Yên Nhật: Biến động lãi suất Mỹ cao hơn có lợi cho các tài sản trú ẩn an toàn – BNY

David Tam của BNY cho rằng biến động lãi suất Mỹ gia tăng sẽ có lợi cho các loại tiền tệ trú ẩn an toàn, với đồng Yên historically được hưởng lợi từ những giai đoạn như vậy. Các vị thế bán khống JPY mang tính đầu cơ lớn tạo thêm một chất xúc tác, khi việc đồng tiền này tăng giá có thể buộc phải đóng các vị thế và kích hoạt một đợt squeeze mạnh hơn.

Các vị thế bán khống Yên lớn làm tăng rủi ro squeeze

"Chúng tôi đã lập luận trong ghi chú gần đây rằng biến động lãi suất Mỹ gia tăng sẽ khiến các loại tiền tệ trú ẩn an toàn tăng giá thông qua sự kết hợp giữa dòng tiền trú ẩn an toàn và dòng tiền hồi hương. Ngược lại, các loại tiền tệ beta cao, nhạy cảm với rủi ro có thể giảm giá do sự thay đổi trong tâm lý rủi ro toàn cầu."

"JPY thể hiện một đặc tính độc đáo trong số các đồng tiền tài trợ có lợi suất thấp. Các đợt biến động lãi suất gia tăng trong lịch sử có xu hướng tương quan với việc JPY tăng giá, trong khi các đồng tiền tài trợ khác lại có xu hướng giảm giá."

"Trái lại, dữ liệu Commitment of Traders (IMM) của CFTC cho thấy vị thế bán ròng của các vị thế hợp đồng tương lai phi thương mại đối với CHF và JPY đang ở gần mức lịch sử. JPY đã giảm đều đặn kể từ tháng 4 năm 2025, khi các nhà giao dịch theo xu hướng như CTA và các nhà giao dịch động lượng khác bắt đầu đóng dần các vị thế mua ròng lịch sử của họ sau Liberation Day."

"Sự phân kỳ về vị thế này có thể tạo ra một cơ hội giao dịch: Khi các nhà đầu tư tiền thật chuẩn bị cho trạng thái phòng thủ còn các nhà đầu tư tiền nhanh lại nghiêng theo hướng ngược lại, thị trường có thể dễ tổn thương trước một đợt squeeze mạnh. Đối với các nhà đầu tư kỳ vọng JPY tăng giá, sự phân kỳ về vị thế cho thấy dư địa tăng giá ở cả JPY và CHF. JPY là giao dịch sạch hơn: nếu các vị thế bán khống đầu cơ bị buộc phải đóng, đà tăng sẽ mạnh hơn."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)