Điều gì vẫn quan trọng trong lĩnh vực crypto khi không có token? CEO của Solv nêu tên 3 giao thức chủ chốt

Thảo luận về crypto thường chỉ xoay quanh giá token, vốn hóa thị trường và biến động ngắn hạn. Nhưng nếu bỏ yếu tố token ra khỏi phương trình, điều gì thực sự còn lại có giá trị?

Trong một buổi phỏng vấn với BeInCrypto, Ryan Chow, CEO kiêm đồng sáng lập Solv Protocol, cho rằng nếu ngày mai token không còn quan trọng nữa, mọi sự chú ý sẽ quay về những giá trị cốt lõi. Anh cũng chia sẻ 3 giao thức crypto mà theo anh, vẫn sẽ có tầm quan trọng rõ rệt vào năm 2026, ngay cả khi không còn token.

Giá token có phải là thước đo giá trị đáng tin cậy trong thị trường crypto?

Thế giới crypto thường được nhắc nhiều đến các token và biến động giá mạnh. Hầu hết các cuộc thảo luận trong ngành đều xoay quanh việc dự đoán giá.

Các tin tức như coin hàng đầu sắp làm gì tiếp theo, mùa altcoin khi nào sẽ bắt đầu, hay token nào có thể x100 tiếp theo, luôn tràn ngập trên các mặt báo, mạng xã hội và ảnh hưởng tới cảm xúc thị trường.

Dù giá cả nhận được nhiều sự chú ý, nhưng nó thực sự nói lên điều gì về việc dự án đó có đang vận hành hiệu quả, có người sử dụng hay mang lại giá trị thực không?

Chow cho rằng, giá có thể phản ánh phần nào nếu được hỗ trợ bởi sự sử dụng bền vững và doanh thu thật sự. Tuy vậy, phần lớn thời gian, anh xem giá chỉ là “chỉ báo muộn và nhiễu loạn”.

Điều thực sự quan trọng, theo anh, là khi giá đi kèm cùng với sự sử dụng lâu dài, doanh thu ổn định, và đã trở thành hạ tầng mà nhiều người xây dựng dựa vào, cũng như các tổ chức có thể tin tưởng, bất chấp biểu đồ thị trường.

“Giá token chỉ cho bạn biết thị trường cảm nhận thế nào, chứ không thể hiện hệ thống đó có vận hành tốt hay không,” anh chia sẻ.

Theo Chow, biến động giá thường đi trước hoặc tách biệt hoàn toàn với những giá trị nền tảng. Các token có thể tăng giá chỉ nhờ kỳ vọng, trong khi những giao thức thực sự thu hút người dùng lại không phản ánh ngay vào giá.

Chow cho rằng tiến độ thực sự của một dự án nên được đánh giá dựa trên sức mạnh hạ tầng, tính an toàn trong vận hành và khả năng xây dựng lòng tin với các tổ chức lớn. Anh giải thích thêm, nếu không còn token:

“Lúc đó, giá trị sẽ nằm ở độ phổ biến, sự dễ sử dụng và an toàn. Những chỉ số như lượng người dùng onchain, tích hợp với các giao thức khác, khả năng tuân thủ pháp lý và năng lực mở rộng vững chắc cho tổ chức sẽ là tín hiệu rõ ràng về tác động hơn hẳn vốn hóa thị trường.”

Hành vi của người dùng và nhà phát triển sẽ như thế nào nếu không có crypto token

Nhưng nếu token và việc giao dịch biến mất, liệu người dùng cũng rời bỏ? Chow cho rằng, nếu không còn cơ hội kiếm lời từ việc nắm giữ hay giao dịch token, phần lớn tính đầu cơ sẽ biến mất nhanh chóng.

Điều này bao gồm cả giao dịch theo xu hướng, săn airdrop, farm point, thanh khoản “du kích” và những hoạt động quản trị.

“Những thứ còn lại sẽ là chức năng thực tế: stablecoin để thanh toán và quản lý quỹ, tín dụng onchain để tối ưu vốn, và các tổ chức sử dụng hệ thống minh bạch cho phát hành cùng tài sản đảm bảo. Tôi đang thấy nhu cầu thực thụ trong crypto cho các giải pháp thanh toán, lưu ký, xác minh, phân phối và lợi nhuận được kiểm soát rủi ro, chứ không phải vì token. Điều này cho thấy tiện ích thực chất mới là thứ giữ cho dự án tồn tại lâu dài, vượt trên các động lực giá,” anh chia sẻ với BeInCrypto.

