Tokyo đã mua đồng Yên Nhật trong một phạm vi, không phải một xu hướng

• USD/JPY giao dịch ngay trên mức 159,00 bên trong biên độ phiên 44 pip.
• Xác suất BoJ tăng lãi suất vào tháng 9 gần 82%, từ khoảng 23% trước cuộc họp tháng 7.
• Lạm phát lõi Tokyo dự báo ở mức 1,7% vào thứ Năm, giảm từ 1,9%.

USD/JPY giao dịch ngay trên mức 159,00 vào cuối ngày thứ Ba, 25 tháng 8, giữ mức tăng chưa đến một phần mười phần trăm trong suốt phiên giao dịch đã bao phủ 44 pip giữa một đáy gần 159,00 và một đỉnh chưa tới 159,50. Bốn tuần sau đợt can thiệp tiền tệ đơn lẻ lớn nhất mà Nhật Bản từng thực hiện, cặp tiền này đang nằm thấp hơn một chút so với điểm giữa của biên độ mà đợt can thiệp đó tạo ra. Đó không phải là điều mà một sự phòng thủ thành công thường trông như thế.

Thực sự đợt phòng thủ kỷ lục đã mua được gì

Bộ Tài chính được cho là đã bán 8,45 nghìn tỷ Yên trong một phiên vào cuối tháng 7 và thêm khoảng 5,3 nghìn tỷ Yên nữa phối hợp với Bộ Tài chính Mỹ, kéo cặp tiền từ ngay dưới 164,00 xuống mức thấp chỉ trên 155,00. Gần một nửa mức biến động đó sau đó đã bị trả lại, và nó bị trả lại mà không có bất kỳ tiêu đề mới nào lập luận cho một đồng Yên yếu hơn. Can thiệp được cho là nhằm mua một mức giá chứ không phải một lịch trình thoái lui.

Điều mà chiến dịch đó thực sự mua được là một mức trần, và diễn biến giá đã tôn trọng mức này trong ba tuần. Vùng 159,50 đã chặn mọi nỗ lực kể từ tuần đầu tháng 8, và đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày đã quay đầu từ đỉnh cuối tháng 7 để nằm gần 160,00, đi xuống vào phần trên của vùng đó. Một mức giá phải tốn hàng nghìn tỷ để bảo vệ trở thành mức giá mà không ai muốn nắm giữ phía trên, đó là một thành tựu nhỏ hơn so với một đồng tiền mạnh hơn nhưng vẫn là một thành tựu thực sự.

Việc tài trợ cho chiến dịch này cũng bất thường như quy mô của nó. Các báo cáo vào thời điểm đó cho biết Washington đã bán Euro thay vì Đô la để mua Yên, qua đó giúp Nhật Bản không phải thanh lý nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ để chi trả cho chính đợt phòng thủ của mình. Chi tiết đó mang nhiều thông tin hơn con số tiêu đề, bởi nó cho thị trường biết rằng mức trần này có thêm một nhà tài trợ thứ hai với bảng cân đối kế toán sâu hơn nhiều.

Mức tăng lãi suất 82% vẫn chưa xảy ra

Thị trường tương lai hiện định giá khoảng 82% khả năng Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 9, so với khoảng 23% trước quyết định tháng 7. Động thái này sẽ đưa lãi suất chính sách lên 1,25% từ 1,00%. So với biên độ lãi suất quỹ liên bang từ 3,50% đến 3,75%, một mức tăng 0,25 điểm phần trăm hầu như không thu hẹp được khoảng cách đã khiến đồng Yên trở thành đồng tiền tài trợ ngay từ đầu.

Sự định giá lại đó đến từ giá cả chứ không phải từ Bộ Tài chính. Lạm phát của Nhật Bản đã tăng tốc tháng thứ hai liên tiếp, tuyên bố chính sách tháng 7 cảnh báo rằng lạm phát lõi sẽ duy trì rõ ràng trên 2% từ nửa sau của năm tài khóa, và một thành viên hội đồng đã bỏ phiếu cho mức 1,25% tại cuộc họp đó trong khi tám người bỏ phiếu giữ nguyên. Kịch bản tăng lãi suất là có thật, và đồng tiền này đã ghi nhận toàn bộ điều đó mà chưa có một điểm cơ bản nào được thực hiện.

