Chu kỳ 4 năm của Bitcoin liệu có chấm dứt vào năm 2026?

TradingKey - Một sự thay đổi mang tính cấu trúc đang diễn ra mạnh mẽ trong không gian tài sản kỹ thuật số. Trong hơn một thập kỷ, thị trường Bitcoin (BTC) đã vận hành như một chiếc máy đếm nhịp có thể dự đoán được, dao động giữa những đỉnh cao chót vót và những đáy sâu khắc nghiệt theo chu kỳ 4 năm của Bitcoin. Tuy nhiên, khi chúng ta bước vào quý 1 năm 2026, ngày càng nhiều nhà phân tích định chế và các nhà nghiên cứu on-chain tin rằng nhịp điệu huyền thoại này cuối cùng đã biến đổi — hoặc nó đã đi đến hồi kết tự nhiên.

Giả thuyết truyền thống vốn rất đơn giản: quá trình đếm ngược đến đợt Bitcoin halving dẫn đến một cú sốc nguồn cung, tiếp theo là một đợt tăng giá mạnh theo đường parabol trong năm sau halving, và cuối cùng là một thị trường Bitcoin giá xuống kéo dài nhiều năm. Tuy nhiên, năm 2025 đã phá vỡ kịch bản này. Lần đầu tiên trong lịch sử, năm tiếp theo của một đợt halving đã kết thúc trong sắc đỏ, với giá giảm khoảng 6% so với giá mở cửa tháng 1. Sự phân kỳ này đã dấy lên một cuộc tranh luận quan trọng: Liệu Bitcoin đã trưởng thành để trở thành một tài sản vĩ mô cốt lõi, hay chu kỳ này chỉ đơn giản là đang tách rời khỏi khung thời gian lịch sử?

Phá vỡ kịch bản: Tại sao năm 2025 tái định nghĩa mức tham chiếu chu kỳ

Dữ liệu lịch sử cho thấy các năm 2013, 2017 và 2021 đã mang lại mức lợi nhuận hai hoặc ba con số, thiết lập mô hình thị trường rằng năm sau kỳ halving là "cửa sổ vàng" để đầu tư Bitcoin. Việc năm 2025 không thể tuân theo mô hình này không chỉ là một sai lệch thống kê; nó đánh dấu một sự thay đổi căn bản trong cơ chế thị trường.

Một số diễn biến đã làm giảm bớt sức ảnh hưởng mang tính chi phối trước đây của sự kiện halving:

• Sự hấp thụ của các tổ chức: Sự trưởng thành của các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ, kết hợp với các chiến lược quản lý ngân quỹ quyết liệt của những công ty như Strategy (MSTR), đã đưa Bitcoin trở thành trụ cột trong danh mục đầu tư của các tổ chức. Điều này khiến giá Bitcoin bám sát hơn với các tài sản tài chính truyền thống, giúp nó phản ứng nhạy bén hơn với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và thanh khoản toàn cầu thay vì phần thưởng khối.
• Áp lực nguồn cung giảm dần: Mỗi kỳ Bitcoin halving tiếp theo (lần gần nhất vào năm 2024 và lần tới vào năm 2028) làm giảm phần thưởng khối với một lượng tuyệt đối ít hơn. Mức giảm xuống còn 3,125 BTC vào năm 2024 đã tạo ra "áp lực bên cung" thấp hơn đáng kể so với các chu kỳ trước, làm suy yếu kịch bản về cú sốc nguồn cung kinh điển.
• Tài sản nghìn tỷ USD: Với tổng vốn hóa thị trường Bitcoin duy trì ổn định trên mức 1,5 nghìn tỷ USD, việc tác động đến giá hiện nay đòi hỏi quy mô vốn lớn hơn nhiều so với năm 2016 hay 2020. "Sức nặng" này dẫn đến biến động thấp hơn và các chu kỳ kéo dài hơn một cách tự nhiên.

Động lực Thanh khoản: Nhìn xa hơn sự kiện Halving

Những người hoài nghi về mô hình chu kỳ 4 năm cho rằng chu kỳ này chưa bao giờ chỉ xoay quanh sự kiện halving. Thay vào đó, các mức đỉnh kỷ lục của Bitcoin trong lịch sử thường trùng khớp với các đỉnh thanh khoản toàn cầu, thay vì chỉ đơn thuần là do phần thưởng khai thác.

Chu kỳ 4 năm này có khả năng là hệ quả của quá trình tái thiết lập tiền tệ sau năm 2008. Dưới góc độ này, diễn biến giá năm 2025 không phải là một lỗi trong mã nguồn, mà là đặc điểm của một môi trường vĩ mô ngột ngạt được định hình bởi lãi suất cao và đồng USD mạnh lên. Đến tháng 2/2026, thị trường không còn dõi theo chiếc đồng hồ halving nữa; thay vào đó, họ đang quan sát biểu đồ dot plot của Fed để tìm kiếm "nguồn oxy" từ một đợt nới lỏng định lượng mới.

Triển vọng Thị trường Tháng 2/2026: Cuộc Giằng co Chiến thuật

Tâm lý thị trường vào đầu tháng 2 vẫn còn phức tạp. Sau khi giảm xuống các mức thấp cục bộ quanh ngưỡng 74.600 USD — được các nhà phân tích xác định là mức "hỗ trợ cuối cùng" — giá Bitcoin đã có một đợt hồi phục kỹ thuật lên khoảng 78.300 USD.

Các chỉ báo kỹ thuật và dòng tiền hiện tại cho thấy một giai đoạn tái tích lũy tích cực:

• Dòng vốn ETF chảy vào trở lại: Sau một đợt rút vốn mạnh mẽ vào cuối năm 2025, các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận hơn 560 triệu USD dòng vốn ròng chỉ riêng trong ngày 2 tháng 2, cho thấy các tổ chức đang "mua trong sự sợ hãi" ở các mức giá thấp này.
• Hoạt động của cá voi: Dữ liệu cho thấy lực bán từ các nhà đầu tư lớn đã giảm đáng kể sau đợt chốt lời tăng vọt gần mức kháng cự 90.000 USD vào đầu năm.
• Khoảng trống CME: Một khoảng trống giá lớn đã hình thành trong khoảng từ 77.400 USD đến 84.000 USD vào cuối tuần. "Nam châm kỹ thuật" này đang thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà giao dịch, với nhiều kỳ vọng về một đợt biến động nhằm lấp đầy khoảng trống này trong ngắn hạn.

Thực tế mới: Sự chuyển mình của một lớp tài sản

Khi các cuộc tranh luận ngày càng gay gắt, rõ ràng là chu kỳ 4 năm của Bitcoin đang chuyển đổi từ một bộ quy tắc mang tính tiền định thành một phần của dữ liệu lịch sử. Thị trường đang tiến tới vị thế "tiền tệ cứng", hấp thụ thanh khoản tiền pháp định trên quy mô toàn cầu.

Đối với những ai vẫn đang theo dõi đếm ngược sự kiện Bitcoin halving cho năm 2028, bài học của năm 2026 chính là sự trưởng thành. Lộ trình cung ứng vẫn không thể thay đổi, nhưng các nền tảng định chế định hình giá cả hiện đã mang tính toàn cầu. Chu kỳ này có thể chưa kết thúc, nhưng nó chắc chắn đã tiến hóa thành một thực thể bị chi phối bởi các yếu tố vĩ mô, đòi hỏi một góc nhìn đa chiều hơn thay vì chỉ dựa vào một lịch trình bốn năm cơ bản.