Anh cũng nhấn mạnh rằng kịch bản giả định này sẽ thay đổi hoàn toàn mục tiêu của các nhà phát triển. Theo Chow, hiệu suất của token đã khiến các nhà xây dựng tập trung vào lợi ích ngắn hạn thay vì xây dựng hạ tầng bền vững về lâu dài.

Cơ cấu hiện tại chỉ ưu ái cho những gì dễ quảng bá, như câu chuyện mới, chương trình thưởng, chiến dịch point, tổng giá trị khóa ngắn hạn (TVL), mà không ưu tiên mảng khó như bảo mật, kiểm soát rủi ro, độ bền vững và hiệu quả kinh tế lâu dài.

“Nếu ngày mai token hết quan trọng, mọi người sẽ quay lại chú trọng giá trị nền tảng. Các nhà phát triển sẽ tập trung vào xây dựng hệ thống tạo được lòng tin như: dự trữ và kế toán minh bạch, vận hành và quản lý hiệu quả, kiểm toán, đảm bảo hệ thống luôn hoạt động, quản trị và vận hành hợp pháp. Bạn cũng sẽ thấy nhiều giải pháp được phát triển cho hệ thống phân phối giữa các ví, kết nối sàn, thanh toán, nhận diện người dùng và các mô hình kinh doanh dựa trên phí giao dịch,” anh nói thêm.

Cho vay, thanh toán và lưu ký là những ứng dụng cốt lõi của tiền mã hóa

Chow còn cho rằng, ngay cả khi không có token, crypto vẫn sẽ tồn tại.

“Trong một thế giới không còn token, crypto sẽ trở thành hạ tầng tính phí, với doanh thu dựa trên các hoạt động đo lường rõ ràng,” anh nhận định.

Anh dẫn chứng một số mô hình kinh doanh đã hoạt động bền vững hiện nay, như phí dựa trên số lần thực hiện giao dịch, thanh toán, phát hành và định tuyến, cũng như các mô hình tài chính cơ bản như giao thức cho vay. Theo anh:

“Một trong những mô hình doanh thu bền vững đã được kiểm chứng nhất trong DeFi là các giao thức cho vay. Các giao thức này tạo thu nhập từ chênh lệch lãi suất và phí người vay, với doanh thu tăng trưởng theo mức độ sử dụng và khả năng kiểm soát rủi ro, thay vì phụ thuộc vào việc phát hành token.”

Chow nhận thấy rằng, ngay cả trong những giai đoạn thị trường biến động, nhu cầu về đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro và thanh khoản vẫn duy trì, cho phép các hệ thống này tiếp tục tạo ra doanh thu.

Chow cũng nhấn mạnh vai trò của các hạ tầng dành cho tổ chức là một trong những lĩnh vực bền vững nhất của ngành. Những dịch vụ như lưu ký, tuân thủ pháp lý, báo cáo và thanh toán thường được trả phí bằng fiat hoặc stablecoin, và được các tổ chức sử dụng nhằm giảm rủi ro vận hành cũng như rủi ro pháp lý. Khi thị trường suy yếu, anh cho rằng các dịch vụ này vẫn là cầu nối chính giữa tài chính truyền thống và crypto.

“Một mô hình tạo doanh thu bền vững khác là tích hợp các khoản phí hạ tầng giao dịch. Các blockchain và lớp thanh toán khi thu phí từ các hoạt động thực như xử lý giao dịch hoặc hỗ trợ chuyển tiền đa chuỗi sẽ tạo ra nguồn thu bất chấp tâm lý thị trường, giúp mô hình này ổn định, dù có đầu cơ, phòng hộ hay kinh doanh chênh lệch giá,” ông chia sẻ.

Cuối cùng, Chow cho rằng bất kỳ hệ thống nào có thể giải quyết được các vấn đề thực tế và tích hợp vào quy trình làm việc của doanh nghiệp đều có thể tự vận hành bền vững, bất chấp biến động giá token hoặc chu kỳ thị trường.

Những dự án crypto nào vẫn còn quan trọng vào năm 2026 nếu không có token?

