Washington lại mua đồng Yên Nhật mà không hề có ý định đó

• USD/JPY đóng cửa giảm 0,92%, mức giảm lớn nhất kể từ đợt can thiệp.
• Lãi suất chính sách của Nhật Bản là 1,00% so với biên độ 3,50% đến 3,75% của Mỹ.
• Dữ liệu thương mại tháng 7 lúc 23:50 GMT, lạm phát quốc gia 24 giờ sau đó.

USD/JPY đóng cửa phiên thứ Tư giảm 0,92% ngay trên mức 158,00, mức giảm trong một phiên lớn nhất kể từ đợt can thiệp đầu tháng 8, và Tokyo không hề nhúc nhích vì điều đó. Phiên giao dịch tốt nhất của đồng Yên kể từ lần cuối Tokyo chi tiền để bảo vệ nó thay vào đó lại được mang đến bởi Bộ Tài chính Mỹ, cơ quan không nhắm vào đồng Yên và cũng không hề nhắc đến nó. Cặp tiền này kết thúc phiên giao dịch ngay trên đường Trung bình động hàm mũ (EMA) 200 ngày.

Đồng Yên giao dịch theo phần dài hạn của trái phiếu Mỹ, không phải Tokyo

Bộ Tài chính cho biết họ sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô các hoạt động mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với trái phiếu kỳ hạn dài, nâng mỗi đợt từ 2 tỷ đô la lên ít nhất 4 tỷ đô la, có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11. Trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã vượt 5,33% vào ngày 18 tháng 8, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007, và giảm trở lại gần 10 điểm cơ bản trong phiên chiều, với lợi suất kỳ hạn 10 năm hạ về gần 4,65%.

Lãi suất chính sách của Nhật Bản là 1,00% so với biên độ 3,50% đến 3,75% ở Mỹ, vì vậy cặp tiền này là một công cụ chênh lệch lãi suất khoác lên mình mã giao dịch tiền tệ. Can thiệp làm thay đổi tỷ giá giao ngay và giữ nguyên chênh lệch đúng như cũ, đó là lý do vì sao một hoạt động phối hợp kỷ lục 8,45 nghìn tỷ Yên trong một phiên, sau đó là khoảng 5,3 nghìn tỷ Yên nữa cùng với Bộ Tài chính Mỹ, đã mua được khoảng tám big figure và đánh mất gần một nửa trong số đó chỉ trong vòng hai tuần. Một thông báo trái phiếu nhắm vào khu vực kỳ hạn 20 năm đã lấy đi hơn 100 pip khỏi cặp tiền này chỉ trong hai giờ.

Phần dài hạn của chính Tokyo cũng thuộc cùng một vấn đề. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng cùng với lợi suất Mỹ, vì vậy chênh lệch đang chi phối cặp tiền này vẫn rộng ngay cả khi cả hai đường cong đều bán tháo, và cuộc tranh luận trong nước về các yêu cầu ngân sách phình to cùng việc cắt giảm thuế tiêu dùng sẽ được tài trợ như thế nào đang giữ nguyên mức phí bảo hiểm đó. Việc không có bất kỳ hoạt động theo sau nào trong nửa đầu tháng 8 là tất cả những gì giới đầu cơ cần để lấy lại một nửa mức biến động do can thiệp mà không gặp trở ngại.

Tháng 9 là vấn đề của Tokyo và Washington vừa làm dịu nó

Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đã giữ nguyên ở mức 1,00% trong tháng 7 trong khi cảnh báo rằng lạm phát cơ bản có thể vượt mục tiêu, và định giá thị trường cho một đợt tăng vào tháng 9 hiện nằm ngay dưới 80%, tăng từ khoảng 65% trong tuần đầu tháng 8. Cơ sở của kịch bản này dựa trên lạm phát nhập khẩu hơn là sức mạnh trong nước. Giá bán buôn tăng 7,2% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7 và chỉ số giá nhập khẩu tính bằng Yên tăng 29,1%, tức là tỷ giá đang đi vào mặt bằng giá.

