Đồng Yên Nhật thách thức Tokyo bảo vệ một ngưỡng mà họ không muốn tiết lộ

• USD/JPY đã in mức cao mới trong nhiều thập kỷ, tiếp tục đẩy lên trên mức mà thị trường liên kết với sự khó chịu chính thức.
• Điều nghịch lý là đồng Yên tiếp tục suy yếu ngay cả sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng trước.
• Các cảnh báo bằng lời nói đang gia tăng, nhưng khoảng cách lãi suất với Hoa Kỳ mới là điều đang nói lên tất cả.

Đồng Yên Nhật đã làm điều gì đó gần như phi thường và vẫn bị trừng phạt vì điều đó. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã nâng lãi suất chính sách lên một phần trăm vào tháng trước, đây là lần thắt chặt đáng kể đầu tiên trong một thế hệ, tuy nhiên USD/JPY đã dành những ngày sau đó để tăng lên mức cao mới trong nhiều thập kỷ trên mức 162,00. Thị trường không bị nhầm lẫn; nó chỉ đơn giản là làm phép tính, và phép tính vẫn ủng hộ đồng Đô la.

Phép tính vượt qua thông điệp

Lý do là sự chênh lệch lãi suất vượt xa bất kỳ bước đi một phần tư điểm nào có thể thu hẹp. Ngay cả sau đợt tăng, khoảng cách khoảng 275 điểm cơ bản vẫn tách biệt lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, và Fed đã giữ vững lập trường vào tháng trước với thông điệp diều hâu của riêng mình. Các nhà giao dịch carry tiếp tục vay đồng Yên rẻ để mua đồng Đô la có lợi suất cao hơn, và cho đến khi khoảng cách đó thu hẹp, mọi đợt tăng giá đều được tài trợ bởi khoảng cách này thay vì bởi sự tin tưởng.

Một ranh giới không ai vẽ ra

Cuộc kịch diễn ra qua các người bảo vệ đồng tiền và ngôn ngữ lo ngại của họ. Các quan chức Nhật Bản đã tăng cường cảnh báo khi cặp tiền này leo lên, đi theo con đường quen thuộc từ việc theo dõi thị trường chặt chẽ đến việc khẳng định không loại trừ bất kỳ lựa chọn nào. Bộ Tài chính (MoF) giữ một ranh giới ngầm gần mức 160,00, vùng đã từng thu hút hành động chính thức trước đây, nhưng họ sẽ không nêu rõ con số mà họ sẽ bảo vệ. Các nhà giao dịch đang thúc đẩy chính vì sự im lặng đó được hiểu là sự do dự.

Tại sao can thiệp chỉ mua thời gian, không phải là sự đảo chiều

Câu hỏi đáng chú ý hơn là điều gì sẽ xảy ra nếu Tokyo thực sự can thiệp. Lịch sử cho thấy việc mua trực tiếp đồng Yên có thể làm cặp tiền giảm vài con số trong một phiên, và điều đó đã xảy ra chính xác như vậy trong quá khứ gần đây. Điều mà nó không thể làm là thay đổi khoảng cách lãi suất đã tạo ra áp lực, vì vậy kết quả có khả năng hơn là một mức giá rẻ hơn để các nhà giao dịch carry tái nhập cuộc, chứ không phải là một sự đảo chiều bền vững. Một cú giảm đột ngột sẽ là món quà cho chính các vị thế mà nó định trừng phạt.

Dữ liệu có thể buộc phải giải quyết vấn đề

Lịch kinh tế sẽ mang đến thử thách tiếp theo cho cặp tiền vào thứ Năm. Dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Hoa Kỳ sẽ được công bố lúc 12:30 GMT, được đẩy lên sớm hơn so với thứ Sáu do ngày lễ Quốc khánh, với dự báo đồng thuận khoảng 110 nghìn so với 172 nghìn trước đó và tỷ lệ thất nghiệp được dự kiến giữ ở mức 4,3%. Dữ liệu bảng lương tư nhân hôm nay đã yếu, và một kết quả yếu sẽ kéo lợi suất Mỹ và đồng Đô la giảm, làm công việc mà Tokyo đã do dự không làm. Một kết quả chắc chắn sẽ làm rộng khoảng cách đẩy đồng Yên giảm và thách thức các nhà chức trách phải phản ứng.

Các mức cần theo dõi

Kháng cự: Mức 163,00 là rào cản ngay lập tức sau đợt tăng lên mức cao mới, với mức 164,00 là mốc tiếp theo nếu đà tăng tiếp tục. Mức kháng cự tròn ở đây cũng đồng thời là rủi ro can thiệp, vì cặp tiền càng leo cao thì khả năng Tokyo hành động càng thấp.

Hỗ trợ: Mức 160,00 là ranh giới quan trọng, vừa là hỗ trợ tâm lý vừa là vùng mà Bộ Tài chính được cho là bảo vệ, với Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày nằm ngay trên đó. Việc đóng cửa hàng ngày dưới mức này sẽ báo hiệu hoặc can thiệp thành công hoặc sự thay đổi thực sự trong câu chuyện lãi suất, và mức 158,50 là điểm tựa tiếp theo bên dưới.

Xu hướng: Tăng giá miễn là giá giữ trên mức 160,00 và đường trung bình 50 ngày, với khoảng cách lãi suất vẫn đang làm phần lớn công việc. Đà tăng đang căng thẳng, và Chỉ số Sức mạnh Tương đối Stochastic (Stoch RSI) nằm sâu trong vùng quá mua, nhưng một dao động quá mức hiếm khi đủ để ngăn chặn một xu hướng được tài trợ tốt như thế này. Quan điểm sẽ đảo chiều chỉ khi có một đóng cửa quyết đoán trở lại dưới 160,00, dù là do can thiệp hay do khoảng cách với Hoa Kỳ thực sự thu hẹp; nếu không, các đợt giảm vẫn là lời mời của thị trường để tái nhập cuộc.

Biểu đồ hàng ngày của USD/JPY