Nửa còn lại của đà tăng gần đây của đồng Yên là từ Mỹ. Động thái của Bộ Tài chính Mỹ nhằm ít nhất là tăng gấp đôi lượng mua nợ kỳ hạn dài đã kéo đồng Đô la giảm trên diện rộng vào ngày 19 tháng 8 và đẩy đồng Yên tăng gần 1% trong một phiên, trước khi hơn một nửa mức tăng đó bị xóa bỏ vào ngày hôm sau. Một đồng tiền được chống đỡ bởi quản lý nợ của một quốc gia khác và bởi một quyết định còn cách ba tuần nữa thì không phải đang tự chống đỡ cho chính nó.

Tuần này đang chỉ theo hướng bất lợi cho đợt tăng lãi suất

Lịch kinh tế của Nhật Bản trong tuần này kiểm tra điều đó thay vì xác nhận nó. Chỉ số giá dịch vụ doanh nghiệp cho tháng 7 sẽ được công bố lúc 23:50 GMT vào thứ Ba so với mức trước đó là 3,2%, và đây là thước đo rõ ràng nhất hiện có về việc liệu các doanh nghiệp có chuyển chi phí tiền lương vào mức giá họ tính cho nhau hay không.

Thứ Năm lúc 23:30 GMT sẽ mang đến dữ liệu quan trọng. Lạm phát lõi Tokyo không bao gồm thực phẩm tươi sống được dự báo ở mức 1,7% cho tháng 8, giảm từ 1,9%, với cả chỉ số toàn phần và thước đo không bao gồm thực phẩm và năng lượng đều từ mức trước đó là 2%. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến không đổi ở mức 2,5% và tỷ lệ việc làm trên số người xin việc ở mức 1,19 từ 1,18. Một số liệu lạm phát lõi Tokyo có số 1 ở phía trước, ba tuần trước một cuộc họp mà thị trường đã định giá 82%, sẽ lấy đi lập luận mạnh nhất còn lại của đồng Yên.

Phần của Mỹ trong cặp tiền này còn nặng ký hơn nữa. Chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cơ bản sẽ được công bố vào thứ Tư, ngày 26 tháng 8 lúc 12:30 GMT, dự báo ở mức 0,2% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, cùng với Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 2 ở mức 1,5% theo năm. Hội nghị chuyên đề Jackson Hole khai mạc vào thứ Năm, Chủ tịch Fed có bài phát biểu chính đầu tiên trên cương vị này lúc 14:00 GMT vào thứ Sáu, và vị thế đầu cơ sẽ được cập nhật lúc 19:30 GMT tối hôm đó từ mức bán ròng 52,9 nghìn hợp đồng Yên.

Các mức

Kháng cự: Vùng 159,50 đã chặn mọi nhịp tăng kể từ tuần đầu tiên của tháng 8, với đường EMA 50 ngày gần 160,00 ngay phía sau và đỉnh cuối tháng 7 ngay dưới 164,00 là mốc duy nhất phía trên đó.

Hỗ trợ: Vùng 158,50 là nền đầu tiên, với đường EMA 200 ngày gần 158,00 đang nhích lên vào đáy của phạm vi và mức thấp do can thiệp ngay trên 155,00 ở rất xa bên dưới.

Thiên hướng: Giảm giá khi vùng 159,50 còn chặn đà tăng. Cả hai đường trung bình động đều đang tiến sát phạm vi từ hai phía đối diện và chỉ một trong hai ranh giới có sự hậu thuẫn từ bộ tài chính, vì vậy các mục tiêu là 158,50 rồi đến đường EMA 200 ngày gần 158,00. Mức vô hiệu là một phiên đóng cửa hàng ngày trên 160,00, qua đó giành lại đường EMA 50 ngày và đưa các mức cao của tháng 7 trở lại tầm ngắm.

Biểu đồ hàng ngày USD/JPY