Đáy nằm ở đâu? Phí bảo hiểm Bitcoin của Coinbase ghi nhận chuỗi ngày giảm 21 ngày liên tiếp

Chỉ số Premium Bitcoin của Coinbase đã duy trì tiêu cực trong 21 ngày liên tiếp, chuỗi dài nhất trong chu kỳ hiện tại. Dữ liệu từ Coinglass cho thấy chỉ số này đã dưới mức không từ đầu tháng 11, đồng thời phản ánh sự giảm từ gần 120,000 USD xuống khoảng 84,000 USD của Bitcoin.

Chỉ số premium tiêu cực này cho thấy áp lực bán đang diễn ra trên các sàn giao dịch tại Mỹ, phản ánh tâm lý của nhà đầu tư tổ chức Mỹ. Các nhà phân tích cho rằng thị trường có thể không tìm thấy đáy rõ ràng cho đến khi xu hướng này được đảo ngược.

Tìm hiểu về chỉ số Coinbase Premium Index

Chỉ số Premium Coinbase theo dõi sự chênh lệch phần trăm giữa giá Bitcoin trên Coinbase, một sàn giao dịch lớn của Mỹ giao dịch bằng USD, và Binance, nơi có số lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ chủ yếu giao dịch bằng USDT. Khi premium dương, điều này thể hiện nhu cầu mạnh hơn từ nhà đầu tư Mỹ và lượng mua từ các tổ chức. Ngược lại, chỉ số tiêu cực phản ánh áp lực bán hoặc nhu cầu giảm từ Mỹ so với thị trường toàn cầu.

Chuỗi 21 ngày tiêu cực hiện tại là một kỳ hạn chưa từng có. Thường thì chỉ số này dao động giữa lãnh thổ dương và âm. Biểu đồ của Coinglass cho thấy các thanh màu đỏ liên tục, cho thấy các chỉ số âm kéo dài trong chu kỳ này. Giai đoạn tiêu cực kéo dài này đã phản ánh sự yếu kém của giá Bitcoin. BTC đã vượt qua ngưỡng 120,000 USD trước khi trượt xuống 84,500 USD vào ngày 24/11/2025.

Tâm lý nhà đầu tư tổ chức và áp lực bán liên tục

Giám đốc điều hành của CryptoQuant, Ki Young Ju nhấn mạnh rằng cảm xúc của tổ chức tại Mỹ vẫn yếu. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy premium theo giờ của Coinbase ở mức -0.06, nổi bật sự thận trọng tiếp tục từ các nhà đầu tư lớn trong nước. Biểu đồ tương ứng cho thấy sự giảm mạnh gần đây sau khi di chuyển ngang trước đó.

Trong khi đó, nhà phân tích Giannis nói rằng sự giảm gần đây chủ yếu do bán ra mạnh mẽ từ các tổ chức trên Coinbase hơn là hoảng loạn từ nhà đầu tư nhỏ lẻ. Ông lưu ý rằng người mua toàn cầu không thể hấp thụ áp lực bán, ngăn cản Bitcoin hình thành một đáy. Lịch sử cho thấy các lần đảo chiều thường theo sau khi premium trở về mức trung lập hoặc dương, chỉ ra rủi ro giảm giá tiếp tục vào lúc này.

Dữ liệu về open interest củng cố động lực này, tăng từ dưới 20,000 hợp đồng vào cuối tháng 10 đến khoảng 70,000 vào giữa tháng 11. Sự gia tăng open interest cùng với giá giảm thường chỉ ra sự gia tăng vị thế bán khống và tâm lý thị trường tiêu cực. Những xu hướng này nhấn mạnh lo ngại về áp lực bán kéo dài.

Hiệu ứng cuối tuần và mô hình hồi quy trung bình

Không phải tất cả các nhà phân tích đều thấy chỉ số premium tiêu cực là hoàn toàn tiêu cực. Nhà quan sát thị trường CryptoCondom ghi nhận rằng các ngày cuối tuần thường thúc đẩy sự trở lại mức trung bình của premium trên Coinbase. Khi hoạt động ETF và người bán tại Mỹ tạm dừng trong cuối tuần, premium thường di chuyển gần về mức không, hỗ trợ một số ổn định giá hoặc gia tăng nhỏ.

Mô hình cuối tuần này liên tục xuất hiện trong những tuần gần đây, với các vùng được tô sáng trên biểu đồ chỉ ra sự tăng premium và tăng giá. Sự tương phản giữa “những đợt bơm cuối tuần” và “những đợt xả đáng chú ý trong tuần” nhấn mạnh ảnh hưởng của dòng giao dịch lên sự biến động ngắn hạn của Bitcoin. Tuy nhiên, xu hướng tiêu cực trong tuần vẫn là chủ đạo, khi hoạt động tổ chức gia tăng áp lực bán.

Những ảnh hưởng cuối tuần này làm nổi bật vai trò của các tổ chức Mỹ trong cấu trúc của Bitcoin. Khi họ tạm dừng, nhu cầu toàn cầu mang lại chút nhẹ nhõm. Tuy nhiên, khi các tổ chức quay lại thị trường trong tuần, việc bán tiếp diễn, thường vượt qua khối lượng mua toàn cầu và duy trì xu hướng giảm.

Triển vọng thị trường và hình thành đáy

Chỉ số Premium Coinbase tiêu cực đang diễn tiến nhấn mạnh rằng Bitcoin vẫn chưa hình thành một đáy bền vững. Lịch sử cho thấy sự đảo chiều xu hướng thường diễn ra sau khi premium phục hồi, chỉ ra sự thay đổi trong hành vi của tổ chức. Cho đến khi điều đó xảy ra, những lần tăng giá có thể bị giới hạn hoặc nhanh chóng bị đảo chiều bởi sự bán ra từ Mỹ.

Các thành viên thị trường đang đối mặt với tình huống thách thức. Điều kiện hiện tại giống như các giai đoạn thoát vốn trước đây, nhưng premium tiêu cực liên tục cho thấy rằng việc bán ra vẫn chưa kết thúc. Các trader phải quyết định liệu giá hiện tại có phải là tín hiệu cho một sự tích lũy lâu dài hay chỉ là những khoảng dừng trong một xu hướng giảm kéo dài hơn.

Một sự xoay chuyển trung lập hoặc dương của Premium Coinbase sẽ là một dấu hiệu quan trọng, cho thấy sự chấm dứt việc bán ra của tổ chức và nhu cầu tăng trở lại. Cho đến khi đó, sự thận trọng có khả năng sẽ chi phối các chiến lược giao dịch Bitcoin.