Đồng real Brazil: Việc nới lỏng thận trọng của BCB chỉ mang lại hỗ trợ hạn chế - Societe Generale

Dev Ashish của Societe Generale lưu ý rằng ngân hàng trung ương của Brazil, Banco Central do Brasil (BCB), đã cắt giảm lãi suất Selic 25bp xuống 14,0% đúng như dự kiến, kéo dài chu kỳ nới lỏng 100bp kể từ tháng 3. Ashish vẫn dự báo sẽ có một đợt cắt giảm cuối cùng 25bp xuống 13,75% vào cuối năm nay, được hỗ trợ bởi lạm phát ngắn hạn dịu hơn và tăng trưởng chậm lại, nhưng nhấn mạnh rủi ro tài khóa và kỳ vọng mất neo là những yếu tố hạn chế việc nới lỏng thêm.

BCB để ngỏ khả năng nới lỏng phụ thuộc vào dữ liệu

"BCB đã cắt giảm lãi suất Selic 25bp xuống 14,0% đúng như dự kiến và giữ cho chu kỳ nới lỏng vẫn mở trong khi tránh đưa ra định hướng tương lai rõ ràng. Diễn biến lạm phát ngắn hạn cải thiện và tăng trưởng chậm lại ủng hộ quan điểm của chúng tôi về một đợt cắt giảm cuối cùng xuống 13,75% vào cuối năm nay. Tuy nhiên, khả năng lạm phát tăng tốc trở lại trong quý 4/26, kỳ vọng lạm phát trung hạn tiếp tục mất neo, các rủi ro tài khóa đang diễn ra và lãi suất cơ cấu cao có khả năng sẽ hạn chế dư địa cho việc nới lỏng thêm trong các quý tới."

"Đúng như dự kiến, BCB đã thực hiện thêm một đợt cắt giảm lãi suất 25bp nhất trí tại cuộc họp Copom tháng 8, hạ lãi suất Selic xuống 14,0% và kéo dài chu kỳ nới lỏng lên 100bp kể từ tháng 3. Quyết định này đã được thị trường định giá đầy đủ và đi kèm với một tuyên bố ngắn hơn đáng kể. Ủy ban tránh đưa ra định hướng tương lai rõ ràng, thay vào đó nhấn mạnh rằng tổng mức điều chỉnh của chu kỳ sẽ phụ thuộc vào dữ liệu đầu vào."

"Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng sẽ có thêm một đợt cắt giảm 25bp nữa vào cuối năm nay, đưa lãi suất Selic xuống 13,75%, sau đó tạm dừng khi lạm phát có khả năng tăng trở lại trong quý 4/26 và bất ổn chính trị gia tăng trước cuộc bầu cử tháng 10. Mặc dù BCB muốn bình thường hóa lãi suất sâu hơn, dư địa nới lỏng vẫn bị hạn chế bởi quỹ đạo tài khóa của Brazil và lãi suất trung tính duy trì ở mức cao."

"Chúng tôi giữ nguyên dự báo Selic cuối năm 2027 ở mức 11,50% (so với đồng thuận 12,0%), đồng thời vẫn cho rằng rủi ro đối với quan điểm này nghiêng về một lộ trình lãi suất chính sách cao hơn."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)