Đồng krone Na Uy: Những cơn gió ngược về định giá kìm hãm NOK so với đồng euro – BNY

Geoff Yu của BNY lưu ý rằng giá Dầu mạnh hơn đã cải thiện điều khoản thương mại của Na Uy, nhưng đà tăng của EUR/NOK đã đẩy chỉ số giá nhập khẩu I-44 lên cao. Trong khi Norges Bank có thể tập trung vào các yếu tố trong nước nhờ hiệu suất của NOK từ đầu năm đến nay, Yu cảnh báo rằng lượng nắm giữ của nhà đầu tư ở mức cao và luận điểm định giá yếu hơn khiến các giao dịch bán khống EUR/NOK trở nên kém hấp dẫn, với rủi ro gắn với tiền lương và kỳ vọng lạm phát.

Tác động truyền dẫn của nhập khẩu và định vị gây áp lực lên NOK

"Đợt tăng giá dầu trong năm nay đã tạo ra sự cải thiện đáng kể về điều khoản thương mại cho Na Uy. Mức tăng này không mạnh bằng đợt tăng vọt năm 2022, đồng nghĩa với việc không có lực đẩy từ việc bán ra của ngân hàng trung ương để tạo thêm sự suy yếu cho NOK. Giống như các cặp chéo EUR khác, EUR/NOK cũng đã tăng đáng kể trong quý 2, qua đó đẩy chỉ số giá nhập khẩu I-44 lên cao đáng kể."

"Đã có những dấu hiệu cho thấy giá nhập khẩu của Na Uy đang đi theo con đường của Thụy Điển, nơi rổ hàng hóa đang tách biệt nhiều hơn khỏi chính EUR/NOK, làm gia tăng rủi ro truyền dẫn."

"Bất chấp các rủi ro, sức mạnh của NOK từ đầu năm đến nay là một bộ đệm vững chắc trước các số liệu lạm phát, cho phép Norges Bank tiếp tục tập trung hoàn toàn vào các yếu tố trong nước. Bản chất chi phối bởi năng lượng của các cú sốc nguồn cung hiện tại khiến phản ứng của đồng tiền trước các yếu tố bên ngoài khác biệt đáng kể so với các đồng tiền cùng nhóm. Tuy nhiên, cần phải cảnh giác, vì giá nhập khẩu cao hơn cũng có nguy cơ đẩy kỳ vọng lạm phát lên và tạo ra các tác động vòng hai mà Norges Bank phải phản ứng."

"Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận là kém khi bán khống EUR/NOK. So với các đồng tiền như PLN và SEK, luận điểm định giá đối với NOK yếu hơn nhiều. Chúng tôi cũng nhấn mạnh rằng dữ liệu của chúng tôi cho thấy mức nắm giữ NOK của nhà đầu tư ở mức rất cao so với các đồng tiền G10 khác, đây là một lực cản kéo dài đối với khả năng tiếp tục tăng giá."

"Không giống như PLN và SEK, NOK có khả năng sẽ phản ứng mạnh hơn nhiều với các yếu tố kích hoạt trong nước, đặc biệt là tiền lương. Sự truyền dẫn từ chi phí nhập khẩu sang lao động cần nhiều thời gian hơn, nhưng lịch sử cho thấy Norges Bank sẽ phản ứng chủ động trước bất kỳ rủi ro nào như vậy."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)