Peso Mexico: Dòng tiền carry vượt xa các yếu tố cơ bản – BNY

Geoff Yu của BNY nhấn mạnh rằng nhu cầu carry đối với Peso Mexico (MXN) đang tăng vọt trước quyết định của Banxico, với MXN là đồng tiền được mua ròng mạnh nhất trên cơ sở hàng tuần. Tuy nhiên, khối lượng yếu, dòng vốn cổ phiếu xấu đi và nhu cầu trái phiếu chính phủ chỉ ở mức khiêm tốn đang làm dịu câu chuyện này. Yu nhấn mạnh rằng việc Banxico nới lỏng, lãi suất thực yếu hơn và bất ổn thương mại Mỹ hạn chế dư địa để MXN tiếp tục vượt trội bền vững.

Sức mạnh carry so với niềm tin yếu

"MXN đang tiến vào quyết định của Banxico với đà dòng tiền chạy trước khá xa so với câu chuyện cơ bản của tài sản. Nhu cầu kỳ hạn và hoán đổi đã tăng vọt hai lần trong hai tháng qua, khiến MXN trở thành đồng tiền được mua ròng mạnh nhất trên cơ sở hàng tuần và đứng thứ năm trong tháng qua. Nhu cầu giao ngay cũng khá vững, nhưng bức tranh rộng hơn kém thuyết phục hơn: khối lượng vẫn yếu ngoài các phiên tăng vọt, dòng vốn cổ phiếu đang xấu đi, nhu cầu trái phiếu chính phủ chỉ dương ở mức khiêm tốn và không có phần bù rõ ràng nào từ năng lượng hay điều kiện thương mại."

"Bối cảnh Fed mềm hơn đang hỗ trợ carry, nhưng việc Banxico nới lỏng, sự hỗ trợ từ lãi suất thực yếu hơn và bất ổn thương mại Mỹ kéo dài đang hạn chế khả năng tiếp tục vượt trội."

"Yếu tố tiết lộ nhiều nhất là khoảng cách giữa lực mua gần đây và mức nắm giữ cơ bản. Dòng tiền MXN cực kỳ mạnh trong nhóm tài sản carry, nhưng định vị chỉ ở mức tích cực vừa phải khi làm mượt các đợt tăng đột biến do giao dịch. Mức nắm giữ bền vững hơn dường như chỉ vào khoảng 0,2x mức trung bình luân phiên 12 tháng, thấp hơn nhiều so với các đợt tăng nắm giữ do những cú bứt phá nhất thời."

"Điều này cho thấy lực mua vẫn chưa chuyển hóa thành niềm tin bền vững và có thể đảo ngược, như đã xảy ra sau diễn biến tháng 6."

"Do đó, quan điểm ưa thích của chúng tôi là thận trọng: tránh đuổi theo MXN, tận dụng thêm sức mạnh để giảm mức độ tiếp xúc hoặc tăng phòng hộ, và ưu tiên các thị trường carry ở Mỹ Latinh có sự hậu thuẫn dòng tiền tài sản mạnh hơn."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)