Các nhà phân tích cảnh báo tín dụng tư nhân có thể gây ra khủng hoảng tài chính giống năm 2008

Ngày càng có nhiều chuyên gia cảnh báo rằng thị trường tín dụng tư nhân có thể là nguyên nhân gây ra cú sốc tài chính tiếp theo khi những dấu hiệu bất ổn đã bắt đầu xuất hiện.

Những gì từng được xem là lựa chọn thay thế vững chắc cho các hình thức cho vay truyền thống, giờ đây đang chịu sức ép lớn khi nhiều nhà đầu tư muốn rút vốn.

Tín dụng tư nhân đối mặt với lượng rút vốn kỷ lục và vốn bị “mắc kẹt”

Những dấu hiệu căng thẳng sớm đã xuất hiện. Trong quý 1/2026, các nhà đầu tư đã yêu cầu rút hơn 20 tỷ USD. Sự lo lắng gia tăng khi các danh mục tín dụng tư nhân có tỷ lệ lớn đầu tư vào các công ty phần mềm – nhóm này ngày càng gặp rủi ro khi bị công nghệ AI đe dọa thay thế.

“Tín dụng tư nhân đã phát triển lên 3.5 nghìn tỷ USD chỉ bằng cách làm điều mà các ngân hàng ngừng sau năm 2008: Cho các công ty rủi ro vay, tính lãi suất cao, và hứa với nhà đầu tư nhỏ lẻ rằng có thể rút tiền hàng quý. Tiền vẫn liên tục đổ vào, ai cũng vui vẻ. Giờ đây tiền lại muốn chảy ra, nhưng lối ra lại có giới hạn”, Crypto Rover chia sẻ.

Tuy nhiên, nhiều quỹ không thể đáp ứng đầy đủ các yêu cầu rút vốn này. Những đơn vị quản lý tài sản lớn như BlackRock, Apollo Global Management, và Blue Owl đã áp dụng giới hạn rút vốn.

Những công ty như Ares Management và Morgan Stanley cũng thực hiện các biện pháp tương tự, cho thấy toàn ngành đang đối mặt với nhiều hạn chế. Ngoài ra, Morgan Stanley dự báo tỷ lệ vỡ nợ toàn ngành này có thể tăng từ 5% lên 8% trong năm tới.

“Khác với trái phiếu dưới chuẩn (subprime mortgage), tín dụng tư nhân phần lớn không bị quản lý chặt chẽ, tự định giá tài sản nội bộ và không giao dịch công khai. Không ai ngoài các quỹ này biết rõ giá trị thực của các khoản cho vay trong đó hiện tại ra sao, và đó cũng là cách mà mọi cuộc khủng hoảng lớn đều bắt đầu,” bài đăng nhận định thêm.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất 

Chỉ số CDS gợi nhắc thời điểm khủng hoảng 2008

Trong bối cảnh này, S&P Dow Jones Indices đang chuẩn bị ra mắt chỉ số CDX Financials – một sản phẩm hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) gắn trực tiếp với các quỹ tín dụng tư nhân. Chỉ số mới này bao gồm 25 tổ chức tài chính lớn tại Bắc Mỹ. Nhiều ngân hàng lớn dự kiến sẽ bắt đầu giao dịch các phái sinh này trong tuần tới.

CDS là một dạng phái sinh tài chính giúp nhà đầu tư phòng ngừa hoặc đặt cược vào khả năng một bên vay nợ không trả được nợ. CDS chính là công cụ từng đóng vai trò lớn trong khủng hoảng tài chính năm 2008:

• Nhà đầu tư mua hàng loạt CDS dựa trên các khoản nợ thế chấp bất động sản
• Khi số lượng vỡ nợ tăng mạnh, bên bán CDS không đủ tiền hứng chịu thua lỗ
• Thua lỗ lan rộng toàn hệ thống tài chính

“Các sản phẩm này không kiểm soát được tổn thất, mà còn khiến mức độ thiệt hại trầm trọng thêm. Tín dụng tư nhân là lĩnh vực khác, quy mô nhỏ hơn, nhưng mô hình vẫn giống nhau: Phát triển quá nhanh, đến bài kiểm tra khó đầu tiên và Phố Wall lập tức xây thêm các sản phẩm phái sinh xung quanh nó,” nhà phân tích Mario Nawfal nhận định.

Những diễn biến này tiếp tục đặt ra mối lo ngại ngày càng tăng về khả năng chống chọi của thị trường tín dụng tư nhân. Liệu ngành này có thể vượt qua làn sóng rút vốn lâu dài mà không gây hệ lụy cho cả hệ thống tài chính rộng hơn hay không, vẫn cần thời gian trả lời.