EUR: ECB đối mặt với rủi ro đình trệ lạm phát và chia rẽ – BNY

Bob Savage của BNY cho rằng rủi ro đình lạm tại Khu vực đồng euro đang gia tăng khi áp lực năng lượng tăng lên, với chỉ số CPI toàn phần bị đẩy cao bởi nhiên liệu trong khi chỉ số cơ bản vẫn được kiểm soát. Ông kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ giữ thái độ thận trọng và theo dõi các tác động vòng hai, đồng thời cho rằng việc định giá tăng lãi suất mạnh ở kỳ hạn ngắn tại Khu vực đồng euro và Vương quốc Anh (UK) có khả năng sẽ được điều chỉnh giảm trong một quá trình biến động.

Sốc năng lượng, CPI và định giá của ECB

"Bản thông tin đặc biệt của Cơ quan Năng lượng Quốc tế dành cho các bộ trưởng tài chính EU có khả năng sẽ kích hoạt thêm các hỗ trợ ở cấp quốc gia cho người lái xe và ngành công nghiệp. Tình trạng thiếu hụt không nghiêm trọng như ở các nước đang phát triển, và hầu hết các kịch bản đều chỉ ra sự bền bỉ. Tuy nhiên, có những sản phẩm riêng lẻ mà nguồn cung, thay vì giá cả, có thể trở nên quan trọng."

"Mặt khác, nếu các hộ gia đình buộc phải giảm nhu cầu, lạm phát cơ bản có thể không tăng mạnh, điều này có thể loại bỏ nhu cầu tăng lãi suất để kiềm chế hoạt động kinh tế. Do đó, số liệu CPI trong tuần tới sẽ rất quan trọng để có cái nhìn ban đầu về cách thức diễn biến của động lực lạm phát."

"Lạm phát cơ bản trên toàn Khu vực đồng euro đã chạy trước chỉ số toàn phần trong hai năm qua. Trong cú sốc năng lượng 2022–2023, lạm phát toàn phần là yếu tố dẫn đầu rõ ràng, nhưng nó đã kéo giá cơ bản tăng lên vì chu kỳ lúc đó khác: nhu cầu toàn cầu đang phục hồi và các hộ gia đình có sức mạnh thương lượng tiền lương mạnh, điều có thể không tồn tại lần này."

"Hơn nữa, thị trường sẽ cần thừa nhận rằng ECB có thể gặp khó khăn trong việc đạt được sự đồng thuận trong ngắn hạn: thành viên Hội đồng Thống đốc Muller cảnh báo rằng ngân hàng trung ương 'có thể không cần các tác động vòng hai hoàn toàn rõ ràng' trước khi hành động – một nhận định táo bạo, theo quan điểm của chúng tôi, khi chưa có đủ thông tin."

"Ngoài dữ liệu lạm phát, chúng tôi kỳ vọng dữ liệu tiền lương sẽ có trọng lượng đáng kể trong các quyết định chính sách trong ngắn hạn. Do lạm phát ổn định trước xung đột, các vòng thương lượng tập thể năm nay không được dự kiến sẽ ghi nhận các mức tăng đáng kể."

"Thiên hướng của chúng tôi vẫn là việc định giá tăng lãi suất mạnh ở kỳ hạn ngắn tại Vương quốc Anh và Khu vực đồng euro sẽ giảm bớt, nhưng quá trình này có khả năng vẫn biến động."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)