SpaceX IPO có thể bơm 100 tỷ USD vào cổ phiếu Alphabet của Google

SpaceX chuẩn bị IPO lớn nhất lịch sử trong tuần này, trong khi cổ phiếu Alphabet (GOOGL) vừa giảm 12.67% so với mức đỉnh ngày 18/05.

Màn chào sàn này biến khoản đầu tư trị giá gần 100 tỷ USD sau 10 năm thành một con số cập nhật từng ngày giao dịch. Sự minh bạch này củng cố cho những quan điểm lạc quan của Phố Wall, trong khi các nhà đầu tư bán ra ngay ngày đầu lại không đồng tình như vậy.

SpaceX IPO gây sốt, nhiều nhà đầu tư muốn bán ngay ngày đầu

SpaceX dự kiến sẽ chốt giá IPO vào tối thứ Năm và bắt đầu giao dịch trên sàn Nasdaq dưới mã SPCX từ thứ Sáu. Giá niêm yết cố định là 135 USD/cổ phiếu, dự kiến huy động 75 tỷ USD với định giá khoảng 1.75 nghìn tỷ USD.

Đây sẽ là đợt chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) lớn nhất lịch sử. Lượng cầu đặt mua được báo cáo gần chạm mốc 150 tỷ USD trước khi sổ lệnh—nơi các nhà đầu tư đăng ký mua cổ phần—đóng vào thứ Tư.

Song song đó, SpaceX dành 5% tổng lượng IPO cho chương trình bán trực tiếp, tức là số cổ phần này được bán thẳng cho những người mua do ban lãnh đạo lựa chọn. Những người này không bị “lockup”, tức không bị giới hạn thời gian bán sau IPO, và có thể bán ngay ngày đầu tiên.

Ngược lại, Elon Musk cam kết giữ lại khoảng 40% cổ phần của mình trong vòng lockup kéo dài 366 ngày.

Các nhà đầu tư ban đầu cũng đang chuẩn bị cho việc thoái vốn. Chad Anderson, nhà sáng lập quỹ đầu tư mạo hiểm Space Capital và là nhà đầu tư sớm vào SpaceX, chia sẻ với Fortune:

“Chúng tôi đã đầu tư gần 10 năm, công việc của chúng tôi là hoàn vốn cho các nhà đầu tư.”

Người “thắng lớn” mà ít ai để ý chính là Alphabet.

Khoản đầu tư 900 triệu USD của Alphabet nay có thể giá trị tới 107 tỷ USD

Google đã chi khoảng 900 triệu USD để mua cổ phần SpaceX vào năm 2015. Theo báo cáo của Bloomberg về hồ sơ tiểu bang Alaska hồi tháng 04,

Alphabet nắm giữ 6.11% cổ phần SpaceX cuối năm 2025. Sau khi SpaceX sáp nhập với công ty AI của Musk là xAI hồi tháng 02, tỷ lệ này giảm xuống khoảng 5%. Với giá niêm yết IPO, phần này có giá trị từ 87 tỷ USD đến 100 tỷ USD—tức tăng gấp khoảng 100 lần so với vốn đầu tư ban đầu.

Các nhà đầu tư từng muốn được hưởng lợi từ tăng trưởng của SpaceX có thể đã mua cổ phiếu Alphabet để thay thế, và bây giờ có thể chuyển sang SPCX trực tiếp.

Tuần trước, Google cũng ký hợp đồng với SpaceX, sẽ trả 920 triệu USD/tháng để mua năng lực điện toán AI đến tháng 06/2029. Tổng giá trị hợp đồng vào khoảng 30 tỷ USD, bên cạnh hợp đồng với Anthropic trị giá 1.25 tỷ USD/tháng.

Nói cách khác, tiền của Alphabet vẫn đang quay lại nuôi doanh thu SpaceX dù theo hướng nào đi nữa.

Google is reportedly paying SpaceX ~$12B per year for compute.Google also owns roughly 6% of SpaceX.If SpaceX is valued at ~94x revenue, the math becomes interesting:$12B annual spend → ~$1.13T implied enterprise valueGoogle’s 6% stake → ~$68B of valueIn other words:… pic.twitter.com/DYP2LmF8VL

— Itamar Golan 🤓 (@ItakGol) June 6, 2026

Việc SpaceX niêm yết cổ phiếu sẽ mở đường giúp Alphabet chuyển từ “giá trị giấy” thành tiền mặt thật sự.

“Hóa đơn” AI 190 tỷ USD đẩy Alphabet phải tìm cách thu tiền mặt

Alphabet đã dự báo chi phí đầu tư (CAPEX) cho các trung tâm dữ liệu, phần cứng năm 2026 lên tới 190 tỷ USD. Trong khi đó, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chính chỉ đạt 174 tỷ USD tính đến hết tháng 03—vẫn còn thấp hơn so với số dự định chi ra.

