Lira Thổ Nhĩ Kỳ: Việc cắt giảm lãi suất làm gia tăng rủi ro mất giá - Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Cộng hòa Türkiye (CBRT) sẽ lại cắt giảm lãi suất sau một báo cáo lạm phát có vẻ ôn hòa, cho rằng giảm phát không phải là thực chất và các xu hướng khu vực đang mang tính lạm phát. Khi đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ (TRY) vẫn bị định giá quá cao theo giá trị thực và mức mất giá danh nghĩa chậm hơn lạm phát, Ghose cảnh báo rằng việc nới lỏng thêm làm gia tăng rủi ro và dự báo USD/TRY ở mức 52,0 vào cuối năm

Cắt giảm lãi suất và tỷ giá thực

"Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBRT) sẽ công bố quyết định lãi suất vào cuối ngày hôm nay: các nhà phân tích gần như đồng loạt dự báo cắt giảm 100bp lãi suất repo 1 tuần từ 37,0% xuống 36,0%. Báo cáo lạm phát mới nhất (dường như tích cực) đã tạo ra bối cảnh hoàn hảo để CBRT tiếp tục cắt giảm lãi suất, trong khi theo quan điểm của chúng tôi, lạm phát thực sự hoàn toàn không nằm trong xu hướng giảm."

"Lạm phát toàn phần tháng 9 giảm xuống 29,7% so với cùng kỳ năm trước, và lần này, mức tăng theo tháng đã điều chỉnh theo mùa cũng chậm lại đáng kể. Nhưng, như chúng tôi đã lập luận trước đó, điều này có thể chỉ là một lần duy nhất chứ không phải là khởi đầu của quá trình giảm phát thực sự."

"Cuộc khủng hoảng quỹ đầu tư cũng là một lý do để thận trọng, mặc dù bằng chứng gần đây cho thấy các khoản rút vốn chủ yếu đã được chuyển sang tiền gửi bằng lira thay vì ngoại tệ. Do đó, nhiều khả năng nó sẽ không cản trở chính sách tiền tệ hay ngăn chặn đợt cắt giảm hôm nay."

"Đồng lira tiếp tục mất giá với tốc độ ổn định, không có dấu hiệu nào cho thấy sự nhẹ nhõm. Gần đây, Thống đốc CBRT Fatih Karahan đã cố gắng mô tả đây là một chiến lược tự nguyện nhằm tránh một đợt phá giá mạnh hơn trong tương lai. Chúng tôi hoàn toàn không đồng ý."

"Với mức mất giá danh nghĩa quy đổi theo năm vào khoảng 20%, so với lạm phát trong vùng 30%-35%, tỷ giá thực vẫn đang tăng. Vì vậy, đồng lira vẫn chưa tiến gần hơn đến giá trị hợp lý hay trạng thái cân bằng theo bất kỳ nghĩa đáng kể nào. Việc cắt giảm lãi suất chỉ làm gia tăng rủi ro. Chúng tôi kỳ vọng USD/TRY sẽ giao dịch ở mức 52,0 vào cuối năm."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)