Dầu: Đường giá cao hơn trong thời gian dài hơn khi xung đột kéo dài – Societe Generale

Các nhà phân tích của Societe Generale Michael Haigh, Ben Hoff và Jeremy Sellem cho rằng Brent hiện đang đối mặt với một chế độ giá cao kéo dài hơn khi cuộc đối đầu giữa Mỹ–Israel–Iran trì hoãn việc mở lại Eo biển Hormuz đến tháng 4. Họ dự đoán một thâm hụt nguồn cung lớn, sự phục hồi chậm của sản lượng và vận chuyển tại Vùng Vịnh, cùng với việc xây dựng lại tồn kho chỉ diễn ra dần dần, nâng dự báo Brent năm 2026 lên 80$/thùng.

Brent đối mặt với thị trường thắt chặt về cấu trúc

"Mô hình dầu 150$/thùng: giá hiện đối mặt với mức cơ sở cao kéo dài hơn. Cuộc đối đầu sâu sắc giữa Mỹ–Israel–Iran loại bỏ bất kỳ cơ hội thực tế nào cho việc giảm căng thẳng trong ngắn hạn, đẩy giả định mở lại Eo biển Hormuz từ tháng 3 sang tận tháng 4. Trong phiên giao dịch đầu ngày hôm nay, Brent tăng vọt lên trên 116$/thùng, khi Tổng thống Trump nói, "ông muốn lấy dầu ở Iran". Với gần 15 triệu thùng/ngày nguồn cung từ Vùng Vịnh bị ngừng hoạt động, sự gia tăng các nhà máy lọc dầu đóng cửa và rủi ro hạ tầng ngày càng tăng, chúng tôi dự đoán Brent sẽ trung bình khoảng 125$/thùng trong tháng 4 với các đợt tăng giá đáng kể lên tới 150$/thùng."

"Kịch bản trung tâm của chúng tôi hiện bao gồm việc đóng cửa Eo biển Hormuz trong hai tháng với thiệt hại nguồn cung kéo dài. Chúng tôi giả định mất mát của OPEC là 15 triệu thùng/ngày trong tháng 3 và các tổn thất cùng điều chỉnh trong tháng 4 dẫn đến thâm hụt cuối cùng là 8 triệu thùng/ngày vào giữa/cuối tháng. Chúng tôi giả định sản lượng GCC giảm tới 3 triệu thùng/ngày đến cuối năm. Iran mất 2 triệu thùng/ngày công suất xuất khẩu trong phần còn lại của năm 2026. Nguồn cung bổ sung từ OPEC sẽ dần trở lại từ tháng 5, cùng với dòng chảy SPR của G7 và việc mua lại của Trung Quốc được nối lại. Giá sẽ tăng vọt trong tháng 4 (trung bình khoảng 125$/thùng với mức tăng lên 150$/thùng) trước khi giảm xuống khoảng 80$/thùng vào tháng 12."

"Việc rút tồn kho nhanh chóng có nghĩa là tồn kho chỉ trở lại mức trung bình 5 năm vào cuối năm, nâng dự báo Brent cuối năm 2026 từ 65$/thùng lên 80$/thùng. Tóm lại, thị trường về cấu trúc đang thắt chặt hơn, dễ tổn thương hơn và rất nhạy cảm với các cú sốc tiếp theo."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)