Hơn 300 stablecoin trên CoinGecko, nhưng có giống nhau không?

Stablecoin là một yếu tố chính trong thị trường tiền mã hóa. Kể từ khi bắt đầu đợt tăng giá vào tháng 07/2017, USDT của Tether, stablecoin lớn nhất và lâu đời nhất, đã tăng vốn hóa thị trường từ 108 triệu USD lên tới 184 tỷ USD, tăng chói mắt 170,600%.

Một phần nhu cầu về stablecoin này đến từ các sàn giao dịch tiền mã hóa cần một tài sản ổn định để giao dịch mà không cần qua ngân hàng để đổi lấy USD. Nhu cầu của những người sống ở nơi không tiếp cận được đồng USD là một lý do khác.

Hiện tại, với hướng dẫn rõ ràng về stablecoin thông qua US CLARITY Act, có một làn sóng chuyển đổi mạnh mẽ để tham gia vào lĩnh vực này. Điều này được minh chứng rõ ràng qua số lượng stablecoin sẵn có ngày nay.

Cơ sở dữ liệu CoinGecko liệt kê 370 stablecoin, một con số làm nhiều người bối rối. Tại sao lại có nhiều stablecoin đến thế? Và xu hướng này ảnh hưởng thế nào đến thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn?

loại stablecoin nào phổ biến nhất?

Phần lớn stablecoin được tạo ra để neo vào USD và cung cấp quyền truy cập vào đồng đô la Mỹ. Nhưng nhiều người có thể không biết rằng nhiều stablecoin trong số này được xây dựng khá khác nhau.

“Có nhiều loại stablecoin khác nhau, chủ yếu được phân loại theo tài sản thế chấp,” Ryne Saxe, CEO của Eco, cung cấp hạ tầng stablecoin, nói với BeInCrypto. “Những stablecoin được thế chấp bằng tài sản thực như tiền pháp định hoặc kho bạc, những stablecoin được thế chấp bằng tài sản tiền mã hóa, và các stablecoin ‘thuật toán’ không có tài sản thế chấp.”

Ví dụ về stablecoin được thế chấp bằng tài sản thực là Tether và USDC, được thế chấp bằng kho bạc Mỹ và tiền pháp định.

Cryptoasset stablecoins bao gồm Sky, trước đây là MakerDAO, có một khoản dự trữ tài sản blockchain làm nền tảng.

Loại ổn định thuật toán gồm có USDe của Ethena, sử dụng chiến lược “delta neutral” bằng cách dùng crypto bù lại các vị trí ngắn.

Cũng có các stablecoin được thế chấp bằng hàng hóa như Tether Gold, nhưng đây chỉ là một phần nhỏ của thị trường. Đa số stablecoin mà mọi người sử dụng ngày nay là được thế chấp bằng tài sản thực – USDT của Tether và USDC có vốn hóa thị trường là 404 tỷ USD.

“Mục tiêu của stablecoin không phải là thay thế đồng USD hay bất kỳ đồng tiền nào khác, mà là số hóa nó và mang lại lợi ích đó cho nhiều người hơn,” ông Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO của Concordium, một công ty blockchain tích hợp nhận diện kỹ thuật số cho biết. “Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, stablecoin mang lại trải nghiệm tốt hơn – bạn chỉ cần mua và giữ, không cần kiến thức tài chính hay giao dịch chuyên sâu.”

quá nhiều stablecoin có thể là vấn đề

Đối với người tiêu dùng trung bình, hoặc “nhà đầu tư nhỏ lẻ” như Bohrer-Bilowitzki đã đề cập, có thể có một vấn đề phía trước: Có quá nhiều stablecoin khác nhau. Và chúng không giống nhau.

Ngoài việc khác nhau về tài sản thế chấp, chúng được phân bố trên nhiều blockchain khác nhau.

Bên cạnh 370 stablecoin đã được liệt kê trên CoinGecko, có vô số tên tuổi lớn đang tham gia vào lĩnh vực stablecoin.

Ngân hàng Mỹ đang thử nghiệm stablecoin trên blockchain Stellar. Klarna đang ra mắt stablecoin trên Tempo, một chuỗi thanh toán hoàn toàn mới được Stripe ủng hộ.

Bên cạnh đó, Revolut đang thử nghiệm stablecoin trên Polygon. Tính tương thích giữa các chuỗi để đáp ứng điều này tạo thêm rủi ro.

