ZAR: Tiến triển cơ cấu gặp rủi ro carry – BNY

Geoff Yu của BNY vẫn duy trì quan điểm tích cực chung về Nam Phi và đồng Rand, nhấn mạnh những cải thiện cơ cấu dưới Chính phủ Liên minh Quốc gia và sự hỗ trợ điều khoản thương mại trước đó từ đà tăng hàng hóa năm 2026. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng các cải cách sẽ mất thời gian, áp lực tiền lương đang cao, và các khoản tiếp xúc tiền tệ của thị trường mới nổi, bao gồm cả ZAR, hiện đòi hỏi quản lý rủi ro chặt chẽ hơn khi rủi ro lạm phát tăng lên.

Cải cách tích cực nhưng kiểm soát rủi ro ngoại hối chặt chẽ hơn

“Trong phần lớn 18 tháng qua, chúng tôi rất tích cực về ZAR và Nam Phi khi nhiều vấn đề cơ cấu đã được giải quyết rõ ràng thông qua nỗ lực của Chính phủ Liên minh Quốc gia.”

“Đà tăng hàng hóa đầu năm 2026 đã mang lại cho Nam Phi sự nâng đỡ điều khoản thương mại riêng, nhưng điều đó có thể nhanh chóng bị đảo ngược bởi áp lực năng lượng.”

“Tuy nhiên, về mặt thể chế, các cải cách mới như quy tắc tài khóa sẽ mất thời gian để đi vào thực tiễn, điều này chỉ có thể thực hiện khi điều kiện tài chính toàn cầu còn lỏng lẻo.”

“Trong khi đó, các thỏa thuận tiền lương gần đây vẫn ở mức cao, và thị trường có thể yêu cầu lãi suất danh nghĩa cao hơn nữa để bù đắp cho rủi ro đầu vào nguyên liệu thô và nguồn cung lao động.”

“Chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực về trái phiếu thị trường mới nổi nói chung, nhưng các khoản tiếp xúc tiền tệ đòi hỏi quản lý rủi ro chặt chẽ hơn nhiều – đặc biệt nếu các ngân hàng trung ương không đáp ứng đủ phản ứng chủ động mà rủi ro lạm phát yêu cầu.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)