Đồng euro: Sức mạnh tài chính và vị thế dự trữ – BNP Paribas

Các chiến lược gia của BNP Paribas nhấn mạnh rằng mặc dù năng suất sau Covid của Liên minh Châu Âu (EU) yếu hơn so với Hoa Kỳ (Mỹ), nhưng EU vẫn duy trì tài chính công mạnh hơn và việc sử dụng đồng Euro (EUR) ngày càng tăng trên thị trường quốc tế. Họ lưu ý sự gia tăng gánh nặng nợ nghiêng về phía châu Âu, không gian tài khóa còn lại của EU, khả năng phát hành nợ chung mới, và vai trò ngày càng tăng của đồng Euro trên thị trường nợ quốc tế, đặc biệt là đối với trái phiếu xanh và bền vững.

Euro tăng giá như dự trữ và nguồn tài trợ

"Do đó, khi so sánh dưới góc độ tài chính công, phần lớn nghiêng về phía EU: bắt đầu từ mức tương tự vào năm 2015 (khoảng 65% GDP), tỷ lệ nợ công của châu Âu và Mỹ đã phân kỳ đáng kể, lần lượt ở mức 83% và 124% GDP vào năm 2025 (chênh lệch 40 điểm phần trăm). Mặc dù không giải thích được tất cả, sự khác biệt lớn về chế độ nợ như vậy chắc chắn ảnh hưởng đến hiệu suất kinh tế so sánh."

"Trong nhiều năm, Hoa Kỳ có thể chạy thâm hụt lớn nhờ hưởng ‘đặc quyền phi thường’ khi phát hành nợ bằng đô la, đồng tiền dự trữ chính của thế giới. Nhưng hoạt động này có thể đang đến giới hạn: vào năm 2025, chi trả lãi suất của chính phủ Mỹ chiếm 4,7% GDP – tỷ lệ cao nhất trong 28 năm – trong khi ở EU không vượt quá 2% GDP."

"Hiếm khi gánh nặng nợ lại phân kỳ rộng đến vậy ở hai bên bờ Đại Tây Dương, một tình huống mà các thị trường – nhanh chóng nghi ngờ vị thế nơi trú ẩn an toàn của đồng đô la khi xảy ra trở ngại – đang nhận thức được. Việc EU vẫn còn không gian tài khóa để vận động, thậm chí có thể sử dụng lại đòn bẩy nợ chung, là điều không hề nhỏ khi nhìn vào ‘bức tường đầu tư’ phía trước (750 đến 800 tỷ EUR chi tiêu bổ sung hàng năm để giải quyết các thách thức về số hóa, năng lực cạnh tranh và chuyển đổi xanh, theo báo cáo Draghi)."

"Một thực tế quan trọng: đồng euro tiếp tục giành được vị thế như đồng tiền dự trữ quốc tế. Trong một báo cáo gần đây[8], Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) nhấn mạnh sự tăng trưởng mạnh mẽ trong phát hành nợ quốc tế bằng đồng euro, bao gồm cả trái phiếu xanh và bền vững."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)