This is the AI capex bill coming due at the top of the market. Alphabet just raised 84.75 billion in equity, the largest equity offering in history, even though it throws off 174 billion in operating cash flow a year. Now Meta is weighing tens of billions of its own. When the two…

— Talis Research (@talisresearch) June 5, 2026

Gói tài chính tháng 06 vừa qua gồm một đợt phát hành mới trị giá 18 tỷ USD và 16.75 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi. Loại cổ phiếu này sau đó sẽ được đổi thành cổ phiếu phổ thông. Ngoài ra còn có chương trình phát hành thêm ra thị trường trị giá 40 tỷ USD, “nhỏ giọt” đưa cổ phiếu mới lên sàn.

Nói một cách dễ hiểu, năm nay Alphabet sẽ phải chi tiêu vượt quá số tiền kiếm được, nên phải bán thêm cổ phiếu mới để bù đắp. Nếu SpaceX niêm yết thành công và Alphabet bán cổ phần, công ty có thể thu về tiền mặt mà không cần phát hành thêm cổ phiếu.

The 96M Cathie buy is a headline. The buried lede is the $80B equity raise Alphabet announced June 1 — including a $10B private placement from Berkshire Hathaway. So this week alone: Berkshire $10B, ARK $96M, ATM program up to $40B. Three completely different investor profiles… https://t.co/zbiW4n00bx

— Hsiung Orbital (@sea_abh) June 4, 2026

Số lượng cổ phiếu đang lưu hành là số cổ phần do nhà đầu tư nắm giữ trên thị trường. Con số này đã tăng lên 12.12 tỷ cổ phiếu trong quý này, từ mức 12.09 tỷ cuối năm 2025—lần đầu tiên kể từ ít nhất năm 2018, và các văn bản cũng cảnh báo rằng việc mua lại cổ phiếu có thể sẽ tạm ngưng trong giai đoạn bán ra này.

Bán cổ phiếu SpaceX có thể giúp Alphabet lấp đầy khoảng thiếu hụt này mà không cần phát hành thêm cổ phiếu mới. Tuy nhiên, thời điểm là yếu tố quan trọng. SpaceX sẽ niêm yết vào ngày 12/06, và công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên kết thúc ngày 30/06.

Báo cáo tài chính này có thể sẽ được công bố vào cuối tháng 07 hoặc tháng 08. Theo quy định, 20% số cổ phần của Alphabet sẽ được tự do giao dịch vào ngày thứ hai sau thời điểm đó.

Khoảng thời gian này tương ứng với khoản tiền mặt từ 18 tỷ USD tới 21 tỷ USD. Trong số các cổ đông hiện hữu, chỉ có người mua từ chương trình bán trực tiếp 5% mới được phép bán ra ngay ngày đầu tiên.

Phần còn lại sẽ được tự do giao dịch trong vòng 180 ngày theo lịch trình này, tức là sớm nhất cũng phải đến tháng 12. Tổ chức nghiên cứu Morningstar hiện định giá SpaceX gần 780 tỷ USD, tức chỉ bằng khoảng một nửa giá khi lên sàn.

Nếu có người bán ra khối lượng trị giá 20 tỷ USD trên một cổ phiếu đang bị xem là quá cao, giá SPCX có thể giảm mạnh hơn nữa. Nếu SPCX yếu đi, giá trị khoản đầu tư còn lại của Alphabet cũng sẽ giảm theo.

Dòng tiền lớn từ tổ chức cho thấy khả năng đảo chiều sớm

Cổ phiếu Alphabet đã giảm bốn tuần liên tiếp, mức giảm tối đa từ đỉnh xuống đáy là 12.67%. Tuy vậy, đến nay cổ phiếu này vẫn tăng hơn 15% trong năm 2026.

Chỉ báo Chaikin Money Flow (CMF), đại diện cho sức mua và bán của các tổ chức dựa trên khối lượng giao dịch, đã chuyển sang âm vào đầu tháng 06. Chỉ báo này chạm đáy gần -0.10 và hiện đã tăng trở lại -0.03.

So với con số gần 0.40 hồi giữa tháng 05, thời điểm thị trường ghi nhận lực mua lớn từ các tổ chức, chỉ báo này đang dần trở về gần mốc 0, cho thấy áp lực bán đang bắt đầu giảm bớt.

Khối lượng giao dịch mỗi ngày cũng giảm dần trong suốt quá trình giảm, cho thấy bên bán không còn quá mạnh như trước. Nếu có thông tin chính thức về kế hoạch thoái vốn, dòng tiền này có thể sẽ đảo chiều sang hướng tích cực.

Thị trường phái sinh (hợp đồng quyền chọn) cũng cho thấy cách các nhà giao dịch phòng thủ trong giai đoạn giảm giá vừa qua.

