Euro: Cần xác nhận tăng trưởng cho luận điểm định giá - BNY

Geoff Yu của BNY cho rằng các tài sản đồng euro (EUR) đang cho thấy giá trị đang nổi lên khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) giữ nguyên chính sách và áp lực lạm phát dịu bớt, nhưng nhấn mạnh rằng dữ liệu Chỉ số người quản lý mua hàng (PMI) và thu nhập phải xác nhận tăng trưởng ổn định. Yu kỳ vọng ECB sẽ tiếp tục thận trọng với các đợt tăng lãi suất tiếp theo, trong khi các đồng tiền lợi suất thấp gặp khó khăn còn FX lợi suất cao vẫn giữ được sức hấp dẫn trước rủi ro đình lạm.

Sự thận trọng của ECB và định giá tài sản đồng euro

"Khu vực đồng euro, Ngân hàng Trung ương Châu Âu, ECB (Thứ Năm, ngày 23 tháng 7): Hội đồng Thống đốc không còn thể hiện một lập trường thống nhất về triển vọng khi ngày càng nhiều thành viên nghi ngờ liệu có tồn tại các tác động vòng hai hay không. Tuy nhiên, Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cảnh báo rằng căng thẳng hiện tại ở eo biển Hormuz về cơ bản là quay trở lại các điều kiện của tháng 3. Sự cảnh giác vẫn còn, nhưng nếu ECB không phát tín hiệu rõ ràng về rủi ro của một kịch bản nghiêm trọng, thì rủi ro tăng lãi suất thêm là thấp."

"ECB vẫn giữ nguyên, với lạm phát thấp hơn làm giảm tính cấp bách của việc thắt chặt thêm, nhưng PMI châu Âu giờ đây mới là tín hiệu đáng chú ý. Câu hỏi không phải là châu Âu có mạnh hay không mà là liệu hoạt động kinh tế có đủ ổn định để hỗ trợ luận điểm giá trị đang nổi lên đối với các tài sản đồng euro hay không."

"Thông điệp của ECB sẽ tiếp tục gắn chặt với các kịch bản của mình. Kịch bản "nghiêm trọng" vẫn là rủi ro đuôi, trong khi hiện trạng nằm đâu đó giữa "nhẹ" và "bất lợi", dựa trên các tiêu chí được thiết lập vào tháng 3. Chúng tôi vẫn thấy hướng đi đang nghiêng về "nhẹ", nhưng có lẽ phải đến tháng 9 mới xác nhận được, vì Hội đồng Thống đốc sẽ cần thấy bộ dự báo tiếp theo đưa CPI xuống dưới 3% trong năm."

"Nếu cái giá phải trả quá cao, việc đặt kỳ vọng về nới lỏng hoặc ít nhất là đảo ngược đợt tăng lãi suất phòng ngừa vào tháng 6 là điều cần thiết. Đang xuất hiện một luận điểm giá trị ủng hộ các tài sản đồng euro, nhưng cần có sự xác nhận từ tăng trưởng và thu nhập. Các điều kiện tài chính hiện tại không ủng hộ luận điểm này, và chúng tôi đã nhấn mạnh trong iFlow rằng tài sản khu vực đồng euro không đối mặt với áp lực nắm giữ cực đoan."

"Chúng tôi kỳ vọng các đồng tiền lợi suất thấp của châu Âu sẽ gặp khó khăn trong môi trường hiện tại. Trong khi có giá trị ở FX lợi suất cao và các tài sản tăng trưởng được cho là hấp dẫn, thì rất khó để đưa ra luận điểm mạnh mẽ về việc xoay vòng ra khỏi APAC và Mỹ cho đến khi rủi ro đình lạm giảm bớt."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)