Yên Nhật: Tranh luận về tài sản trú ẩn an toàn và bối cảnh tài khóa – Rabobank

Chiến lược gia FX cấp cao Jane Foley của Rabobank thảo luận về việc liệu đồng Yên Nhật (JPY) đã lấy lại được đặc tính trú ẩn an toàn sau màn thể hiện mạnh mẽ so với các đồng tiền G10 khác hay chưa. Foley liên hệ sự hỗ trợ gần đây của JPY với sự can thiệp FX, quá trình bình thường hóa chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), các chỉ số tài khóa của Nhật Bản và tỷ lệ nắm giữ JGB trong nước. Rabobank nhấn mạnh khả năng BoJ thắt chặt hơn nữa và giữ nguyên dự báo 3 tháng đối với USD/JPY ở mức 155,00.

Diễn biến của đồng yên, chính sách BoJ và rủi ro tài khóa

"JPY là đồng tiền G10 có hiệu suất tốt thứ hai tính từ đầu nửa năm đến nay, chỉ sau NOK. Đây là đồng tiền G10 có hiệu suất tốt thứ tư tính từ đầu năm đến nay. Dĩ nhiên, lượng lớn can thiệp FX nhằm hỗ trợ JPY là một yếu tố đáng chú ý góp phần nâng đỡ đồng tiền này trong năm nay."

"Ngoài những dấu hiệu cho thấy JPY có thể đã nhận được một phần hỗ trợ từ dòng tiền trú ẩn an toàn trong những ngày gần đây, đồng tiền này dường như đã mất đi trạng thái đó trong những năm gần đây. Có lẽ có một vài lý do cho điều này, dù theo quan điểm của chúng tôi, điều này có liên hệ chặt chẽ với việc BoJ chấm dứt chính sách QQE vào tháng 3/2024."

"Kể từ khi BoJ kết thúc chính sách QQE, bảng cân đối kế toán của ngân hàng này đã thu hẹp gần 18%. Trên thực tế, điều này đã tước đi lớp bảo vệ của giá JGB trước các lực lượng thị trường. Lạm phát cao hơn tại Nhật Bản và lo ngại về xu hướng tái lạm phát của Thủ tướng Takaichi, vốn trong một thời gian đã bị khuếch đại bởi lo ngại của thị trường rằng BoJ sẽ khuất phục trước áp lực chính trị để không thắt chặt chính sách, đã đẩy lợi suất JGB lên cao hơn."

"Những yếu tố này, kết hợp với khả năng BoJ sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản nữa tại cuộc họp chính sách tháng 12, cho thấy tiềm năng mạnh mẽ để JPY giữ vững vị thế của mình vào năm 2027 so với các đồng tiền G10 khác. Chúng tôi giữ nguyên dự báo 3 tháng đối với USD/JPY ở mức 155,00."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)