Phía trong nước hoàn toàn không hỗ trợ cho lập luận này. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 2 tăng 1,1% theo năm so với dự báo đồng thuận 2%, khi nhu cầu hộ gia đình yếu đã bù trừ cho xuất khẩu mạnh. Việc thắt chặt chính sách được biện minh bởi đồng tiền yếu sẽ càng khó biện minh hơn mỗi khi có ai đó khác làm đồng tiền đó mạnh lên, và công việc hôm thứ Tư được thực hiện bởi một bàn giao dịch trái phiếu ở Washington chứ không phải bởi bất kỳ điều gì được nói ra ở Tokyo.

Đó là vòng lặp đáng để bám theo trong bốn tuần tới. Mỗi big figure mà Đồng USD nhường lại sau các tin tức tài khóa của Mỹ đều cắt bớt một phần trong lập luận về lạm phát nhập khẩu mà đợt tăng lãi suất tháng 9 đang dựa vào, đồng nghĩa với việc một đồng Yên mạnh lên từ bên ngoài âm thầm làm giảm xác suất của việc thắt chặt trong nước vốn sẽ làm nó mạnh lên từ bên trong. Một đồng tiền được cứu bởi bảng cân đối kế toán của người khác thì không thể giữ mãi sự cứu trợ đó.

Thương mại tối nay, lạm phát quốc gia ngày mai

Các số liệu thương mại tháng 7 sẽ được công bố lúc 23:50 GMT thứ Tư, với cán cân hàng hóa tổng thể được dự báo thâm hụt 680 tỷ Yên so với mức thâm hụt 406,9 tỷ trước đó. Xuất khẩu được nhìn nhận tăng 19,9% so với cùng kỳ năm trước từ mức 19,3% và nhập khẩu tăng 26,5% từ 25,4%. Nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu với biên độ đó là hóa đơn năng lượng của chiến tranh và phép tính của đồng tiền được in trên cùng một dòng, và chính thâm hụt chứ không phải tiêu đề xuất khẩu sẽ quyết định cách phiên giao dịch châu Á diễn giải nó.

Lạm phát quốc gia tiếp theo vào lúc 23:30 GMT thứ Năm, với chỉ số loại trừ thực phẩm tươi sống được dự báo ở mức 1,8% từ 1,6%, trong khi cả chỉ số toàn phần và lõi đều có mức trước đó là 1,7%. Cả hai thước đo quốc gia đều nằm dưới mục tiêu 2% trong khi giá bán buôn chạy trên 7%, và sự phân hóa đó là điều mà quyết định tháng 9 phải giải quyết. Một số liệu mạnh sẽ củng cố kịch bản tăng lãi suất. Một số liệu yếu sẽ khiến đồng Yên tiếp tục gánh một câu chuyện về đồng đô la mà nó không kiểm soát được.

Các mức của đồng Yên Nhật

Kháng cự: 158,50 là ranh giới đầu tiên, sau đó là mức cao của phiên gần 159,50, với đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày đang giảm ngay dưới 160,50 sẽ hạn chế mọi nhịp phục hồi. Một mức đóng cửa hàng ngày trở lại trên 159,50 sẽ đưa phạm vi tháng 8 trở lại cuộc chơi.

Hỗ trợ: EMA 200 ngày ngay dưới 158,00 là ranh giới mà phiên giao dịch đã dừng lại, sau đó là 157,50 và vùng 156,50, với mức thấp do can thiệp ngay trên 155,00 là nền tảng hỗ trợ cấu trúc. Chỉ báo Dao động Ngẫu nhiên Sức mạnh Tương đối (Stoch RSI) hàng ngày gần 32 còn dư địa giảm thêm trước khi trở thành lý do cho một nhịp bật lên.

Thiên hướng: Giảm giá bên dưới 159,50, mục tiêu 157,50 rồi vùng 156,50, vô hiệu nếu đóng cửa hàng ngày trở lại trên 159,50.

Biểu đồ USD/JPY hàng ngày