Real Brazil: Rủi ro tài khóa đè nặng lên đồng tiền – Commerzbank

Michael Pfister của Commerzbank nhấn mạnh rằng lãi suất thực rất cao của Brazil đã không ngăn cản tăng trưởng GDP vững chắc, khi chính sách tài khóa mở rộng đã bù đắp cho các điều kiện tiền tệ thắt chặt. Với cuộc bầu cử đang đến gần và chi tiêu lại tăng lên, ông cảnh báo rằng việc củng cố ngân sách có thể sẽ diễn ra chậm. Pfister cho rằng dữ liệu tài khóa sắp tới, thay vì chính sách tiền tệ, sẽ là yếu tố then chốt đối với đồng Real Brazil trong những tuần tới.

Chính sách tài khóa lấn át lập trường tiền tệ

"Một hiện tượng đáng chú ý đã được ghi nhận ở Brazil trong vài quý gần đây. Lãi suất chủ chốt hiện ở mức 14%, trong khi lạm phát gần đây đã giảm xuống chỉ còn dưới 4,5%. Điều này có lẽ tương ứng với một trong những mức lãi suất thực cao nhất trên toàn cầu."

"Mức chi tiêu cao hơn được phản ánh qua sự cải thiện ở hầu hết các chỉ báo dẫn dắt của tăng trưởng kinh tế. Nói cách khác, chính phủ đã bắt đầu chi tiêu nhiều hơn trở lại, qua đó bù đắp một phần tác động của chính sách tiền tệ thắt chặt. Một phần đáng kể của diễn biến này có khả năng liên quan đến cuộc bầu cử sắp tới vào đầu tháng 10: chính phủ đã phê duyệt một số lượng lớn các biện pháp chi tiêu mới trong những tháng gần đây."

"Những người tham gia thị trường nên lưu ý rằng sẽ mất một thời gian để ngân sách quay trở lại trạng thái cân bằng. Nếu tăng trưởng mạnh hơn dự kiến, điều này sẽ cho thấy chính sách tài khóa đang lấn át việc thắt chặt tiền tệ."

"Do đó, số liệu GDP hôm nay ít quyết định hơn đối với nền kinh tế thực so với dữ liệu tài khóa sẽ công bố trong những tuần tới. Trên hết, kết quả sẽ phụ thuộc vào việc chính phủ có củng cố ngân sách sau cuộc bầu cử vào tháng tới hay tiếp tục chi tiêu. Trong ngắn hạn, chính sách tiền tệ có khả năng sẽ đóng vai trò thứ yếu hơn đối với đồng real, miễn là nó chủ yếu phản ứng với chính sách tài khóa. Vì vậy, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng rằng những tuần tới sẽ khó khăn hơn đối với đồng real."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)