Bitcoin tụt hậu so với thanh khoản toàn cầu ở mức cao kỷ lục: Liệu có bắt kịp được không?

Bitcoin (BTC) đang giao dịch thấp hơn khoảng 48% so với đỉnh hồi tháng 10 mặc dù lượng cung tiền toàn cầu đang ở mức kỷ lục, tạo ra một khoảng cách lớn giữa tài sản này và thanh khoản toàn cầu trong chu kỳ này.

Sự chênh lệch này đã khiến các nhà phân tích thị trường chú ý, khi họ xem thanh khoản là tín hiệu dẫn đầu cho các tài sản rủi ro. Vấn đề trung tâm được họ đặt ra là liệu Bitcoin có phá vỡ hay tiếp tục mô hình đã duy trì từ trước đến nay.

Bitcoin và thanh khoản toàn cầu đang diễn biến khác biệt

Alphractal cho biết lượng cung tiền toàn cầu M2, thường dùng làm chỉ số đại diện cho thanh khoản toàn cầu, gần đây đã đạt mức kỷ lục gần 135,000 tỷ USD. Chỉ số S&P 500 cũng đi theo xu hướng này khi duy trì mức giá gần như chạm mốc đỉnh lịch sử.

Bitcoin trong lịch sử cũng di chuyển cùng chiều với sóng thanh khoản, nhưng thường có biến động mạnh hơn và trễ hơn. Mối liên hệ này kéo dài đến năm 2024 và đầu năm 2025 trước khi bắt đầu bị phá vỡ.

“Từ đầu năm 2025, BTC đã tách hẳn: trong khi M2 tiếp tục tăng lên mức cao mới và SPX hồi phục về gần đỉnh lịch sử, BTC lại co lại,” công ty nhận định.

Alphractal nhận định sự khác biệt hiện tại là chưa từng thấy trong bộ dữ liệu của họ và đưa ra hai cách nhìn nhận về vấn đề này.

Cách thứ nhất là góc nhìn hội tụ. Theo đó, khi một tài sản giảm quá xa về phía dưới mức thanh khoản như vậy thì thường sẽ thu hẹp lại khoảng cách nhờ giá tăng trở lại. Sự phục hồi này đến từ khả năng tăng giá thay vì dòng tiền bị co lại.

Cách thứ hai là góc nhìn mang tính cấu trúc. Ở góc độ này, mối liên hệ giữa Bitcoin và thanh khoản không cố định mà có thể thay đổi. Những lần chênh lệch trong năm 2018 và 2022 cũng được điều chỉnh trong 6 đến 18 tháng. Mối tương quan này cũng có thể giảm dần khi đối tượng nắm giữ thay đổi.

“Cách giải thích nào đúng thì còn tùy thuộc sự khác biệt hiện tại là mang tính tạm thời hay là dấu hiệu cho một thay đổi lớn về mối liên hệ giữa BTC và dòng tiền thanh khoản,” Alphractal bình luận.

Chuyên gia phân tích Martini Guy cũng có quan điểm tương tự. Anh cho rằng tình hình vĩ mô đang tích cực hơn, tuy nhiên Bitcoin vẫn chưa phản ánh điều đó. Hoặc Bitcoin sẽ dần thu hẹp khoảng cách, hoặc mối liên hệ với thanh khoản sẽ bị phá vỡ theo cách “mà chúng ta đã lâu chưa từng chứng kiến”.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất mỗi ngày

Global M2 global liquidity keeps pushing higher.Bitcoin doesn't.That's the disconnect I'm watching right now.The Global M2 Liquidity Index is sitting at new highs, yet Bitcoin is still trading well below its recent highs after the sharp correction we've seen over the past… pic.twitter.com/gSJNJwhmHc

— That Martini Guy ₿ (@MartiniGuyYT) June 15, 2026

Bitcoin có thể bắt kịp với thanh khoản không?

Gần đây, Bitcoin đã tăng lên quanh mức 66,000 USD trong tuần này khi thỏa thuận giữa Mỹ và Iran khiến thị trường chứng khoán và tài sản rủi ro bật tăng. Tại thời điểm viết bài, giá Bitcoin giao dịch ở mức 65,831 USD, tăng 0.27% trong 24 giờ qua.

Đợt phục hồi này cho thấy tín hiệu ổn định hơn nhưng chưa đủ bằng chứng xác nhận xu hướng đảo chiều. Dữ liệu on-chain cũng xác nhận nhận định này. 

Glassnode nhận định sự phục hồi gần đây từ vùng gần 60,000 USD giống như đang tạo nền tảng giá hơn là đảo chiều thực sự.

“Đợt phục hồi này vẫn đang diễn ra trong trạng thái mong manh. Khối lượng giao dịch giao ngay giảm 40.4% xuống còn 5.8 tỷ USD, và Hợp đồng Futures mở cũng giảm tiếp 3% xuống 30.6 tỷ USD, cho thấy giá bật lên chủ yếu là do các vị thế mua bị đóng thay vì dòng tiền mới đổ vào. Funding cho phe mua dài hạn giảm 22.3% và khối lượng giao dịch ETF giảm 38.1% xuống còn 11.1 tỷ USD. Thị trường hiện đã nhẹ đi, chứ không khỏe lên,” theo báo cáo.

Bối cảnh vĩ mô hiện tại ủng hộ cho sự phục hồi, nhưng Bitcoin vẫn chưa xác nhận xu hướng này. Những tuần tới, dữ liệu về dòng tiền và khối lượng sẽ phần nào cho thấy góc nhìn nào đúng.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để theo dõi chuyên gia và nhà báo chia sẻ nhận định chuyên sâu