Câu hỏi đặt ra là, nếu hoàn toàn không còn token, thì những giao thức crypto nào vẫn thực sự quan trọng vào năm 2026. Chow chia sẻ với BeInCrypto rằng câu trả lời nằm ở việc nhận diện các dự án đã xây dựng được hạ tầng kinh tế thực sự để giải quyết vấn đề cụ thể. Ông chỉ ra 3 giao thức:

1. Chainlink

Đầu tiên, Chow nhắc đến Chainlink. Ông phân tích rằng Chainlink sẽ vẫn giữ vai trò thiết yếu nhờ cung cấp hạ tầng dữ liệu quan trọng cho toàn bộ hệ sinh thái crypto.

Các giao thức DeFi dựa vào nguồn dữ liệu giá chính xác và bảo mật mới có thể hoạt động hiệu quả. Nếu thiếu các oracle tin cậy, những thao tác cơ bản như thanh lý tài sản, tất toán phái sinh hay xác định giá tài sản đều gặp rủi ro lớn.

Ông cho rằng Chainlink hiện đã trở thành chuẩn mặc định cho dịch vụ oracle với việc xử lý khối lượng giao dịch lên tới hàng tỷ USD. Chow nhấn mạnh rằng ngay cả khi không còn LINK token, các giao thức vẫn sẽ trả tiền cho các dịch vụ này bằng stablecoin hoặc Ethereum (ETH).

“Bởi vì thay thế duy nhất là tự xây dựng các hệ thống oracle kém chất lượng hơn, hoặc đối mặt với thất bại nặng nề do dữ liệu sai lệch. Các tổ chức và giao thức vẫn sẵn sàng chi trả để nhận dữ liệu xác thực, không thể bị can thiệp của Chainlink vì nếu không có chúng, rủi ro sẽ rất lớn.”

2. Canton Network

Tiếp theo, Chow đề cập đến Canton Network. Theo ông, giá trị của Canton đến từ nhu cầu riêng tư cho tổ chức, đồng thời tuân thủ quy định pháp lý.

Chow chia sẻ Canton cung cấp một lớp thanh toán được quản lý, nơi các vị thế nắm giữ BTC có thể di chuyển mà không lộ thông tin đối tác hay chiến lược độc quyền. Ông cũng cho biết giá trị của nó đến từ việc phối hợp tổ chức, thanh toán dựa trên nhu cầu thực và nguồn thu từ doanh nghiệp cũng như phí validator/dịch vụ.

“Canton sẽ tồn tại vì nhu cầu này mang tính kết cấu (quy trình được quản lý không biến mất khi thị trường giảm) và mô hình kinh tế dựa vào sử dụng thực tế (doanh nghiệp tham gia và phí dịch vụ/validator), chứ không phụ thuộc vào đầu cơ,” ông nhận định.

3. Circle

Cuối cùng, Chow cho rằng Circle vẫn sẽ giữ vai trò quan trọng ngay cả trong một thế giới crypto không có token. Ông lưu ý rằng USDC đã trở thành hạ tầng thiết yếu cho thanh toán crypto, quản lý ngân quỹ và thanh toán xuyên biên giới.

Với các ngân hàng và doanh nghiệp đang tìm kiếm đồng USD kỹ thuật số đảm bảo uy tín và tuân thủ quy định, USDC nổi lên như lựa chọn thanh toán đáng tin cậy. Không cần quản lý hay phát hành token riêng, theo Chow, Circle giống như một tiện ích tài chính hiện đại, kiếm lời từ chênh lệch gửi tiền.

Theo ông, khi nhu cầu về USD số giao dịch 24/7 ngày càng lớn, Circle hoàn toàn có thể phát triển mạnh trong thế giới không phụ thuộc vào token, nhờ tiếp tục giải quyết những vấn đề tài chính thực sự.

Tổng thể, nhận định của Chow mở ra một góc nhìn khác về cách đánh giá giá trị dự án crypto: tập trung vào sử dụng thực tế, hạ tầng và độ tin cậy vận hành thay vì chỉ nhìn vào giá token.

Quan điểm của ông cho thấy khi không còn động lực từ token, những dự án có mô hình doanh thu rõ ràng, được doanh nghiệp và tổ chức lớn tin dùng sẽ có khả năng duy trì và phát triển lâu dài hơn.