Dầu: Ngưỡng đau của ngân hàng trung ương và thiên hướng chính sách – TD Securities

James Rossiter của TD Securities lập luận rằng các ngân hàng trung ương lớn đã thay đổi chức năng phản ứng của họ sau những cú sốc cung gần đây, hiện đang đặt trọng tâm nhiều hơn vào lạm phát và kỳ vọng hơn là vào tăng trưởng. Báo cáo cho thấy giá dầu khoảng 150$/thùng sẽ đánh dấu điểm mà sự phá hủy nhu cầu chiếm ưu thế hơn những lo ngại về lạm phát, có thể kích hoạt việc cắt giảm lãi suất thay vì tăng lãi suất để phản ứng với các cú sốc năng lượng tiếp theo.

Giá dầu cao hơn định hình lại phản ứng của ngân hàng trung ương

"Những cú sốc bên cung lặp đi lặp lại trong khoảng một thập kỷ qua đã khiến các ngân hàng trung ương chuyển sang "nhắm mục tiêu lạm phát linh hoạt" (FIT), cho phép họ chuyển trọng tâm sang những rủi ro tăng trưởng giảm và tránh xa những cú sốc lạm phát "nhất thời" (thực chất, là một sự thay đổi trong trọng số tương đối trong hàm mất mát của họ)."

"Cú sốc lạm phát lớn từ cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine đã khiến FIT bị bỏ qua, và buộc nhiều ngân hàng trung ương phải vội vàng tăng lãi suất vào năm 2022. Sự hỗ trợ tài chính nhanh chóng đồng thời đã hạn chế những rủi ro tăng trưởng giảm, có nghĩa là các ngân hàng trung ương có thể đã nhìn qua sự phá hủy nhu cầu tiềm năng và tập trung nhiều hơn vào lạm phát cao hơn. Họ đã không làm như vậy."

"Chúng tôi nghĩ rằng các ngân hàng trung ương đã học được bài học của họ, ở một mức độ lớn. Các nhà hoạch định chính sách hiện có khả năng đặt trọng số tương đối nhiều hơn vào lạm phát và kỳ vọng lạm phát hơn là vào tăng trưởng trong hàm mất mát của họ."

"Vẫn có một điểm mà tại đó sự phá hủy nhu cầu vượt trội hơn lạm phát "nhất thời", biện minh cho việc cắt giảm lãi suất thay vì tăng lãi suất để phản ứng với một cú sốc cung. Điểm này hiện xa hơn so với cách đây một thập kỷ."

"Chúng tôi nghĩ rằng giá dầu khoảng 150$/thùng là nơi mà sự phá hủy nhu cầu bắt đầu vượt trội hơn những lo ngại về lạm phát đối với các ngân hàng trung ương."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)