Tại sao Ripple ủng hộ Đạo luật CLARITY trong khi Coinbase rút lui

Dự luật về cấu trúc thị trường crypto tại Mỹ, còn gọi là Đạo luật CLARITY, đang làm lộ rõ sự chia rẽ ngày càng lớn bên trong ngành crypto. Trong khi Coinbase đã rút lại sự ủng hộ sau các sửa đổi mới nhất từ Thượng viện, Ripple lại công khai đứng về phía dự luật này và kêu gọi các nhà lập pháp tiếp tục thúc đẩy nó.

Sự khác biệt này cho thấy cùng một khung pháp lý, nhưng lại có thể tạo ra những người thắng và kẻ thua khác nhau, tùy thuộc vào mô hình kinh doanh và định hướng chiến lược của từng công ty.

Đạo luật CLARITY đang cố gắng làm gì

Đạo luật CLARITY hướng tới giải quyết cuộc tranh cãi dai dẳng về quy định đối với thị trường crypto tại Mỹ: ai sẽ là người giám sát thị trường crypto.

Cốt lõi của dự luật là làm rõ hơn ranh giới giữa SEC và CFTC.

Quyết định này ảnh hưởng trực tiếp đến cách các token được giao dịch, cách các sàn hoạt động, cơ cấu của stablecoin, cũng như vai trò của DeFi trong luật pháp Mỹ.

Vì sao các sửa đổi của Thượng viện đã thay đổi tình hình chính trị

Hạ viện Mỹ đã thông qua một phiên bản trước đó của dự luật mà nhiều công ty crypto từng ủng hộ. Tuy nhiên sau đó, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã viết lại toàn bộ nội dung chứ không chỉ đơn thuần chỉnh sửa nhỏ.

Bản dự thảo từ Thượng viện mở rộng thêm quyền lực cho SEC, yêu cầu công bố thêm thông tin về token, hạn chế lợi ích cho stablecoin và siết chặt một số hoạt động DeFi theo hướng kiểm soát như ngân hàng.

Những thay đổi này khiến các công ty crypto lớn phải xem lại động lực, lợi thế cạnh tranh của họ.

Vì sao Coinbase phản đối phiên bản Thượng viện

Coinbase cho rằng những chỉnh sửa từ Thượng viện đã vượt qua nhiều ranh giới đỏ. Công ty nhận định dự thảo mới làm yếu đi vai trò của CFTC, tăng quyền quyết định cho SEC và tạo ra sự không chắc chắn về việc niêm yết các token.

Đáng chú ý hơn, Coinbase phản đối việc giới hạn lợi ích từ stablecoin. Thu nhập từ stablecoin là một phần quan trọng trong mô hình phục vụ khách hàng của Coinbase và là vũ khí cạnh tranh với các ngân hàng truyền thống.

Coinbase cũng cảnh báo rằng các quy định liên quan tokenized equity và DeFi có thể làm hạn chế sự đổi mới và làm tăng rủi ro pháp lý cho các nền tảng hoạt động quy mô lớn.

Tại sao Ripple vẫn ủng hộ dự luật này

Quan điểm của Ripple lại dựa trên mô hình kinh doanh rất khác. Trong 1 năm gần đây, Ripple tập trung mạnh vào hạ tầng cho tổ chức, giải pháp thanh toán có kiểm soát và mở rộng theo hướng ưu tiên tuân thủ pháp luật.

Với Ripple, sự minh bạch về pháp lý—dù có khắt khe—vẫn tốt hơn sự mơ hồ. Một bộ quy định rõ ràng sẽ giúp ngân hàng, công ty thanh toán và các tổ chức dễ hợp tác với XRP, RippleNet và stablecoin RLUSD của Ripple.

Quy định stablecoin có lợi cho Ripple hơn là Coinbase

Bản dự thảo của Thượng viện xem stablecoin chủ yếu như một công cụ thanh toán, chứ không phải là sản phẩm tạo lợi nhuận cho người dùng. Cách tiếp cận này hoàn toàn phù hợp với chiến lược phát triển RLUSD của Ripple, vốn tập trung phục vụ thanh toán và đối soát thay vì hướng tới lợi ích cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Với Coinbase, những quy định này lại làm mất đi sự khác biệt và đẩy lợi thế trở lại các ngân hàng. Đối với Ripple, nó biến stablecoin thành hạ tầng tài chính được kiểm soát và tăng rào cản cho những đối thủ cạnh tranh chỉ tập trung vào nhà đầu tư nhỏ lẻ.

DeFi và tuân thủ tạo ra rào cản pháp lý

Các chú thích từ Thượng viện cũng làm tăng yêu cầu tuân thủ đối với DeFi và hoạt động on-chain. Điều này sẽ làm tăng chi phí và phức tạp pháp lý cho những công ty gắn liền với DeFi mở và giao dịch cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Ripple lại không bị ảnh hưởng nhiều bởi DeFi. Với việc tập trung xây dựng mối quan hệ doanh nghiệp, các quy định chặt chẽ thực ra lại giúp Ripple giảm cạnh tranh và ưu thế hơn so với những đối thủ vốn đã quen hoạt động theo khuôn khổ pháp lý.

Câu hỏi giữa SEC và CFTC không còn quá quan trọng đối với Ripple

Coinbase lâu nay luôn đề xuất mô hình do CFTC quản lý, nhờ đó giảm bớt rủi ro liên quan đến luật chứng khoán khi sàn giao dịch và niêm yết token. Trong khi đó, Ripple—sau nhiều năm kiện tụng với SEC—lại ưu tiên sự ổn định, rõ ràng hơn là việc ai đứng ra giám sát.

Chỉ cần quy định minh bạch và ổn định, Ripple vẫn vận hành tốt với khung pháp lý do SEC ảnh hưởng. Nhưng Coinbase, nơi niêm yết và hỗ trợ nhiều loại token khác nhau, sẽ phải đối mặt với nhiều rủi ro hơn nếu SEC có thêm quyền kiểm soát.

Cuộc tranh luận về Đạo luật CLARITY giờ đây không chỉ là cuộc chiến crypto với các cơ quan quản lý. Ngày càng rõ rằng chính các doanh nghiệp crypto cũng đối đầu nhau, mỗi bên ủng hộ loại quy định phù hợp nhất với lợi ích kinh tế của riêng họ.

Dù dự luật được thông qua hay không, sự chia rẽ này cho thấy ngành crypto đang bước sang giai đoạn mới hơn—và “sự rõ ràng về pháp lý” không phải lúc nào cũng giống nhau với tất cả mọi người.