Tóm tắt BoC: Rủi ro đang dịch chuyển khi giá dầu và các hành động thương mại của Mỹ làm phức tạp triển vọng

Ngân hàng trung ương Canada (BoC) đã giữ nguyên lãi suất qua đêm ở mức 2,25%, đúng như dự đoán rộng rãi, nhưng đưa ra thông điệp thận trọng hơn khi rủi ro lạm phát gia tăng và đà phục hồi trở nên khó đánh giá hơn. Thống đốc Tiff Macklem cho biết có thể cần nhiều lần tăng lãi suất nếu lạm phát vẫn là vấn đề, đồng thời nhấn mạnh rằng các quyết định sẽ được dẫn dắt bởi triển vọng lạm phát và những rủi ro xung quanh nó.

Tuyên bố của ngân hàng nhấn mạnh một sự kết hợp khó khăn giữa nhu cầu lao động yếu, tình trạng dư cung tiếp diễn và sự bất định gia tăng về tính bền vững của đà phục hồi kinh tế. Các mức thuế quan mới của Mỹ và nguy cơ có thêm hành động thương mại đang che mờ triển vọng tăng trưởng, trong khi xung đột đang diễn ra ở Trung Đông đang giữ giá năng lượng ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.

Macklem thừa nhận rằng lạm phát đang ở mức quá cao, mặc dù ông lưu ý rằng mức tăng này tập trung chủ yếu ở giá xăng và dầu. Câu hỏi then chốt đối với các nhà hoạch định chính sách là bao lâu giá năng lượng sẽ duy trì ở mức cao và tăng đến mức nào. Ngưỡng chịu đựng của BoC đối với lạm phát cao hơn là hạn chế, và ngân hàng vẫn sẵn sàng điều chỉnh chính sách tiền tệ khi các rủi ro dịch chuyển.

Macklem nói rõ rằng có thể cần nhiều đợt tăng lãi suất nếu lạm phát trở thành vấn đề trên diện rộng hơn. Tuy nhiên, ông không coi đó là kịch bản trung tâm, mà thay vào đó nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dự báo lạm phát và những rủi ro xung quanh chúng. Rogers bổ sung rằng chính sách tiền tệ không thể phản ứng với một rủi ro đơn lẻ hay một điểm dữ liệu riêng lẻ.

Đợt bán tháo gần đây trên thị trường trái phiếu cũng được đề cập. Macklem cho biết lợi suất trái phiếu toàn cầu đang lan sang Canada, trong khi Rogers mô tả động thái này là một sự định giá lại rủi ro hơn là dấu hiệu của thanh khoản cạn kiệt, trục trặc hay bất ổn tài chính. Sự phân biệt đó giúp BoC có dư địa theo dõi điều kiện thị trường mà không coi biến động của thị trường trái phiếu là một tình huống khẩn cấp chính sách ngay lập tức.

Tóm lại

BoC đã đưa ra một quyết định giữ nguyên với lập trường thận trọng diều hâu. Ngân hàng giữ nguyên lãi suất vì khoảng trống kinh tế và sự bất định về thương mại cho thấy cần kiên nhẫn, nhưng thông điệp về lạm phát đã trở nên kém dễ chịu hơn. Cảnh báo của Macklem rằng có thể cần nhiều đợt tăng lãi suất cho thấy một chu kỳ thắt chặt mới vẫn là một khả năng thực sự nếu giá dầu duy trì ở mức cao hoặc áp lực giá lan rộng ra ngoài năng lượng.