Nhà giao dịch quyền chọn vẫn tăng mua call ngay khi giá giảm

Tỷ lệ put-call dùng để so sánh số lượng hợp đồng put (kỳ vọng giá giảm) và hợp đồng call (kỳ vọng giá tăng) được giao dịch. Khi tỷ lệ này dưới 1, nghĩa là hợp đồng call chiếm ưu thế. Ngày 09/06, tỷ lệ khối lượng put-call của GOOGL là 0.49. Kể từ đỉnh 18/05, con số này dao động trong khoảng 0.36 đến 0.83.

Tỷ lệ open interest, tức số lượng hợp đồng quyền chọn còn hiệu lực (không phải giao dịch trong ngày), hiện là 0.78, giảm so với mức gần 0.85 vào cuối tháng 05, nghĩa là một số nhà đầu tư đã không còn giữ vị thế phòng vệ khi giá giảm.

Việc các hợp đồng call chiếm ưu thế rõ rệt, ngay cả khi cổ phiếu sụt mạnh, cho thấy nhiều nhà giao dịch kỳ vọng Alphabet sẽ được định giá lại sau khi SPCX giao dịch. Đây là cách định giá kiểu sum-of-the-parts, tức xem xét từng phần riêng biệt thay vì một số tổng hợp chung cho cả công ty.

bought $GOOGL at $302 last month.stock is now at $388.It could significantly go up in the coming months when SpaceX and Anthropic head for their IPOs. Google owns ~6% of Spacex and ~14% of Anthropic. both are lining up for ipos this yearif Spacex prices near $2T like… https://t.co/ScXCHOeyM2 pic.twitter.com/xLDxXMmOEw

— shirish (@shiri_shh) May 27, 2026

Mục tiêu của các chuyên gia phân tích cùng với diễn biến giá sẽ cho ta những con số cụ thể hơn.

Điều gì có thể biến mức giảm 13% thành câu chuyện cổ phiếu Alphabet chạm 475 USD?

Trong tháng này, TD Cowen đã nâng mục tiêu giá Alphabet lên 475 USD từ mức 450 USD trước đó, với kỳ vọng sức mạnh trung tâm dữ liệu của Google sẽ tăng gấp 10 lần đến năm 2031.

Alphabet $GOOGL $GOOG price target raised to $475 from $450 at TD CowenTD Cowen analyst John Blackledge raised the firm's price target on Alphabet to $475 from $450 and keeps a Buy rating on the shares. The firm upped its long-term Google Cloud estimates following a gigawatt… pic.twitter.com/CEcCpDFTsX

— TipRanks (@TipRanks) June 9, 2026

Sự kiện SpaceX IPO cũng là yếu tố quan trọng bổ sung. Giá SPCX cập nhật theo ngày sẽ điều chỉnh lại định giá khoản đầu tư này, tương đương từ 7 đến 9 USD/cổ phiếu Alphabet. Ở mức thấp, cổ phần bị pha loãng còn 5% với định giá 87.5 tỷ USD; ở mức cao, cổ phần 6.11% được định giá tới 106.9 tỷ USD. Với 12.12 tỷ cổ phiếu Alphabet đang lưu hành, con số này tương ứng khoảng 7.20 đến 8.80 USD/cổ.

Các chuyên gia khác có mục tiêu giá thấp hơn nhưng vẫn lạc quan. HSBC là bên duy nhất giảm dự báo tháng này, còn 420 USD thay vì 435 USD, nhưng vẫn giữ khuyến nghị mua. Barclays giữ mức 405 USD, UBS 410 USD (khuyến nghị nắm giữ), Bank of America 430 USD và Needham là 450 USD.

Cổ phiếu Alphabet đang tiến vào thời điểm SpaceX lên sàn IPO với mức tăng hơn 15% từ đầu năm, dù vừa điều chỉnh giảm. Dòng tiền từ các tổ chức đang tăng trở lại, nhà giao dịch quyền chọn vẫn nghiêng về hợp đồng call. Một khoản lời 100 tỷ USD hiện chỉ cách một quyết định.

Mức giá kỷ lục ngày 18/05 là 408.99 USD, cao hơn giá đóng cửa gần nhất khoảng 12%. Mục tiêu giá thấp nhất từ các chuyên gia chỉ cách mức này không xa – lần lượt là 405 USD và 410 USD.

Nếu giá cổ phiếu tăng trở lại và vượt qua đỉnh cũ, sẽ nằm trong vùng mục tiêu từ 405 đến 475 USD. Nếu SPCX IPO thành công rực rỡ, cùng với tín hiệu Alphabet sẵn sàng bán bớt cổ phần, thì khả năng đạt vùng giá này càng lớn.

Rủi ro cũng rất rõ ràng: người bán trong ngày đầu tiên không bị giới hạn với 5% lượng chào bán. Hiện tại, vùng 360 USD là ngưỡng hỗ trợ quan trọng, phân định hướng đi về mục tiêu 475 USD hoặc rơi vào tay phe bán tháo.