“Stablecoin tạo ra những động lực mới khác biệt so với đồng đô la kỹ thuật số truyền thống,” bà Rebecca Liao, CEO của Saga, một giao thức web3 và AI cho biết. “Vì chúng là kỹ thuật số, lập trình được, và thường trên các blockchain công cộng, ổn định có thể bị ảnh hưởng bởi lỗi hợp đồng thông minh, những cú sốc về thanh khoản và những sự cố nếu lòng tin bị giảm sút.”

Cần ghi nhớ những sự kiện như năm 2023, khi một cuộc “đổ xô” tại Ngân hàng Silicon Valley dẫn đến sự hoảng loạn.

“Khi Ngân hàng Silicon Valley sụp đổ, 3.3 tỷ USD từ dự trữ của Circle bị mắc kẹt,” Konstantins Vasilenko, Đồng sáng lập tại Paybis – một nền tảng trao đổi crypto, cho biết. “Vấn đề đã được giải quyết trong vài ngày, nhưng những sự kiện như vậy thường làm lung lay sự tự tin.”

Các stablecoin loại thuật toán có thể là đối tượng dễ bị tổn thương nhất trước các rủi ro về bảo mật. Một loại token stable thuật toán đã góp phần làm sụp đổ toàn bộ thị trường crypto vào năm 2022, khi algorithmic stablecoin Terra Luna gặp quá nhiều vấn đề.

“Stablecoin thuật toán chắc chắn rủi ro hơn, điều mà Terra đã chứng minh khi 40 tỷ USD biến mất gần như chỉ sau một đêm.” Vasilenko cho biết.

Mọi người muốn tiền

Có thể những rủi ro này, đặc biệt là từ góc độ bảo mật và thanh khoản, đang bị bỏ qua trong bối cảnh sự nhiệt tình với stablecoin hôm nay. 

Mọi người đều nhìn thấy tương lai, một thị trường đồng đô la toàn cầu và liền mạch có thể đẩy nhanh sự di chuyển của dòng tiền giữa mọi người và ứng dụng. 

Điều đó có sức mạnh quá lớn để bị bỏ qua đối với những người làm tài chính truyền thống, nhiều người trong số họ phải đối mặt với cơ sở hạ tầng phức tạp và các yêu cầu tuân thủ chỉ để chuyển tiền toàn cầu ngoài chuỗi. 

USD là đồng tiền được chuyển đổi thường xuyên nhất trên thế giới. Nó thường được sử dụng như một tiêu chuẩn trong thị trường Forex. Mười một quốc gia, vùng lãnh thổ và đô thị trên thế giới sử dụng USD làm đồng tiền chính thức của họ. 

Và các stablecoin định giá theo USD, với khối lượng giao dịch khổng lồ 94 tỷ USD mỗi ngày, mang lại sự thống trị cho lợi ích của Mỹ. Đây là nơi tác động của giao dịch xuất hiện. 

Kiếm lợi nhuận từ kinh doanh chênh lệch giá và di chuyển các stablecoin giữa các giao thức DeFi và sàn giao dịch. 

Đó là lý do tại sao giao thức giao dịch stablecoin DeFi Curv đang hoạt động tốt – hệ sinh thái của nó được định giá khoảng 1 tỷ USD theo vốn hóa thị trường – và CurvDAO token vẫn ổn định đáng kể mặc dù thị trường trầm lắng.   

Cùng với Hollywood, Silicon Valley và Wall Street, USD là hiện tượng đơn nhất mà Hoa Kỳ xuất khẩu. 

Đối với các nhà giao dịch, stablecoin đã là vị cứu tinh cho việc di chuyển tiền trên các sàn giao dịch, và càng có nhiều stablecoin, càng tốt cho họ. 

Đối với người dân bình thường, sự đa dạng của các loại stable có thể gây nhầm lẫn nếu họ không nhận biết về tài sản cơ bản mà họ đang sử dụng. 

“Thành thật mà nói, hầu hết mọi người sẽ không biết họ đang sử dụng stablecoin, và đó là ý nghĩa của nó,” Vasilenko của Paybis bổ sung. “Trải nghiệm thanh toán tốt nhất là điều không thấy. Bạn chỉ cần chạm thẻ của mình, tiền được chuyển, và bạn không cần phải nghĩ về những gì đang xảy ra ở hậu trường.”