền tệ hiện không kìm hãm nền kinh tế, và bày tỏ lo ngại rằng lãi suất có thể cần phải tăng lên trong nửa cuối năm nay, bài phát biểu của bà đã đẩy định hướng chính sách sang hướng “diều hâu” hơn nữa.

Nếu Warsh muốn thuyết phục các nhà hoạch định chính sách rằng cần nới lỏng chính sách, ông sẽ phải đối mặt với nhiều khó khăn.

Một số thành viên trung lập hơn, như Chủ tịch Fed New York John Williams và Thống đốc Fed Jerome Powell, có thể sẽ ủng hộ việc giữ nguyên các chính sách hiện tại.

Tuy nhiên, họ khó có khả năng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất cho đến khi có bằng chứng rõ ràng cho thấy lạm phát đang giảm về đúng mục tiêu, hoặc khi thị trường lao động thực sự suy yếu trong thời gian dài và rõ rệt.